隨著互聯(lián)網(wǎng)在大眾生活中的不斷普及與深入發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療這一全新的醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)態(tài)發(fā)展趨勢向好。本文從宏觀上分析了當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展情況，從目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的商業(yè)模式、盈利模式、經(jīng)營、技術(shù)等方面分析了這一行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，同時(shí)與國外的行業(yè)競爭者進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，對這一行業(yè)的未來發(fā)展提出了新的展望。希望能對你有所啟發(fā)。

一、行業(yè)概況

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)是以互聯(lián)網(wǎng)為載體、以信息技術(shù)為手段（包括移動(dòng)通訊技術(shù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等），與傳統(tǒng)醫(yī)療健康服務(wù)深度融合而形成的一種新型醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)態(tài)的總稱。其主要提供功能包括醫(yī)療內(nèi)容、在線診療、在線購藥、疾病管理等。

圖：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療分類

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺提供的服務(wù)貫穿了居民診療需求的全旅程，用戶使用互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺的前三大原因包含：患病知識信息獲取、網(wǎng)絡(luò)購藥、在線問診服務(wù)，占比分別為62.2%、52.3%、50.0%?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療內(nèi)容的滲透率最高。

圖：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展路徑

圖：互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)服務(wù)營業(yè)場所營業(yè)成本、從業(yè)人員

二、商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展

1. 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈

圖：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

2. 商業(yè)模式

互聯(lián)網(wǎng)的廣泛普及，尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，普通大眾難以在這個(gè)信息爆炸的時(shí)代正確判別信息的價(jià)值。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺布局內(nèi)容業(yè)務(wù)，集成多方專業(yè)數(shù)據(jù)庫及醫(yī)生資源，幫助用戶篩選優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療內(nèi)容，逐步成為大眾獲取知識的主要渠道。當(dāng)前，內(nèi)容型平臺和服務(wù)型平臺為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療用戶獲取醫(yī)療內(nèi)容的主要渠道。

圖：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的兩種平臺

圖：在線醫(yī)療商業(yè)模式圖

以平安好醫(yī)生的在線醫(yī)療業(yè)務(wù)模式為例，商業(yè)模式是向企業(yè)（B端）或個(gè)人（C端）提供線上問診服務(wù)。

1. 2B服務(wù)協(xié)議及2C付費(fèi)會員產(chǎn)品是收入的主要來源，用戶包括投保人、企業(yè)員工及其他個(gè)人用戶。
2. 2B服務(wù)協(xié)議：與平安壽險(xiǎn)訂立的服務(wù)協(xié)議（SLA），在平安金管家APP中以插件的形式為平安壽險(xiǎn)用戶提供在線問診服務(wù)，并向平安壽險(xiǎn)收取固定費(fèi)用。
3. 2C付費(fèi)會員產(chǎn)品：包括就醫(yī)360、私家醫(yī)生等。
4. 就醫(yī)360：面向更廣泛的人壽保險(xiǎn)及醫(yī)療保險(xiǎn)投保人提供按年收費(fèi)的服務(wù)，2018年服務(wù)保險(xiǎn)會員超100萬，貢獻(xiàn)收入超2億人民幣，截至2019年，累計(jì)服務(wù)會員超200萬。
5. 私家醫(yī)生：為家庭提供一對一專屬私家醫(yī)生服務(wù)，推廣初期主要采取2B2C模式，與金融、通信等行業(yè)大企業(yè)合作，借助企業(yè)龐大的用戶基礎(chǔ)和渠道，獲取付費(fèi)用戶。私家醫(yī)生也面向個(gè)人用戶開放，分為標(biāo)準(zhǔn)版、兒童版、長輩版。
6. 非會員在線問診是流量入口，目前收入貢獻(xiàn)較小，免費(fèi)問診咨詢約占總咨詢量的80%。

圖：在線醫(yī)療各板塊收入

平安好醫(yī)生的業(yè)務(wù)特點(diǎn)是在線問診以健康咨詢?yōu)橹鳎】底稍兞空伎倖栐\量約50%；免費(fèi)咨詢占絕大多數(shù)，免費(fèi)咨詢占總問診量約80%。

自有醫(yī)生團(tuán)隊(duì)+AI協(xié)同服務(wù)問診量快速增長：截止2019年底，自有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)醫(yī)生的數(shù)量超過1400個(gè)，單個(gè)醫(yī)師成本約為每年30萬人民幣，醫(yī)師平均流失率不到5%；在線問診咨詢中95%咨詢都是由AI輔助的自有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)完成。

圖：在線問診量快速增長

圖：醫(yī)生團(tuán)隊(duì)人數(shù)及合作醫(yī)院數(shù)量

對于平安好醫(yī)生的估值，主要參考美國最大的遠(yuǎn)程醫(yī)療公司TeladocHealth的估值。

我們認(rèn)為中國在線問診的市場未來的市場規(guī)模相比美國更大，根據(jù)VerifyMarkets的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)美國在線問診市場規(guī)模在2022年達(dá)到35億美金，而預(yù)計(jì)中國在線問診市場在2022年將達(dá)到513億人民幣。

圖：平安好醫(yī)生估值

表：以平安好醫(yī)生為例分析主營結(jié)構(gòu)（單位：萬元）

3. 技術(shù)發(fā)展

1. 移動(dòng)端發(fā)展促進(jìn)醫(yī)療內(nèi)容傳播：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得人群獲取醫(yī)療內(nèi)容的渠道更加便捷，傳播形式更加多樣化。
2. 新興技術(shù)與醫(yī)療結(jié)合：政策促進(jìn)之下，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、AI等底層技術(shù)與醫(yī)療場景結(jié)合，技術(shù)助力挖掘人群的潛在需求，使得醫(yī)療內(nèi)容的選題更具針對性，內(nèi)容生產(chǎn)更為高效。
3. 針對于用戶在搜索醫(yī)療內(nèi)容時(shí)遇到的問題，專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療內(nèi)容平臺的技術(shù)、團(tuán)隊(duì)升級，使得內(nèi)容在設(shè)計(jì)、制作、傳播、反饋等各環(huán)節(jié)上均得到優(yōu)化，內(nèi)容的權(quán)威與精準(zhǔn)性得到提升，用戶使用平臺的痛點(diǎn)逐步得到緩解。
4. 醫(yī)院服務(wù)由于低頻、實(shí)體、公共品的特性，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療需要與實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)緊密協(xié)作，通過自建和平臺合作兩種線上模式增強(qiáng)遠(yuǎn)程醫(yī)療覆蓋面和可及性。公立醫(yī)院自建線上醫(yī)院有利于對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院認(rèn)可和線上就診滲透率提升；平臺線上醫(yī)院有利于效率提升和優(yōu)化管理。

發(fā)展方向：線上承接實(shí)體醫(yī)院，提供遠(yuǎn)程醫(yī)療和復(fù)診服務(wù)，打破地域壁壘，實(shí)現(xiàn)個(gè)人就診全周期健康管理。

圖：技術(shù)與團(tuán)隊(duì)升級

4. 政策監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療作為新興行業(yè)，誕生以來發(fā)展道路曲折。整體來看，行業(yè)發(fā)展受制于配套法律法規(guī)的健全，近年來配套政策正逐步完善。

復(fù)盤行業(yè)發(fā)展歷史，2014-15年隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療受益于政策春風(fēng)快速興起，催生了如在線診療、健康咨詢、掛號繳費(fèi)等多種業(yè)態(tài)。2016-18年初，是行業(yè)發(fā)展較為受限的階段，監(jiān)管趨嚴(yán)、政策趨緊導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了較為緩慢的階段。

2018-19年，配套政策逐漸規(guī)范，行業(yè)又進(jìn)入了良性發(fā)展的階段，根據(jù)目前的政策，互聯(lián)網(wǎng)診療行為和成立互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院必須依托于線下的實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)，且提供慢性病復(fù)診、家庭醫(yī)生簽約等明確類目的服務(wù)，不能提供初診服務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)相關(guān)政策整理

三、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)

1. 行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法

圖：指數(shù)PE/PB

圖：指數(shù)市場表現(xiàn)

鋼鐵行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV企業(yè)價(jià)值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、紅利折現(xiàn)模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、無杠桿自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、凈資產(chǎn)價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)增加值折現(xiàn)模型、調(diào)整現(xiàn)值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法、賬面價(jià)值法、清算價(jià)值法、成本重置法、實(shí)物期權(quán)、LTV/CAC（客戶終身價(jià)值/客戶獲得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。

圖：主要上市公司估值對比

2. 行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動(dòng)因子

內(nèi)容型平臺業(yè)務(wù)向在線醫(yī)療服務(wù)延伸。平臺在獲取內(nèi)容授權(quán)流量收入的同時(shí)，拓展在線問診、醫(yī)藥電商等收入。

文章認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療內(nèi)容行業(yè)的市場規(guī)模在2021年預(yù)計(jì)為302.8億元，2025年市場規(guī)模將擴(kuò)增至625.7億元。其中，2020年受疫情影響，醫(yī)藥企業(yè)的營銷預(yù)算縮減，醫(yī)療內(nèi)容授權(quán)流量收入下降，而在線問診和醫(yī)藥電商收入增加。

圖：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場內(nèi)容；資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

驅(qū)動(dòng)因素有以下幾方面：

（1）技術(shù)創(chuàng)新

為了避免政策的不確定和模式的不明晰，我們認(rèn)為，未來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展可以跳出遠(yuǎn)程診療傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，向大健康管理模式轉(zhuǎn)型，以診療為核心業(yè)務(wù)并向外延伸，從“有病治病”的被動(dòng)醫(yī)療模式轉(zhuǎn)變?yōu)閲裰鲃?dòng)進(jìn)行大健康管理。

（2）政策助力

醫(yī)藥流通由“多票制”向“兩票制”演化。過去醫(yī)藥在B端流轉(zhuǎn)采取“多票制”，藥品從出廠到醫(yī)院/藥店的過程中，需經(jīng)歷多層經(jīng)銷商流通，冗雜的分銷模式抬高藥品成本，同樣使得分銷流程的管理與藥品流向的追蹤難度加大。

2017年1月，政府印發(fā)《關(guān)于在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購中推行“兩票制”的實(shí)施意見(試行)的通知》，標(biāo)志著“兩票制”正式落地。在“兩票制”流通模式下，藥品從藥廠賣到一級經(jīng)銷商開一次發(fā)票，經(jīng)銷商賣到醫(yī)院再開一次發(fā)票，大幅減少藥品從藥廠到醫(yī)院的流通環(huán)節(jié)。

“一票制”目前處于萌芽階段，“一票制”指藥品從藥廠到達(dá)醫(yī)保定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)(醫(yī)院和藥房)過程中，僅開一次發(fā)票，省去中間代理商家，藥廠貨款直接對接醫(yī)?；鸾Y(jié)算。

2019年11月，國務(wù)院發(fā)布《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組關(guān)于進(jìn)一步推廣福建省和三明市深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革經(jīng)驗(yàn)的通知》，提出推進(jìn)醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)直接與藥品生產(chǎn)或流通企業(yè)結(jié)算貨款這一模式；2020年2月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)療保障制度改革的意見》，同樣提出推進(jìn)醫(yī)?；鹋c醫(yī)藥企業(yè)直接結(jié)算。

若“一票制”最終推廣，傳統(tǒng)經(jīng)銷商的角色將完全消失，B2B平臺或成為藥品交易雙方信息公開與溝通的唯一場合，B2B醫(yī)藥電商的重要性進(jìn)一步提升。

（3）大眾接受

用戶對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺信任度低是制約行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。在此次新型冠狀病毒肺炎疫情催化下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺在疫情防控中的應(yīng)用價(jià)值凸顯，提升了大眾對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺的認(rèn)知和各平臺流量，提高用戶粘性，并推動(dòng)行業(yè)用戶逐步滲透。

圖：在線問診數(shù)據(jù)

（4）事件驅(qū)動(dòng)

圖：新聞指數(shù)

3.3行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理

表：常見行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因子；資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

風(fēng)險(xiǎn)主要為醫(yī)保對接進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)，由于線上醫(yī)保支付處于摸索階段，目前互聯(lián)網(wǎng)無法替代線下藥店、實(shí)體醫(yī)院職能，在對接醫(yī)保、監(jiān)管處方、控制費(fèi)用方面進(jìn)度需逐步推進(jìn)，不會一步到位。

4. 競爭分析

平臺布局醫(yī)生端內(nèi)容，更有利于聚攏醫(yī)生資源

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)競逐者不斷。盡管醫(yī)療內(nèi)容平臺具備醫(yī)生、用戶、內(nèi)容資源，相對于多數(shù)企業(yè)已更具互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的拓展優(yōu)勢，但醫(yī)生是平臺發(fā)展的核心競爭力，也是平臺較難維護(hù)的資源。

其中，少量內(nèi)容平臺同時(shí)布局醫(yī)患兩端內(nèi)容，如快速問醫(yī)生與丁香醫(yī)生等，積累了百萬醫(yī)務(wù)資源。為平臺的內(nèi)容與服務(wù)輸送專業(yè)醫(yī)生，更有助于在線醫(yī)療業(yè)務(wù)的發(fā)展。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，使用在線問診服務(wù)時(shí)，用戶對布局醫(yī)患兩端的平臺的選擇意愿較其他內(nèi)容型平臺高。

圖：我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療內(nèi)容平臺

中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)與國際比較：

（1）政策方面

• 商保維度：相比于美國高度市場化且占據(jù)舉足輕重地位的商保醫(yī)療系統(tǒng)，中國的自費(fèi)醫(yī)療支付過半，商業(yè)保險(xiǎn)滲透率極低。2019年，居民自費(fèi)醫(yī)療支出占比50%，商業(yè)保險(xiǎn)支出占比僅5.6%。商保的地位可見一斑，自然也無權(quán)利無激勵(lì)推廣互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，推動(dòng)發(fā)展。
• 時(shí)間維度：美國18世紀(jì)就提出“醫(yī)藥分業(yè)”的概念。2002年Teladoc成立，2003年就進(jìn)入高速發(fā)展。但中國的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療政策導(dǎo)向長期不明確，2018年才走向明朗，可以看出我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療仍在起步階段，時(shí)間線上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。
• 力度方面：相比于美國18世紀(jì)就提出“醫(yī)藥分業(yè)”的概念，并直接規(guī)定醫(yī)師僅有診斷權(quán)和處方權(quán)，但無調(diào)配處方權(quán)，中國在2009年才推出新醫(yī)改政策，同時(shí)由于過往依賴藥品銷售收入的醫(yī)護(hù)人員獲得的收益與勞動(dòng)付出不匹配，所以缺乏利益補(bǔ)償機(jī)制，配合意愿極低。從數(shù)據(jù)上來看，中國藥品銷售的二八格局并沒有發(fā)生本質(zhì)性變化(7年提升3.3%)。

（2）收入結(jié)構(gòu)方面

我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)當(dāng)前階段難以擺脫傳統(tǒng)電商模式。

以藥養(yǎng)醫(yī)下醫(yī)保濫用，線上醫(yī)保支付無法放開。由于我國公立醫(yī)院掛號費(fèi)極其低廉，中國患者未養(yǎng)成為醫(yī)生勞動(dòng)付費(fèi)的習(xí)慣，導(dǎo)致醫(yī)院以藥養(yǎng)醫(yī)、過度醫(yī)療，此時(shí)若放開線上醫(yī)保支付，將會導(dǎo)致醫(yī)保資金大量流失。

互聯(lián)網(wǎng)藥企醫(yī)藥不分家，極其依賴藥品收入:阿里健康接近97%的收入來自賣藥，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的收入撐不起收入結(jié)構(gòu)。

付費(fèi)結(jié)構(gòu)差異極大，以中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的龍頭平安好醫(yī)生為例，訂閱收入占比僅13.5%，中國消費(fèi)者的付費(fèi)習(xí)慣遠(yuǎn)未養(yǎng)成。

圖：收入結(jié)構(gòu)；資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)方正證券

5. 發(fā)展和行情復(fù)盤

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療近年來高速發(fā)展，在我國衛(wèi)生醫(yī)療總支出中的比重也不斷提高。

圖：互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模

圖：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊漲跌及估值情況；資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行民生證券

疫情重塑個(gè)人消費(fèi)習(xí)慣，數(shù)字化醫(yī)療迎來發(fā)展機(jī)遇。2020年新冠疫情爆發(fā)，以公立醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)為主的線下醫(yī)療受到?jīng)_擊，催生了線上醫(yī)療的需求。

數(shù)字化醫(yī)療迎來發(fā)展新機(jī)遇，一方面民眾消費(fèi)習(xí)慣逐漸改變，線上診療等方式被廣泛接受?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+醫(yī)療”行業(yè)用戶規(guī)模不斷增長，截至2020年我國移動(dòng)醫(yī)療用戶規(guī)模超過6億人?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模也出現(xiàn)井噴，2020年市場規(guī)模達(dá)到941億。

圖：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模；資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行上海證券

圖：京東健康和阿里健康

阿里健康行情復(fù)盤與財(cái)務(wù)狀況：

圖：階段行情數(shù)據(jù)

圖：賣空數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

6. 中國企業(yè)重要參與者

• 第一類：專注在線醫(yī)療，平安好醫(yī)生（1833.HK）、微醫(yī)（待上市）。
• 第二類：專注醫(yī)藥電商，京東健康（6618.HK）、阿里健康（0241.HK）。
• 第三類：支持醫(yī)院主導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的傳統(tǒng)醫(yī)療IT廠商，衛(wèi)寧健康（300253）、創(chuàng)業(yè)慧康（300451）。

圖：代表性互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)

（1）阿里健康（0241.HK）

阿里健康是阿里巴巴集團(tuán)“DoubleH”戰(zhàn)略（HealthandHappiness健康與快樂）在大健康領(lǐng)域的旗艦平臺，是阿里巴巴集團(tuán)投資控股的公司之一。

憑借阿里巴巴集團(tuán)在電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、物流、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等領(lǐng)域的優(yōu)勢，阿里健康以用戶為核心，全渠道推進(jìn)醫(yī)藥電商及新零售業(yè)務(wù)，并為大健康行業(yè)提供線上線下一體化的全面解決方案，以期對現(xiàn)有社會醫(yī)藥健康資源實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域的共享配置，同時(shí)在保障專業(yè)安全的基礎(chǔ)上，大幅提高患者就醫(yī)購藥的便捷性，滿足消費(fèi)者對健康生活方式的追求。

目前，阿里健康開展的業(yè)務(wù)主要集中在醫(yī)藥電商及新零售、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、消費(fèi)醫(yī)療、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域。

（2）平安好醫(yī)生（1833.HK）

平安健康醫(yī)療科技有限公司（股票簡稱：“平安好醫(yī)生”；股份代碼：01833.HK）是中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)平臺，致力于構(gòu)建專業(yè)醫(yī)患溝通橋梁。

公司于2018年5月4日在港交所掛牌上市，2020年7月獲準(zhǔn)納入恒生科技指數(shù)。目前，公司融合了HMO健康管理、家庭醫(yī)生會員制、O2O醫(yī)療服務(wù)的整體商業(yè)模式，秉持“省時(shí)、省心、省錢”的價(jià)值主張，為用戶提供有溫度的醫(yī)療健康服務(wù)。

（3）京東健康（6618.HK）

京東健康是京東集團(tuán)旗下專注于醫(yī)療健康業(yè)務(wù)的子集團(tuán)，也是醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化改造的領(lǐng)跑者，公司致力于打造以醫(yī)藥及健康產(chǎn)品供應(yīng)鏈為核心，醫(yī)療服務(wù)為抓手，數(shù)字驅(qū)動(dòng)的用戶全生命周期全場景的健康管理企業(yè)。

京東健康以國民健康為根本，充分整合企業(yè)資源，發(fā)揮優(yōu)勢能力，以用戶和患者為中心，不斷助力推動(dòng)醫(yī)療健康事業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，提供更加易得、便捷、優(yōu)質(zhì)和可負(fù)擔(dān)的醫(yī)療健康產(chǎn)品與服務(wù)，幫助人們享受更有品質(zhì)的健康美好生活，致力于成為“全民首席健康管家”。

7. 全球重要競爭者

（1）TeladocHealth[TDOC.N]

TeladocHealth是美國遠(yuǎn)程醫(yī)療領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。，成立于2002年，從電話遠(yuǎn)程問診服務(wù)提供商發(fā)展為數(shù)字醫(yī)療巨頭。

（2）Livongo[LVGO.O]

業(yè)務(wù)基調(diào)：專注慢病管理領(lǐng)域，通過2B2C的商業(yè)模式，利用硬件檢測+人工遠(yuǎn)程指導(dǎo)提供服務(wù)。

背景：慢病管理領(lǐng)域歷史最大IPO規(guī)模的企業(yè)，2019年7月25日于納斯達(dá)克上市。業(yè)務(wù)發(fā)展：Livongo業(yè)務(wù)經(jīng)歷初步摸索、豐富方案、強(qiáng)化合作三個(gè)階段，目前形成主營電子健康管理，針對不同場景提出各種解決方案。

四、未來展望

醫(yī)療內(nèi)容的質(zhì)量問題持續(xù)引發(fā)政策監(jiān)管關(guān)注。同時(shí)，用戶對于平臺的專業(yè)性，尤其是醫(yī)生的權(quán)威性，要求也有著較高期待。對此，政策和企業(yè)將發(fā)力，促使醫(yī)療內(nèi)容的權(quán)威性將進(jìn)一步提升。一方面政策激勵(lì)專業(yè)醫(yī)生主動(dòng)參與健康科普，從源頭控制內(nèi)容質(zhì)量。另一方面，政策和企業(yè)將對醫(yī)療內(nèi)容的監(jiān)管將加強(qiáng)，存在誤導(dǎo)性的內(nèi)容將被逐步“凈化”。

醫(yī)療內(nèi)容行業(yè)競爭加劇，更多內(nèi)容型平臺將強(qiáng)化其在線診療能力行業(yè)處于成熟階段，競爭加劇。當(dāng)前提供醫(yī)療內(nèi)容的企業(yè)較多，而搜索引擎平臺，如：百度、字節(jié)跳動(dòng)等也在構(gòu)建自身的醫(yī)療內(nèi)容能力。同時(shí)，行業(yè)對內(nèi)容質(zhì)量的要求提升，醫(yī)生的權(quán)威性、內(nèi)容的全面性等構(gòu)建了競爭壁壘，互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容行業(yè)競爭將逐步加劇。

多項(xiàng)政策利好互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療提供在線診療與購藥服務(wù)。且調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)容用戶對于在線診療和購藥的付費(fèi)意愿較好，利好互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展。

圖：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療內(nèi)容的第二增長線

因此，內(nèi)容型平臺將發(fā)揮自身用戶、醫(yī)生、內(nèi)容等資源優(yōu)勢，強(qiáng)化在線診療、醫(yī)藥電商等能力，希望爭取企業(yè)的第二增長曲線。然而，平臺步入新的領(lǐng)域也需攻克醫(yī)生運(yùn)營、診療經(jīng)驗(yàn)不足等挑戰(zhàn)。