百度 Q1 財(cái)報(bào)如業(yè)界預(yù)期。收入大幅增長(zhǎng) 40%，但利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，發(fā)布后兩日股價(jià)大跌收于 85 美元。5 個(gè)月前，百度股價(jià)剛跌破 100 美元。

上市七年多以來(lái)，今天，是百度壓力最大的時(shí)候。

一、PC 端，阿里才是潛在最大對(duì)手

在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)搜索上，360 是跳出來(lái)對(duì)百度聲勢(shì)最大的挑戰(zhàn)者。其實(shí) 360 是小 CASE。360 的挑戰(zhàn)讓百度警醒，繼而發(fā)現(xiàn)自己真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和搜索新大陸，展開防御、狙擊和圈地。對(duì)于 360 的挑戰(zhàn)百度并不擔(dān)心，用戶很難棄百度從 360、廣告主也不會(huì)輕易放棄擁有用戶和流量的百度、競(jìng)價(jià)排名模式可保障廣告單價(jià)。360 只能想辦法挖掘廣告主新增的預(yù)算，或者開辟新的搜索廣告空間。

同理搜狗、搜搜、有道等都不是影響百度收入的要因。

百度面臨的挑戰(zhàn)并不是已有的傳統(tǒng)搜索引擎市場(chǎng)的流失，而是如何抓住以及創(chuàng)造新增市場(chǎng)。為了后者百度正在付出高昂的成本。這很大程度影響了百度的利潤(rùn)。

人們忽略了 PC 端淘寶及一淘巨量增長(zhǎng)的購(gòu)物廣告。

阿里淘寶系去年廣告收入超 170 億，竄至百度之后，CCTV 之前。淘寶和百度的目標(biāo)廣告客戶有很大交集。淘寶處于購(gòu)物漏斗的底部，如果要廣告主二選一，孰重孰輕顯而易見(jiàn)。而淘寶聯(lián)盟去年給第三方分成 30 億，也壓過(guò)百度聯(lián)盟的 20 億分成。不論是站內(nèi)搜索廣告，還是站外廣告聯(lián)盟，正在被阿里系搶占。

百度更加憂慮的是阿里與新浪微博的業(yè)務(wù)合作提升到戰(zhàn)略投資甚至收購(gòu)。微博的社交 + 實(shí)時(shí)的搜索和推薦 + 阿里系處于購(gòu)物漏斗底部的廣告優(yōu)勢(shì)，使得阿里將成為百度在 PC 端的勁敵。阿里對(duì)電商購(gòu)物廣告的瓜分，會(huì)很大程度影響百度在 PC 端能攫取的新增市場(chǎng)。

目前在 PC 端，百度通過(guò)以下幾個(gè)手段牢固已有市場(chǎng)和抓住新增份額：

加強(qiáng)市場(chǎng)推廣投入。增大流量購(gòu)買力度、提升百度聯(lián)盟的分成比例以及籠絡(luò)代理渠道。為了維系及拓展大客戶百度還與一號(hào)店、平安等開展了 JBP 聯(lián)合發(fā)展計(jì)劃。全面戰(zhàn)略合作。

正面應(yīng)對(duì)阿里沖擊。在 4 月 1 日百度低調(diào)地宣傳了新產(chǎn)品“微購(gòu)”。這是一個(gè)讓搜索用戶可以直接在結(jié)果中支付購(gòu)買合作電商如一號(hào)店、京東等的產(chǎn)品。百度狙擊阿里，做電商的“中間頁(yè)”的思路也逐步明朗。將流量沉淀至“購(gòu)物漏斗”底部，提升 ARPU。與“有啊”當(dāng)時(shí)的高調(diào)宣傳不同，百度選擇了低調(diào)推出這款產(chǎn)品。在應(yīng)對(duì)阿里這塊，如何攫取電商購(gòu)物廣告，百度會(huì)有更大的動(dòng)作。

尋求新的增長(zhǎng)空間。熱傳的“PPS 收購(gòu)”案，將其與愛(ài)奇藝整合后成為中國(guó)第二大視頻提供商，增強(qiáng)客戶端控制的同時(shí)，加強(qiáng)媒體屬性，顯著增加收入。雖有國(guó)內(nèi)正版化的利好消息以及視頻行業(yè)盈利拐點(diǎn)即將來(lái)臨，風(fēng)險(xiǎn)在于，短期仍會(huì)顯著增加其成本。長(zhǎng)遠(yuǎn)看視頻業(yè)務(wù)可能會(huì)是百度的現(xiàn)金牛。在云計(jì)算、旅游等領(lǐng)域百度也在尋求增長(zhǎng)。

二、移動(dòng)端：近憂待解，遠(yuǎn)慮猶存

4 月 1 日，百度高調(diào)宣傳的產(chǎn)品是百度 EYE，一款類似 Google Glass 的產(chǎn)品。后期《連線》曝光了百度在硅谷成立深度學(xué)習(xí)研究院的消息。種種跡象顯示，移動(dòng)搜索才是百度對(duì)未來(lái)的寄托，甚至可以說(shuō)是百度的一根稻草。

百度的利好消息是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)場(chǎng)并未失守。本次財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)便是百度移動(dòng)搜索已成為用戶最頻繁使用的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品之一，用戶突破 1 億，相比 2012 年 Q4 增加 25%。

為了讓 1 億變?yōu)槲⑿诺?4 億，使用頻度進(jìn)一步提升，百度需要投入更多的研發(fā)成本、渠道成本、推廣成本。

百度 Q1 投入 8.11 億研發(fā)成本，比去年同期增長(zhǎng) 83%。這是一個(gè)驚人的技術(shù)投入增長(zhǎng)。錢花去哪里呢？很大部分是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)。不過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都處于前期探索階段，包括微信、微博等產(chǎn)品，至今仍然沒(méi)有找到好的盈利模式，皆處于虧損狀態(tài)。

搜索同樣面對(duì)這個(gè)問(wèn)題。鏈接廣告在移動(dòng)設(shè)備上點(diǎn)擊成本高昂、移動(dòng)設(shè)備屏幕展示空間的限制以及移動(dòng)用戶搜索習(xí)慣和訴求的變化，使得傳統(tǒng)的圍繞關(guān)鍵字的點(diǎn)擊廣告模式也需要?jiǎng)?chuàng)新。百度移動(dòng)端雖然導(dǎo)入了大量流量，但帶來(lái)多少收入不得而知。移動(dòng)搜索的最終核心廣告模式會(huì)是什么？各家搜索包括 Google 也在探索之中。

這是待解的近憂。除了難以將移動(dòng)搜索流量變現(xiàn)外，百度還需要顛覆自己，解決遠(yuǎn)慮。

百度擁有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)產(chǎn)品例如搜索、地圖、語(yǔ)音助手、瀏覽器、手機(jī)助手等，以及視覺(jué)搜索、語(yǔ)義識(shí)別、APP 內(nèi)搜索等面向未來(lái)的前沿移動(dòng)搜索技術(shù)。這些產(chǎn)品技術(shù)與 Google 尚存距離，但在國(guó)內(nèi)仍然具有顯著優(yōu)勢(shì)。

移動(dòng)搜索因?yàn)榕c PC 搜索具有輸入方式、輸出形式、使用場(chǎng)景等諸多不同，因此并不是簡(jiǎn)單的將 PC 搜索搬到手機(jī)上。在移動(dòng)搜索這個(gè)全新的領(lǐng)域，百度在國(guó)內(nèi)暫時(shí)沒(méi)有明顯的強(qiáng)勁對(duì)手。這對(duì)百度是好事，也是壞事。因?yàn)榘凑栈ヂ?lián)網(wǎng)的創(chuàng)新規(guī)律，“顛覆百度的不是下一個(gè)百度”，人們相信這個(gè)產(chǎn)品一定不是現(xiàn)在看到的類百度搜索 APP 的東西。而移動(dòng)端足以“顛覆”百度的產(chǎn)品暫時(shí)沒(méi)有苗頭。這個(gè)百度的“微信”，會(huì)出現(xiàn)在百度內(nèi)部，還是未知的地方？對(duì)百度來(lái)說(shuō)，是一個(gè)揪心的問(wèn)題。

接下來(lái)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上，百度除了要繼續(xù)加大自己的研發(fā)投入，對(duì)搜索基礎(chǔ)能力及技術(shù)等進(jìn)行鞏固和探索外，更需要?jiǎng)?chuàng)新式地顛覆自己，用上個(gè)世紀(jì)末的創(chuàng)業(yè)思維，在內(nèi)部找到顛覆自己的產(chǎn)品或者模式。

百度需要自己來(lái)回答“誰(shuí)會(huì)顛覆百度”這個(gè)問(wèn)題。

三、百度一“下”，李彥宏知道

從這次股市表現(xiàn)看，華爾街并不關(guān)心百度集中精力解決的“誰(shuí)會(huì)顛覆百度”這個(gè)問(wèn)題。他們關(guān)心的是百度下個(gè)季度的財(cái)報(bào)是否漂亮。問(wèn)題在于，百度在顛覆自己的時(shí)候，只會(huì)增加投入，短期不會(huì)帶來(lái)回報(bào)。所以百度在可見(jiàn)的未來(lái)仍然不會(huì)討華爾街喜歡。甚至，當(dāng)百度揭開“哪個(gè)產(chǎn)品將顛覆自身”這個(gè)答案的時(shí)候，百度可能仍無(wú)法馬上滿足資本市場(chǎng)的預(yù)期——如同微信。

李彥宏多半不會(huì)為了迎合華爾街糾正他的技術(shù)高投入前進(jìn)的路線。從美國(guó)打工到中國(guó)創(chuàng)業(yè)再回美國(guó)上市，李深諳資本市場(chǎng)的運(yùn)作體系和資本的訴求。不過(guò)李彥宏并沒(méi)有因資本市場(chǎng)反饋以及業(yè)界影響改變過(guò)什么。近一年的股票下跌之勢(shì)，與百度上市的頭半年的趨勢(shì)頗為相似。當(dāng)時(shí)多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將百度調(diào)整為賣出，半年后百度股價(jià)低于 50 美元。李彥宏選擇隱入幕后將精力放在公司管理，一年后股價(jià)回到了 IPO 收盤價(jià)。

李曾對(duì)外表示他對(duì)股價(jià)與資本的態(tài)度，“百度在華爾街是最不聽話的。華爾街在想什么，投資者在想什么，對(duì)我來(lái)說(shuō)并不特別重要。”“我不會(huì)每天關(guān)注自己的股價(jià)，只要把工作做好，股票自己會(huì)照顧自己”。

大多數(shù)理工男經(jīng)過(guò)理學(xué)和工程學(xué)的思維方式熏陶，思維理性而縝密，凡事步步推導(dǎo)，注重邏輯。這些人信仰“技術(shù)可以解決一切問(wèn)題”以及“技術(shù)可以解決的問(wèn)題不是問(wèn)題”?；蛟S李彥宏也不例外，理性和現(xiàn)實(shí)在他身上展露無(wú)遺。他將這種氣質(zhì)變成百度氣質(zhì)，也并不令人意外。

但華爾街需要畫餅。但華爾街也拿李彥宏無(wú)能為力。李彥宏是百度真正主人這個(gè)事實(shí)，可以讓他頂住資本狂砸壓力，去想一些、投入一些真正利于百度長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的事情——在這方面，無(wú)論是周鴻祎的挑釁還是微信的崛起，可以說(shuō)都給李彥宏上了一課：前些年，百度立足長(zhǎng)遠(yuǎn)、投資長(zhǎng)遠(yuǎn)的事做得太少了。

只有李彥宏才真正懂得百度、能夠改變百度。讓我們?cè)儆^察一段時(shí)間。百度股價(jià)下跌，So What？百度一“下”，李彥宏知道。

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