企業(yè)常說“擁抱監(jiān)管不等于等待監(jiān)管”，科技創(chuàng)新拽著監(jiān)管走；但未來幾年，或許只有“等待監(jiān)管才算擁抱監(jiān)管”。

近日，河北雄安新區(qū)管委會改革發(fā)展局副局長朱忠文公開表示，河北自貿區(qū)雄安片區(qū)內將建設“金融島”，探索金融監(jiān)管“沙盒機制”。

其實，對于監(jiān)管沙盒，近期已多有傳聞。

過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新帶來的效率提升為人稱道，創(chuàng)新背后的風險隱患也讓人心驚。集中治理之后，行業(yè)亂象漸息，創(chuàng)新發(fā)展重新提上日程，在創(chuàng)新發(fā)展中如何規(guī)避風險也被提上日程。

于是，人們開始重提“監(jiān)管沙盒”，寄希望于這一“舶來品”能平衡效率與風險的難題。

本文中，我們就來談談監(jiān)管沙盒。

面對“to be or not to be”的經典難題，監(jiān)管沙盒真有神奇效果么？

一、什么是監(jiān)管沙盒？

監(jiān)管沙盒（Regulatory Sandbox），是個舶來詞。從字面上看，指在可控環(huán)境內實施監(jiān)管，讓新產品/模式在真實市場環(huán)境中迭代驗證，去偽存真；讓用戶在受保護的前提下接觸新產品，享受新模式的效率而不被風險所傷（事前約定風險補償機制）。

監(jiān)管沙盒由英國FCA（Financial ConductAuthority，金融行為監(jiān)管局）首創(chuàng)實踐，很快在國際上風行，被視作金融科技監(jiān)管模式的創(chuàng)新?？紤]到FCA以保護消費者權益為首要職責（Weaim to make financial markets work well so that consumers get a fair deal.），F(xiàn)CA版的監(jiān)管沙盒，與其說為了更好地發(fā)展金融科技，不如說更好地保護金融消費者權益——既要讓消費者享受創(chuàng)新帶來的效率提升，又要盡可能規(guī)避創(chuàng)新的潛在風險。

1. 由來

監(jiān)管沙盒的前身是FCA實行的“創(chuàng)新中心”實驗（Innovation Hub）。

2015年，F(xiàn)CA在《Regulatory sandbox》報告中提出了沙盒監(jiān)管設想，并于次年接受企業(yè)申請，將監(jiān)管沙盒正式落地。

在2016-2017年進行的前兩期沙盒測試中，F(xiàn)CA共計收到146份申請，50家企業(yè)獲準通過，41家入盒測試（9家因各種原因未能滿足測試條件，如沒有愿意配合的客戶等），八成以上為初創(chuàng)企業(yè)。

從結果上看，監(jiān)管沙盒有以下優(yōu)點：

• 減少將創(chuàng)新理念推向市場所需時間和潛在成本；
• 減少監(jiān)管不確定性，提高創(chuàng)業(yè)者對風險資本的吸引力；
• 助力更多新產品走入市場，提高市場競爭度；
• FCA提前介入，在新產品和服務中建立適當?shù)南M者保護保障措施。

據(jù)FCA事后盤點，三分之一的企業(yè)測試后，對其業(yè)務模式做了大幅調整，以更好地適應合規(guī)與市場要求。

2. 流程

一個完整的沙盒測試，共計七個步驟：

1. 企業(yè)申請進行沙盒測試：企業(yè)向FCA提出申請，包括擬測試的新產品/服務及所需滿足的基本要求。
2. FCA批復：審核企業(yè)申請，為符合要求的項目指定監(jiān)管聯(lián)絡人。
3. 定制測試方案：FCA與企業(yè)一對一確定測試方案，包括測試業(yè)務、測試參數(shù)、結果度量、報告要求及保障措施等。
4. 測試許可：FCA允許企業(yè)進行測試。
5. 測試與監(jiān)控：企業(yè)按照步驟三的約定開始測試，F(xiàn)CA實時監(jiān)控。
6. 企業(yè)向FCA提交最終報告：測試結束后，企業(yè)撰寫報告交由FCA審查。
7. 企業(yè)決定是否將產品推向市場：報告經FCA審查通過后，由企業(yè)決定是否將新產品推向市場。

3. 重點注意事項

• 僅限新產品/服務：監(jiān)管沙盒的簡易程序僅對新產品/服務開放，傳統(tǒng)模式下的產品和服務仍需遵循現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定，所以，理論上，想借助監(jiān)管沙盒進行監(jiān)管套利是行不通的。
• 消費者保護：測試企業(yè)需提前制定退出計劃，確?？呻S時退出測試，并最小化對消費者的影響。同時，測試企業(yè)要向用戶告知新產品/服務的潛在風險，取得用戶明確授權，一旦發(fā)生風險，要有能力做出補償。
• 無強制行動函：FCA會向測試企業(yè)出具“無強制行動函”，只要企業(yè)遵循事先約定，F(xiàn)CA向企業(yè)保證不會秋后算賬。

二、沙盒監(jiān)管的局限

只看上面這些，難免對監(jiān)管沙盒抱有幻想，最常見的便是：在監(jiān)管沙盒里，只要不違法犯罪，什么都可以實驗，創(chuàng)新者可自由馳騁。

這當然是個美麗的誤解。

一定不要忘記FCA以保護金融消費者權益為核心職責，即便在監(jiān)管沙盒里，依舊有很多條條框框。

就FCA版監(jiān)管沙盒來講，保護消費者權益綽綽有余，促進金融科技創(chuàng)新仍力有不逮，還有不少局限性，至少有以下四點：

1. 業(yè)務類型受限，并非什么業(yè)務都能試點

監(jiān)管沙盒由FCA發(fā)起，只能覆蓋FCA負責監(jiān)管的業(yè)務類型，不超過《英國金融服務與市場法》（FinancialServices and Markets Act，F(xiàn)SMA）的管轄范圍。如支付服務和電子貨幣，分別受《支付服務條例》和《電子貨幣條例》管轄，在FSMA之外，就無法納入監(jiān)管沙盒。

此外，在英國脫歐之前，一些金融業(yè)務涉及到歐盟層面立法，納入監(jiān)管沙盒試點也會存在諸多限制。

除了支付服務和電子貨幣，信貸機構、保險及再保險公司、保險中介、資產管理公司、經紀機構等業(yè)務類型，都面臨這類問題。

2. 沙盒試點也有條條框框

監(jiān)管沙盒執(zhí)行簡易審批程序，但并非沒有準入要求。

在職權范圍內，F(xiàn)CA會做一些針對性調整和放松，但與反洗錢、消費者保護相關的基礎性要求仍是必須的。如要求企業(yè)提前制定退出計劃，退出計劃的核心是善后，善后是以一定的資金實力為前提的，否則會被視作無法充分保障消費者權益而被拒絕。

同時，F(xiàn)CA也坦承，F(xiàn)CA的授權不能突破歐盟層面的立法限制，這會限制監(jiān)管沙盒的靈活性。

3. 有限試點，業(yè)務規(guī)模上不去

監(jiān)管沙盒本質上是一種小范圍的業(yè)務試點，業(yè)務規(guī)模有限。

問題是，小規(guī)模測不出大問題，很多風險點需要足夠規(guī)模才能暴露；依托于一定規(guī)模之上，新模式、新技術才能發(fā)揮其降本增效作用，小規(guī)模試點則讓這種規(guī)模優(yōu)勢無從施展。

受限于規(guī)模，監(jiān)管沙盒里的科技創(chuàng)新試點只是有限試點，局限于表面，要探究深層次問題，仍不得不回歸現(xiàn)實環(huán)境。

此外，企業(yè)需自己帶著市場和用戶來做實驗，很多初創(chuàng)企業(yè)，恰恰因為找不到愿意配合的用戶（尤其是B端機構用戶），即便通過FCA審批，依舊無法在沙盒中試點。

4. 新模式匹配舊監(jiān)管，創(chuàng)新潛力天然受限

按照FCA的說法，沙盒試點可以幫助監(jiān)管機構發(fā)現(xiàn)過時的、阻礙創(chuàng)新的規(guī)定，理論上沒錯，但真正發(fā)揮作用也難。

一則很多有?，F(xiàn)有規(guī)則的創(chuàng)新項目，在沙盒申請階段就被否定了；二則沙盒試點，本質上仍是新模式套用現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則，必然有不合腳之處，創(chuàng)新潛力未必能得到充分發(fā)揮。

不妨用事實說話。

在沙盒監(jiān)管的加持下，英國金融科技產業(yè)雖然沒有P2P跑路潮、數(shù)據(jù)濫用、超利貸和暴力催收等亂象，但論創(chuàng)新活力、科技滲透及對傳統(tǒng)金融體系的沖擊效果，比中國還差得遠。

萬事有利有弊，監(jiān)管沙盒在防風險上效果顯著，在釋放創(chuàng)新潛力上就會存在缺陷。甘蔗沒有兩頭甜，這是不易的道理。

三、從放任發(fā)展到監(jiān)管沙盒

再來看看國內。

從改革開放一路走來，我們習慣了“摸著石頭過河”，先干再說，效果好，推廣，效果不好，自行堙滅。這種模式不預設門檻，不過多干預，比FCA的監(jiān)管沙盒更有效率。

不過，金融領域容不得“萬類霜天競自由”的放任式創(chuàng)新，那樣必然出問題，表現(xiàn)在三個方面：

1. 產品是虛擬的、數(shù)字的，容易擴散。往往還沒等到風險暴露，規(guī)模已經很大，難以做到可控試點。
2. 風險隱蔽性強。理財類業(yè)務，若資金池旁氏運作，拆東墻補西墻，運轉幾年都不會出問題；貸款類業(yè)務，只要允許借新還舊滾雪球，借款人再差都是零不良，都是假象。
3. 與錢打交道，容易引發(fā)道德風險。很多本性純良的創(chuàng)業(yè)者，也終究抵不過金錢的“誘惑”；更不用說還有各色人等假借金融的名義蓄意行騙。

2016年之前，互聯(lián)網(wǎng)金融自由生長，也的確出了很多問題。放任不管容易出問題，類似消費金融公司、民營銀行、個人征信那樣的牌照試點，門檻又太高。

所以，金融科技需要更輕便的監(jiān)管沙盒。

但FCA的沙盒也有種種局限性，我們需要探索自己的監(jiān)管沙盒。在此之前，需厘清幾個問題。

1. 審視金融的邊界

隨著金融與場景融合，場景方越來越多地嵌入金融流程之中，很多時候，場景方的商業(yè)行為與金融機構的金融服務重疊交錯，邊界越來越模糊。

把場景方的所有行為都納入金融監(jiān)管并不現(xiàn)實，所以需要重新審視金融的邊界。邊界清晰后，才能確定哪些行為需要納入監(jiān)管沙盒，哪些行為可完全交給市場。

最典型的如導流，于場景方是流量變現(xiàn)，于金融機構則是獲客營銷，算不算金融行為？

再往細了說，導流過程中的精準營銷必然要求用戶初篩。

對于貸款產品，這種初篩是否應算作前置的授信審批？要不要管？又該如何管？

2. 誰來實施沙盒監(jiān)管？

在我國現(xiàn)階段牌照監(jiān)管的框架下，監(jiān)管機構各管一攤，但科技之于金融，是一對多的關系，即一種科技創(chuàng)新可同時應用于多種牌照業(yè)務。

這種情況下，該由誰來實施沙盒監(jiān)管呢？即便指定牽頭方，協(xié)調溝通成本是少不了的，又如何能確保沙盒足夠輕便、高效、低門檻呢？

3. 確定沙盒監(jiān)管的核心原則

“既要，又要，還要”是不切實際的。

既然是創(chuàng)新，就存在效率與風險的蹺蹺板，沙盒環(huán)境中也是如此，只有明確核心原則，才能有效取舍。

FCA的核心原則是金融消費者權益保護。

在2016年監(jiān)管沙盒落地前，關于效率與風險的平衡，F(xiàn)CA曾設想了四種準入模式，第四種要求最高，即“只要企業(yè)承諾向客戶賠償任何損失（包括投資損失），并可以證明他們有足夠的資源（資金）來做到這一點，那么就可以加入沙盒”。后來覺得對初創(chuàng)企業(yè)門檻太高，才選了其他折中方案。

問題是，就國內而言，我們實施監(jiān)管沙盒的核心原則是什么？

如果也是金融消費者保護，那是否只要企業(yè)承諾賠付用戶任何損失，就可以進行自由創(chuàng)新呢？

如果不是金融消費者保護，又該是什么呢？

四、不要迷信監(jiān)管沙盒

隨著金融領域風險整治逐見成效，全面從嚴這種“非常態(tài)”必然要回歸“常態(tài)”。

當前，民營銀行、消費金融公司以及法人直銷銀行牌照都有了開閘跡象，監(jiān)管層也在多個場合釋放探索“監(jiān)管沙盒”的信號。

中國版監(jiān)管沙盒將如何展開，目前還看不到答案。

但有一點是明確的，寄希望于通過一個制度設計來解決創(chuàng)新風險與效率的平衡，是不現(xiàn)實的。無論如何設計，中國版監(jiān)管沙盒也必然有其自身的局限性，但問題不在這里，問題是我們要盡快邁出這一步，干中學，邊實踐、邊優(yōu)化。

過去幾年里，企業(yè)常說“擁抱監(jiān)管不等于等待監(jiān)管”，科技創(chuàng)新拽著監(jiān)管走；但未來幾年，或許只有“等待監(jiān)管才算擁抱監(jiān)管”。

在這種情況下，需要監(jiān)管推著科技創(chuàng)新往前走。此時，監(jiān)管創(chuàng)新的下限，可能決定著行業(yè)創(chuàng)新的上限。

監(jiān)管創(chuàng)新，刻不容緩。

#專欄作家#

薛洪言，公眾號：洪言微語，人人都是產品經理專欄作家。蘇寧金融研究院院長助理、碩士生導師，關注互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技與銀行轉型領域。

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題圖來自Unsplash，基于CC0協(xié)議。