本文分享的是《消費金融與消費升級》，是想在消費升級的宏觀環(huán)境下看看消費金融目前發(fā)展遇到的機遇，包括在金融科技驅動下消費金融發(fā)展的風口和問題。

首先看當前消費情況和數(shù)據(jù)

在2018年前三個季度，最終消費在GDP增長中的貢獻已經(jīng)達到78%，從2013年到現(xiàn)在的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，消費在GDP增長中的貢獻逐年提升。2013年消費貢獻只有47%，2017年達到58.8%，2018年前三個季度為78%，也就是說消費正逐步成為經(jīng)濟發(fā)展主要的驅動力。2019年中央經(jīng)濟工作會議也明確提到要促成形成強大的國內(nèi)消費市場，所以促進消費增長將成為未來幾年中國宏觀經(jīng)濟的重要政策目標。

我們想一想，如果要促進消費發(fā)展需要從哪幾個方向努力？

在我看來可能有三個方面：

• 第一個方面要去努力提高居民收入水平；
• 第二個方面要優(yōu)化消費供給結構，給消費者提供更好的商品，提供更加多元化的消費性服務場景；
• 第三個方面要借助消費金融的力量，發(fā)展消費金融，促進消費升級。

具體來講：

第一，要提高居民收入，更主要的是提高居民在GDP初次分配中的收入水平。

我們知道參與GDP分配主要是三個部門：居民、企業(yè)和政府?？粗忻赖膶Ρ瓤梢悦黠@感覺到，美國勞動者報酬在GDP初次分配中的占比高于國內(nèi)的水平，基本高出5-10個百分點。

如何提高居民在初次分配中的占比？

其實來源有兩個方面：一個是從政府部門轉移，一個是從企業(yè)部門轉移。去年下半年開始降個稅就是將政府部門的收入分配轉移到居民部門，接下來就是要提高居民的工資水平，增大企業(yè)部門到居民收入部門的收入轉移。

第二，進一步優(yōu)化消費者結構。

對比中美兩國數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)二者消費支出結構有明顯差異。中國2017年的居民消費數(shù)據(jù)顯示，大約一半的消費支出集中在食品和居住兩方面，第三是交通和通信，而2017年美國居民消費支出的分配更加多元化和豐富，家庭經(jīng)營、醫(yī)療護理、耐用品消費、金融服務和保險四部分的支出占消費支出的一半以上。

這一方面表明國內(nèi)消費支出結構有待進一步多元化和豐富化，另外一方面也表明在供給側，需要商戶、商家為消費者提供更多有品質的商品消費和服務。中央經(jīng)濟工作會議里也有很多類似促進消費升級，促進消費性服務業(yè)發(fā)展的要求，這其實也能夠從根本上驅動消費升級，驅動消費結構優(yōu)化。

第三，借助消費金融的力量促進消費增長。

對比中美兩國數(shù)據(jù)，用消費貸款占社會零售品總額的比例來看消費金融對整個社會消費的驅動，中美兩國的平均差距基本在40個百分點左右，美國為 60%的占比，我國為20%出頭。這表明，雖然過去幾年消費金融發(fā)展迎來風口式爆發(fā)，但2017年的數(shù)據(jù)顯示，消費貸款在社會零售品總額中的占比仍有較大的提升空間。

因此，從這個角度來看，這其實為消費金融的發(fā)展提供了宏觀層面的支撐。也就是說從宏觀層面看，我們需要提高消費在GDP中的占比，那么就需要繼續(xù)鼓勵和扶持消費金融的發(fā)展。

消費金融迎機遇窗口

在宏觀的基礎之上，我們再來討論消費金融行業(yè)發(fā)展的機遇和遇到的問題。

2016年以來，消費金融行業(yè)處在風口期，以銀行數(shù)據(jù)為例，銀行的個人短期貸款基本上可以看成消費貸款，從銀行季度個人短期貸款新增數(shù)據(jù)來看，明顯感覺從2017年以后，每個季度消費貸款投放有很大的增幅。

2015、201６年每個季度消費貸款投放平均是2000億以下的水平，到了2017年基本上升到五、六千億的水平，2018年三季度，消費貸款新增達到7500億。從這個趨勢上來看，每個季度消費貸款仍然保持著快速的增長。

從銀行另外一項業(yè)務——信用卡業(yè)務來看，也表現(xiàn)了類似的數(shù)據(jù)支持。無論是從信用卡的新增發(fā)卡量，還是信用卡的貸款余額來看，201６年以來都保持著較快的增長。所以說過去幾年消費金融行業(yè)進入了風口期。

這背后一方面是消費升級的宏觀環(huán)境，如果從行業(yè)層面，從微觀層面看，跟金融科技的發(fā)展也有很強的關系。從2010年以后，隨著智能手機的普及，用戶行為開始線上化，而一旦線上化后，用戶的數(shù)據(jù)，用戶的行為可以留存、沉淀、分析，基于對用戶行為的數(shù)據(jù)分析，可以評估用戶的風險，可以實時察看用戶的信用變化，從而為消費金融發(fā)展提供了技術上的支撐。

隨著金融科技的驅動，互聯(lián)網(wǎng)消費金融開始崛起，開始成為消費金融結構里面重要的新生力量。

就現(xiàn)階段來看，金融科技對消費金融的促進，主要表現(xiàn)為大數(shù)據(jù)風控，而大數(shù)據(jù)風控對消費金融行業(yè)發(fā)展的意義是什么？

可以從三個方面來分析：

第一是拓寬數(shù)據(jù)邊界。

傳統(tǒng)的銀行做消費貸款風控時，更多看征信，看職業(yè)，看是不是公務員，是不是央企員工，是不是在他們銀行有房貸，如果不是，銀行可能不會為你提供服務，所以這是“是”和“否”的關系。

如果借助大數(shù)據(jù)風控，我們會依靠用戶在互聯(lián)網(wǎng)上面的數(shù)據(jù)做信用評估，此時，用戶的信用評分可能是0到100的一條平滑的曲線，針對不同用戶所處信用評分的水平來提供相應的消費金融產(chǎn)品、制定相應的利率等。

這就將消費金融借款者變成了可分層的用戶群，不再是傳統(tǒng)風控模式下要么是、要么否的二維選擇關系。所以拓寬了數(shù)據(jù)邊界后，就等于拓寬了用戶的邊界。

原來我們做消費金融，可能是僅僅只針對三億征信用戶，現(xiàn)在已經(jīng)達到四億左右，而隨著大數(shù)據(jù)風控崛起，只要有數(shù)據(jù)，10億互聯(lián)網(wǎng)用戶都可能成為消費金融的潛在用戶群，就會打開整個市場空間，這是大數(shù)據(jù)風控發(fā)展對消費金融行業(yè)發(fā)展的重要驅動力量。

第二，從機構層面看

當大數(shù)據(jù)風控成為主流風控模式的時，行業(yè)從業(yè)者由以銀行、消費金融公司為主變成了很多互聯(lián)網(wǎng)金融機構、互聯(lián)網(wǎng)平臺開始涉足這個領域，消費金融也成為過去兩年創(chuàng)業(yè)者的天堂，創(chuàng)業(yè)者的風口。

第三，推動消費金融與消費場景融合

如果沒有大數(shù)據(jù)風控，消費金融很難與場景結合。用戶在去線下購買商品時，如果你要給他推薦一款消費金融產(chǎn)品，用戶可能需要你在兩分鐘內(nèi)給一個結果，包括告訴他能不能用，能不能申請，有多少額度等，但傳統(tǒng)風控手段可能需要一周到兩周時間，這就很難跟場景融合。

當有了大數(shù)據(jù)風控，我們可以做到實時風控，秒級審批，就可以很快促進消費金融跟線上線下各種場景融合。在這種場景融合中，又為消費金融提供了新的應用空間。

原來消費金融可能更多的是只能買車或其他大件耐用品，但現(xiàn)在買一杯咖啡，或者買幾百塊錢的小東西都可以用到消費金融產(chǎn)品，這也是大數(shù)據(jù)風控促進金融與場景的融合的結果，為消費金融的發(fā)展擴大了應用場景邊界。

據(jù)相關數(shù)據(jù)，截止2017年末，消費金融渠道結構中互聯(lián)網(wǎng)渠道余額占比13%，客群結構中無征信客群余額占比達到22%，這說明消費金融一方面有很大進步，另外一方面仍然有比較大的成長空間。

以蘇寧金融的消費金融布局為例，我們現(xiàn)在有三款針對消費金融的產(chǎn)品：

• 第一是任性付，與蘇寧易購的消費場景結合；
• 第二是任性貸，為用戶提供場景外的消費金融支持；
• 第三是蘇寧銀行提供的升級貸。

整體上看，這三款產(chǎn)品可以覆蓋不同用戶的不同需求。大家其實可發(fā)現(xiàn)到一些巨頭提供的消費金融產(chǎn)品基本上也都是分層次的產(chǎn)品組合，以更好地滿足用戶的需求。

在這種情況下，我們能明顯感覺到，金融科技對消費金融產(chǎn)業(yè)的重塑效果。現(xiàn)在都在談科技與金融的融合，有人說科技沒有改變金融的本質，那它究竟改變了什么？

這時又有人說除了金融本質以外，金融科技改變了所有其他的一切。也就是說從獲客到風控，到客服，到催收，現(xiàn)在都有了很多金融科技的選項，很多智能化的選擇。所以，現(xiàn)在做消費金融與做金融科技在某種程度是相似的，消費金融是一個科技密集型的行業(yè)，如果沒有科技實力，沒有數(shù)據(jù)支撐，消費金融產(chǎn)品就沒有競爭力。

從行業(yè)層面，微觀層面來看，這是當前科技對消費金融發(fā)展的重要驅動力量。

在科技對消費金融產(chǎn)業(yè)鏈重塑的過程中有一個變化，即消費金融產(chǎn)業(yè)鏈越來越精細化，分工越來越明確化。原來消費金融產(chǎn)品通常是一家機構從頭做到尾，現(xiàn)在是多方參與，金融科技的驅動下，比如說：消費金融可分成十個環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)都有一家機構做的比較好，都有自己的比較優(yōu)勢。

這種情況下可以把每個環(huán)節(jié)做的最好的參與者集中在一起，搭建一個開放平臺，匯集行業(yè)里面最優(yōu)質的力量，為用戶提供最優(yōu)的產(chǎn)品體驗。

從2017年下半年開始，我們發(fā)現(xiàn)開放合作、搭建開放平臺成為消費金融行業(yè)發(fā)展的重要趨勢，大家紛紛把自身最優(yōu)的東西拿出來，有的提供技術，有的提供流量，有的提供風控，有的提供數(shù)據(jù)，有的做催收，在一起構建一條更優(yōu)的產(chǎn)業(yè)鏈。

原來消費金融的競爭可能是機構對機構的競爭，現(xiàn)在變成了生態(tài)與生態(tài)的競爭，在這種模式下，金融機構競爭的色彩某種程度上已經(jīng)被淡化了，合作開始成為新的潮流。

再舉個例子：我們利用區(qū)塊鏈技術搭建了蘇寧金融“達爾文”區(qū)塊鏈金融黑名單共享平臺，來解決機構之間黑名單數(shù)據(jù)分享中面臨的憂慮——在分享數(shù)據(jù)時會不會面臨客戶數(shù)據(jù)泄露的風險。

而利用區(qū)塊鏈技術，我們可以解決這個難題，一方面享受黑名單共享帶來的便利，一方面免去金融機構的后顧之憂。截止目前，已有多家銀行和消費金融機構接入平臺，累計上線了500多萬條黑名單數(shù)據(jù)。

所以開放合作已經(jīng)成為這個行業(yè)的主流趨勢，也是不可逆的趨勢，現(xiàn)在無論看哪一家巨頭都不能靠一己之力與整個行業(yè)做競爭，因為個體的力量總是有限的。

消費金融面臨回調(diào)壓力

當然我們看到過去幾年，從宏觀層面，從行業(yè)層面，技術層面，微觀層面來看，消費金融的確有很大的發(fā)展，但是發(fā)展過程中也遭遇到了一些值得關注的問題。

從宏觀層面來看居民杠桿率在快速提升，特別是從2017、2018年來看，居民杠桿率大約從30%提高到45%以上的水平，同時從2011年以來看，居民可支配收入的增速在下降。一方面收入增速在下降，另外一方面貸款杠桿率提升，所以給短期內(nèi)消費金融行業(yè)的發(fā)展帶來回調(diào)壓力。

另外，過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有流量紅利，也就是用戶紅利，隨著用戶開始使用智能手機、開始線上化，這對互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展，對整個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)都帶來了流量窗口期。但從2016年以來，手機網(wǎng)民數(shù)量增速基本上在5%以下，現(xiàn)在大家感覺獲客越來越難，獲客成本越來越貴，這會加大整個行業(yè)經(jīng)營成本，也會給行業(yè)高速發(fā)展帶來回調(diào)壓力。

從行業(yè)來看也有一些問題，包括數(shù)據(jù)層面的用戶隱私保護，行業(yè)層面的數(shù)據(jù)孤島、數(shù)據(jù)交易亂象等；在經(jīng)營層面，過去幾年消費金融的行業(yè)門檻非常低，你有牌照可以做，而因為分工非常細，沒有牌照也可以參與很多環(huán)節(jié)，這就導致參與者魚龍混雜，進而導致出現(xiàn)很多亂象，如高利貸、暴力催收以及部分借款人過度借貸等等，這也會對整個行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生回調(diào)壓力。

最后，2018年整個行業(yè)都在說“寒冬”，其實消費金融不能叫寒冬，而是一種分化。銀行與巨頭仍然在快速增長，而一些互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)型平臺則遭遇很大壓力，包括很多上市的互金平臺估值出現(xiàn)大幅縮水，基本是30%、40%、50%的縮水。而P2P行業(yè)更是遭受暴雷潮的打擊，整個行業(yè)無論從平臺數(shù)量，還是參與者人氣都有大幅縮水。

以上是當前微觀環(huán)境或行業(yè)環(huán)境下，消費金融面臨的回調(diào)壓力。

不過，我們看待一個行業(yè)的發(fā)展，看待一個行業(yè)的風口，還是要站在宏觀視角看。從宏觀來看，依然要提升消費對經(jīng)濟增長的貢獻和作用。在促進消費升級的過程中，我們看到中國和美國的消費金融仍然有很大的差距。

所以從中長期來看，消費金融行業(yè)依然有非常大的發(fā)展空間。短期內(nèi)行業(yè)里面遇到的寒冬也好、分化也好，只是行業(yè)自身快速發(fā)展過程中積累的一些負面因素產(chǎn)生的回調(diào)壓力，這個回調(diào)結束以后，這個行業(yè)還是能夠很快迎來高速發(fā)展的風口期。

所以消費金融從大的趨勢來看，依然是一個可以被稱之為風口的行業(yè)。

作者：薛洪言，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任，微信公眾號：洪言微語

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