錢學鋒，60后投資人，中國投資界教父級人物，依托獨到的眼光和敏銳的嗅覺，他曾主導參與了阿里巴巴項目的投資。他有哪些精彩觀點將要與你分享呢？敬請閱讀以下內(nèi)容。

中國最早吃VC螃蟹的人

我從小就是個學霸，在上外附中就讀時覺得保送大學沒有挑戰(zhàn)，就毅然決然在第一志愿填報外交學院，以上海高考前三名的特招生身份順利進入大學。一路走來，讀過法律、政治學以及國際關(guān)系，這些都是需要邏輯思維進行分析的文科，尤其是法律，要看很多案例驗證。

我16年前從美國華爾街回來，當時在華爾街做律師，回來以后就從事VC這個行業(yè)，加入了軟銀。

1999年回來的時候，朋友們都非常關(guān)心的問我，你回來怎么賣維生素C？因為當時大家不知道VC是干什么的，還以為是賣維生素C的。其實想想投資初創(chuàng)企業(yè)，在美國就是賣維生素C，給你一些資金、營養(yǎng)，讓你能夠盡快的成長起來，學會走路。我們那個基金當時投資的第一個案例，是給浙江一家做電子商務(wù)的公司投資了2000萬美金，占它30%的股份。一不小心這筆投資就成了。到目前來看，這不光是我人生VC里面的一個光輝頂點，可能也是中國互聯(lián)網(wǎng)投資史上的頂點之一，因為當時2000萬美金的投資，現(xiàn)在這家公司至少在紐交所上市那個部分值的是3500億美金，所以2000年初的那筆投資粗算起來是5000倍的回報，這家公司就是阿里巴巴。

這個案例是我的前東家軟銀的投資，我只是其中的參與者之一，雖然沒有吃到肉，甚至也沒有喝到湯，但回想18年前，我絕對是聞到了肉的香味。

三加一投資模式

2003年我成立了漢理資，我們看項目是三加一的模式。第一是看行業(yè)，選取的都是朝陽行業(yè)。目前互聯(lián)網(wǎng)電商領(lǐng)域，我們已經(jīng)投資最大的淘品牌韓都衣舍，電商TP我們投了寶尊和麗人麗裝。第二是分析公司的商業(yè)模式。比較看好企業(yè)級服務(wù)領(lǐng)域，我們會去分析這樣的模式門檻在哪，像最早微軟就是B2B2C模式賣軟件的公司。第三是團隊。判斷團隊老大怎么樣，他的股權(quán)設(shè)置是否合理，是不是潛力股等都需要判斷。

三加一的一就是準入的價格，因為創(chuàng)業(yè)者都會覺得自己的公司很牛X，相應(yīng)的項目估值都很高。所以從投資角度我們會去冷靜的分析，來找到一個平衡點。

2005年，在武漢華中科技大學的宿舍里成立了一家PPTV的公司。回憶第一次見到姚新（PPTV創(chuàng)始人）是在我們的辦公室，當時的姚新還在華中科技大學計算機系讀研二。他說自己英文名叫Bill，是因為非常崇拜比爾蓋茨，想成為中國的另一個。當時覺得小伙子挺牛氣也有骨氣，我們就坐下來聊他的商業(yè)模式。他說自己擁有全球最好的P2P onlinestreaming技術(shù)，即網(wǎng)絡(luò)流媒體的播放技術(shù)。

但是我給他潑了冷水：第一，我懷疑你是否擁有全球最好的技術(shù)；第二，你只有技術(shù)沒有商業(yè)模式的項目不靠譜。當時的谷歌10億美金收購了Youtube，所以我建議他打造一個以網(wǎng)絡(luò)視頻為商業(yè)模式的P2P領(lǐng)域的新媒體公司，主要的收入模式來源于廣告。就這樣公司早期時雖然沒有收入，但是因為用戶量大，沒過多久就融到了A輪，藍馳投了500萬，軟銀中國跟投了100萬。

2010年在一次創(chuàng)業(yè)大賽上我擔任評委，進決賽的6個項目里面，到喜啦這個項目吸引了我?；閼c是個傳統(tǒng)行業(yè)，但也是萬億級的市場，到喜啦是在網(wǎng)上建立一個信息平臺，解決了信息不對稱的痛點。我后來又帶他們上了一財?shù)摹墩l來一起午餐》，我是那場的主嘉賓以及考核官。節(jié)目組給了三個創(chuàng)業(yè)團隊一個任務(wù)，就是在2個小時內(nèi)，無論通過什么途徑將一張報紙增值。另外兩個團隊一個換回來一張50元的面包卡，還有一個不記得了，而到喜啦卻換回來一張面值4萬元的酒店SPA卡。很多人都好奇是怎么做到的，他說跑到他們熟悉的酒店里面，說是第一財經(jīng)欄目組的，如果跟我合作可以宣傳你們的品牌，就這樣順利的拿下這個任務(wù)的第一。通過這次考核我覺得這個團隊挺不錯，腦子很靈活，于是投資了他們。

創(chuàng)新驅(qū)動下的投資邏輯

在我看來，過去一二十年，中國的創(chuàng)新驅(qū)動主要是兩大驅(qū)動：

第一，是商業(yè)模式驅(qū)動創(chuàng)新

分眾傳媒是漢理資本的第一個客戶，當時28歲的江南春（分眾傳媒創(chuàng)始人）從華師大剛畢業(yè)不久，在一家廣告公司做廣告代理，年紀輕輕就已經(jīng)開上了「大奔」。江南春說：在談廣告代理時，乙方永遠要把甲方（客戶）尊為「上帝」。這讓他心里很郁悶，他不滿足于只做一名乙方。大概在2002、2003年左右的時候，我和江南春相約在上海紹興路27號的漢源茶屋，席間聊到了「乙方變成甲方」的模式，就是后來分眾傳媒商業(yè)模式。這就是典型的廣告產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式上的創(chuàng)新。

第二，是科技驅(qū)動創(chuàng)新

中國未來的十年發(fā)展，更多的是要依靠科技的創(chuàng)新，技術(shù)的創(chuàng)新。以前美國有什么創(chuàng)新中國就有什么，美國有谷歌中國有百度、美國有Facebook中國有人人網(wǎng)，這實際只是一種copy思維。但是在過去的2015年，中國手機用戶數(shù)量、APP數(shù)量都大幅超過美國。我認為中國有兩大互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展已經(jīng)超過美國，移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域和O2O。而中國O2O與美國相比主要領(lǐng)先在出行的打車軟件和外賣。他說：午飯時，在上海世紀大道、徐家匯的紅燈前，你能看到紅燈前停著七八輛小摩托，有百度外賣、美團外賣、餓了么、到家美食、大眾點評，等等。這種場景在美國紐約是根本看不到的。這就是我們移動互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展。尤為關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新和科技發(fā)展，從這兩個角度，他又與我們分享了2016年的投資風口在何處？

未來的投資風口

我認為未來的投資風口，主要是集中在以下這個五個「T」：

第一個IT（Information Technology，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)）領(lǐng)域，比如block chain（區(qū)塊鏈）技術(shù)。

第二個DT（Date Technology，大數(shù)據(jù)技術(shù)）領(lǐng)域，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)正在從1.0（pc端）邁向2.0（移動端）階段。過去的20年房地產(chǎn)是最賺錢的，而在未來最值錢的資產(chǎn)就是數(shù)據(jù)。在去年年初聽到孫正義（軟銀集團創(chuàng)始人）說這句話的時候，他還沒引起足夠的重視。就在這短短的一年，大數(shù)據(jù)的應(yīng)用都有了更深、更廣的發(fā)展。兩年前，我領(lǐng)投了多家大數(shù)據(jù)創(chuàng)新公司，而這些公司都是成倍的成長，可見這個領(lǐng)域，成長之快。

第三個BT（Bio－tech，生物醫(yī)療技術(shù)）領(lǐng)域，2015年初，美國的奧巴馬正式簽署法令，準許基因測序在美國合法開展?！负鋈缫灰勾猴L來」，主要是在精準醫(yī)療方面。從基因測序、基因修復，到細胞治療，整個行業(yè)都被激活了。

第四個FT （Financial Technology，金融科技）領(lǐng)域，中國金融市場被傳統(tǒng)金融巨頭所壟斷。如果說2014年是互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，那么2015年以后傳統(tǒng)金融為代表的銀行業(yè)日子將會持續(xù)難熬。在息差透明化的今天，過去銀行躺著數(shù)錢的好日子，將一去不復返。隨著移動支付和消費金融等的消費轉(zhuǎn)變升級。金融行業(yè)將被注入新的活力，全面發(fā)展。

第五個ET（Energy Technology能源科技，或者Environmental Technology環(huán)?？萍迹╊I(lǐng)域，新能源汽車將改變?nèi)藗兊某鲂蟹绞剑鍧嵞茉?、可替代能源方面未來都將有良好的發(fā)展前景。

另外，未來的5到10年，90后、00后喜好將會成為主流文化、主流娛樂、主流消費方式，這就是風口。

作者： 錢學鋒先生，漢理資本董事長

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