中石化到底想改制還是融資，25家投資機(jī)構(gòu)名單最終給出了答案。

從框架設(shè)計(jì)上就是融資而非改制

就公司治理而言，小股東一是不想賣力，二是別想占便宜。比如此次受到廣泛關(guān)注的騰訊，與人保、麥?zhǔn)⒔M成“保騰盛能源基金”，以100億代價(jià)取得中石化銷售公司2.8%股權(quán)。騰訊在保騰盛的份額為24.5%，因而間接持股0.69%。

這樣小的股比，騰訊會(huì)賣力讓持有99.31%的其它股東“搭便車”嗎？另一方面，騰訊能借助中石化銷售公司3萬(wàn)座加油站、2.4萬(wàn)座便利店及8000萬(wàn)用戶數(shù)據(jù)獨(dú)得拓展O2O、車聯(lián)網(wǎng)、金融服務(wù)、廣告業(yè)務(wù)之便嗎？持有99.31%的其它股東——中石化、復(fù)興、新奧，能答應(yīng)嗎？

所以，任憑你心比天高，小股東只能是財(cái)務(wù)投資人。?

從“改制”結(jié)果看的確屬于融資

傅成玉曾以三個(gè)優(yōu)先——“國(guó)內(nèi)企業(yè)優(yōu)先，產(chǎn)業(yè)資本優(yōu)先，惠及民生的優(yōu)先”，吸引民營(yíng)企業(yè)參與“混改”。最終的結(jié)果卻是財(cái)務(wù)投資者占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)：在29.99%中，人保、中金、信達(dá)、嘉實(shí)、華夏、厚樸、工銀瑞信、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)、生命人壽保險(xiǎn)、中郵人壽……實(shí)業(yè)資金占有的份額只有騰訊的0.69%和新奧能源的1.12%！

毫無(wú)疑問(wèn)，中石化篩選投資者的基本原則是“價(jià)高者得”，“三個(gè)優(yōu)先”的權(quán)重基本可以忽略。

“改制”后的中石化銷售公司里，25家投資機(jī)構(gòu)將獲得11個(gè)董事席位中的3個(gè)。新股東派出董事是“自帶干糧、提合理化建議”來(lái)的，沒(méi)想到“參政議政”名額這樣少，8個(gè)投資機(jī)構(gòu)攤不到1個(gè)。人保、華夏、嘉實(shí)的出資遠(yuǎn)高于騰訊，中金、信達(dá)地位“貴不可言”，復(fù)興、厚樸、金石都非等閑之輩……騰訊只有賠太子讀書的份兒。

如果中石化真想改制，應(yīng)當(dāng)只引進(jìn)一家企業(yè)，比如騰訊，因?yàn)椤褒埗嗔瞬幌掠辍?。拿不這么多錢出沒(méi)關(guān)系，可以牽頭組成財(cái)團(tuán)，以騰訊的影響力和中石化銷售公司標(biāo)的的品質(zhì)，組織1000億資金有何哉！ 如果中石化或后續(xù)“混改”的央企采用這樣的框架，ＢＡＴ們參與的熱情會(huì)比現(xiàn)在高得多！

附：25家投資機(jī)構(gòu)名單及出資金額