本文對(duì)token類型進(jìn)行了全面的分析，從目的、用途、法律、底層價(jià)值以及技術(shù)層五個(gè)維度進(jìn)行分類。不管是準(zhǔn)備發(fā)行代幣的創(chuàng)業(yè)者，還是需要對(duì)代幣進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的投資者，有了一個(gè)清晰的分類框架，對(duì)于理解token本身很有幫助。

區(qū)塊鏈、比特幣可謂是2017年最熱門的科技話題之一。盡管已有數(shù)十億美元的資金投入到加密token的市場(chǎng)中，但不僅僅社會(huì)大眾普遍缺乏知識(shí)，即使是經(jīng)驗(yàn)豐富的投資人、長(zhǎng)期參與區(qū)塊鏈社區(qū)的成員，對(duì)不同token類型的認(rèn)知也都還尚屬有限。

其中最主要的原因之一，也是所有新興領(lǐng)域中很常見的問題，就是缺乏一套清晰、通用的定義與專門用語。舉個(gè)例子，一般人會(huì)把所有的token都通稱為”加密貨幣(cryptocurrencies)”，這個(gè)定義并不明確。鑒于語言的明確性是分析所有概念的基礎(chǔ)，如此不精確的用語往往容易造成概念上的混淆。

不管你是打算發(fā)行一個(gè)token，或?qū)δ硞€(gè)token進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，你都必須先了解這個(gè)token主體本身代表的意義。隨著區(qū)塊鏈社區(qū)逐漸成長(zhǎng)與成熟，也開始出現(xiàn)在”現(xiàn)實(shí)世界”人們的視線范圍內(nèi)，不管是投資人、監(jiān)管者、政客、還是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層，無一不在密切注視這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展。

其中許多人還在觀察、摸索，試圖形成自己的立場(chǎng)和應(yīng)對(duì)策略。因此，區(qū)塊鏈相關(guān)知識(shí)的明確性和可得性, 在指導(dǎo)人們做出有根據(jù)的、良好的決策時(shí)，是至關(guān)重要的。

這也是為什么Untitled INC團(tuán)隊(duì)致力于開發(fā)出一個(gè)完善的分類架構(gòu)，因?yàn)樗梢裕?/p>

1. 反映出現(xiàn)有的各種token類型；
2. 允許跨維度的分類和分析不同的token；
3. 加速普及大眾對(duì)加密token的了解。

介紹

目前的TCF（代幣分類框架）版本是v1.0, 由于區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲倪M(jìn)程極快，我們會(huì)隨著新的方法論產(chǎn)生，即時(shí)進(jìn)行迭代。所以TCF其實(shí)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的文檔，未來TCF也將會(huì)持續(xù)在Untitled INC的官網(wǎng)上進(jìn)行更新和維護(hù)。

從五個(gè)維度對(duì)Tokens進(jìn)行分類

看待token的角度有很多種，而TCF要能產(chǎn)生實(shí)益，在于涵蓋的維度是否足夠完整。在研讀了不少白皮書后，我們提煉出五大維度：目的、用途、法律地位、底層價(jià)值、技術(shù)層。

目的

這個(gè)token的目的是什么？它被設(shè)計(jì)出來的本意為何？從目的維度出發(fā)，即點(diǎn)出了為什么人們泛稱所有token為加密貨幣是一種錯(cuò)誤的說法。

“加密貨幣”可以是其中一種目的，但在很多情況下，token是被設(shè)計(jì)來作為運(yùn)轉(zhuǎn)一個(gè)特定網(wǎng)絡(luò)及催化其成長(zhǎng)的工具（”網(wǎng)絡(luò)型token”）、或是作為投資于某個(gè)實(shí)體或資產(chǎn)的權(quán)益證明（”投資型token”）。

用途

用途性token（”utility token”）是目前針對(duì)”具有實(shí)際用途的token”比較常見的稱呼，但”utility token”一詞其實(shí)還可以被細(xì)分。

token為持有者創(chuàng)造實(shí)用性的方式有好幾種：

1. 給予持有者使用某個(gè)網(wǎng)絡(luò)、或獲得某些服務(wù)的權(quán)利（使用權(quán)token, “usage tokens”）;
2. 給予持有者為系統(tǒng)工作的權(quán)利（工作權(quán)token,”work tokens”）;
3. 同時(shí)具有兩種權(quán)利（混合型token,”hybrid tokens”）。當(dāng)然，也有不具備任何實(shí)用性的token。

?法律地位

法律的角度尤為關(guān)鍵，但由于外在環(huán)境波動(dòng)過大，情勢(shì)未明朗，未來幾個(gè)月都仍有可能出現(xiàn)大幅變動(dòng)。除了時(shí)間上的不確定性外，不同的司法管轄權(quán)地區(qū)還存在地域上的不一致性。

目前為較多國家所接受的大原則是：只要沒有明確用途的token（即無法清楚界定為utility token者）、以及不是純粹的”加密貨幣”（僅具有貨幣屬性的），都可能會(huì)被監(jiān)管單位認(rèn)為是”權(quán)益型token”（security token）。

有些國家比如德國，其監(jiān)管單位就對(duì)加密貨幣的組成下了定義，但在其他許多國家，法規(guī)更新的腳步還未跟上token這個(gè)新生事物被發(fā)明的速度，所以很多項(xiàng)目模糊擺蕩在實(shí)用性token與權(quán)益型token之間。

底層價(jià)值

大部分的token在創(chuàng)建時(shí)即具有貨幣價(jià)值，但價(jià)值產(chǎn)生的來源各有不同。有些底層價(jià)值來自于債權(quán)(“IOU, I owe you”)，連結(jié)現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的權(quán)利(也稱做”資產(chǎn)擔(dān)保token”)。

有些底層價(jià)值則連結(jié)至發(fā)行企業(yè)未來在商業(yè)上的成功，這種類型的token被大多數(shù)司法管轄權(quán)區(qū)劃分為”證券token”。

最后，還有一些代幣跟網(wǎng)絡(luò)價(jià)值相關(guān)，而不是中心實(shí)體（網(wǎng)絡(luò)價(jià)值代幣），這一類是最值得玩味的價(jià)值來源，但也是最讓人頭大的一種分類。

技術(shù)層

一個(gè)token所處的區(qū)塊鏈技術(shù)層主要可分為三層：區(qū)塊鏈的原生層token、非原生的協(xié)議層token、應(yīng)用層token。

這些維度彼此之間是互補(bǔ)的，而非互斥的，所以基本上大部分的token在五大維度的每個(gè)維度中都可以找到一個(gè)落點(diǎn)，這些落點(diǎn)與落點(diǎn)間彼此是強(qiáng)關(guān)連的。

每個(gè)維度下的代表性token

我們找了市場(chǎng)上比較具有代表性的一些token，對(duì)它們進(jìn)行分類。具體的分類詳見下表。

1. 代幣分類模型測(cè)試

透過上圖這樣一個(gè)顆粒高度細(xì)化的架構(gòu)，我們對(duì)單一token的定義就有了更精確認(rèn)知，以下舉幾個(gè)例子來闡釋TCF是怎么分類的：

以Augur的REP token為例，它的落點(diǎn)屬于“非原生的協(xié)議層token-網(wǎng)絡(luò)token-網(wǎng)絡(luò)價(jià)值token-工作權(quán)token-用途token?！?/p>

以Kik公司的KIN token為例，它屬于“非原生協(xié)議層token-網(wǎng)絡(luò)token-網(wǎng)絡(luò)價(jià)值token-用途token-證券及加密貨幣型token。”

Steem項(xiàng)目屬于”原生協(xié)議token-網(wǎng)絡(luò)token-網(wǎng)絡(luò)價(jià)值token-用途token-“。以上先分析到這，可自行找一個(gè)感興趣的項(xiàng)目套用、進(jìn)行分析。

2. 原型

當(dāng)你試著套用這個(gè)架構(gòu)對(duì)一些token進(jìn)行分析后，你慢慢可以從中發(fā)現(xiàn)一些模式。如同筆者前面說的，你可以從中發(fā)現(xiàn)不同token類型之間的強(qiáng)關(guān)聯(lián)。

3. 加密貨幣

（1）具有價(jià)值儲(chǔ)藏及支付功能; 帳戶單位

（2）非由中心化機(jī)構(gòu)所發(fā)行

（3）可挖礦或預(yù)挖礦

4. token化資產(chǎn)

（1）賦予對(duì)某個(gè)資產(chǎn)的使用權(quán); 類似黃金，可支持非常小規(guī)模的交易

（2）所連結(jié)的標(biāo)的資產(chǎn)必須為token發(fā)行方所持有

（3）因此，跟加密貨幣相比，token化資產(chǎn)存在交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)鑒于第二點(diǎn)

5. token化平臺(tái)

（1）非由單一個(gè)體或組織所運(yùn)作的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)

（2）過去平臺(tái)用戶所扮演的角色比較單一; 而今在token化平臺(tái)上，每個(gè)參與者可同時(shí)扮演多重的角色，角色是分布式存在的

（3）(財(cái)務(wù)/使用)價(jià)值在網(wǎng)絡(luò)中自由流動(dòng)

6. 權(quán)益型token

（1）token化的證券，代表投資者的投資權(quán)益（雖然目前尚未有監(jiān)管基礎(chǔ)）, 具有股權(quán)和貨幣的特性（例如用ICO取代傳統(tǒng)IPO的方式）

（2）急速崛起的新型態(tài)權(quán)益：基于其富彈性、可透過智能合約編程的特性

（3）在現(xiàn)階段監(jiān)管框架還不完備的情況下，不確定性極高

比如網(wǎng)絡(luò)用途的token，通常也具備網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，即這些token的價(jià)值取決于網(wǎng)絡(luò)本身。同樣地，投資型token通常就不具備網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，但會(huì)跟特定資產(chǎn)做連結(jié)、或是具有股權(quán)的特性。我們根據(jù)這些模式可以歸結(jié)出token的原型。

針對(duì)每個(gè)原型，我們用不同的圖示呈現(xiàn)出來。讀者可以參照下圖、每個(gè)原型都有其對(duì)應(yīng)的圖示。

7. 更多內(nèi)容　?

TCF盡管對(duì)token歸類和定位起到相當(dāng)作用，但它并無法涵蓋到token分析的所有面向，我們還是必須要考量其他面向。

加密token并不是作為獨(dú)立的個(gè)體存在，它只是分布式帳本系統(tǒng)中的一個(gè)組成要素而已。雖然在整個(gè)系統(tǒng)中，token對(duì)于建立起加密經(jīng)濟(jì)生態(tài)的動(dòng)能，扮演著關(guān)鍵的角色，但token層也只是分布式帳本系統(tǒng)分層中的其中一層。另外兩層分別是治理層和科技層，治理層和科技層中間透過token層連接。

分布式帳本系統(tǒng)的分層詳見下圖，筆者不打算在本文中講述太多細(xì)節(jié)，因?yàn)檫@些內(nèi)容未來都值得獨(dú)立一篇講述。目前，你只需要先記住，在評(píng)估任何一個(gè)分布式帳本技術(shù)項(xiàng)目時(shí)，token絕對(duì)不是唯一的關(guān)注點(diǎn)，你應(yīng)該通盤考量整個(gè)系統(tǒng)。

完整的token分類框架

下圖是完整的token分類模型：

遺珠

在我們?cè)O(shè)計(jì)這項(xiàng)框架時(shí)，有兩個(gè)潛在維度是我們?cè)?jīng)想過、但最終并未納入的：分別是”發(fā)行方式”和”供給結(jié)構(gòu)”。沒納入的原因在于，發(fā)行方式只是一次性事件，并不能代表token本身的特性，在長(zhǎng)期來看，token的發(fā)行方式并不會(huì)對(duì)token的表現(xiàn)造成影響。

至于供給結(jié)構(gòu)(固定總量、增發(fā)有上限、增發(fā)無上限)，我們還是有些沒把握。一方面，這個(gè)要素在進(jìn)行投資決策時(shí)非常攸關(guān); 但另一方面，它并不屬于token本身的特性，而更像是整個(gè)系統(tǒng)中的一項(xiàng)屬性(所以你可以看到，我們最后選擇把它含蓋在DLT系統(tǒng)分層下的token層中，但不把它歸到token本身的維度)。

寫在最后

隨者區(qū)塊鏈技術(shù)日趨成熟，賦予區(qū)塊鏈術(shù)語清晰和明確的定義顯得尤為重要。我們希望創(chuàng)造出一個(gè)共享資源，讓大眾更能夠更加深入地理解token的含意，也讓每個(gè)人都可以為改進(jìn)這個(gè)架構(gòu)做出一點(diǎn)貢獻(xiàn)。

本文的分類架構(gòu)由作者ThomasEuler和幾個(gè)Untitled INC的同事一起開發(fā)完成的。此外，Peter Trapp, Prof.Dr.?Andranik Tumasjan, Dr.?Oliver Krause, Dr.Karl-Michael Henneking,Daniel?Pichler?也對(duì)本分類有貢獻(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)警示：藍(lán)狐所有文章都不構(gòu)成投資推薦，投資有風(fēng)險(xiǎn)，建議對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

原文作者：Thomas Euler

原文地址：untitled-inc.com

譯者：Chris，藍(lán)狐筆記（公號(hào)：lanhubiji）

本文由 @藍(lán)狐筆記（公號(hào)：lanhubiji）社群“Pei” 翻譯發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理。未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載。

題圖來自 Pixabay，基于 CC0 協(xié)議