編輯導語：從長遠的歷史視角看，伴隨區(qū)域比較優(yōu)勢變化的產(chǎn)業(yè)遷移一直在悄然進行著，而關(guān)于“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移”“訂單流失”“東南亞”等關(guān)鍵詞的爭論在今年尤為激烈。本文作者通過提供原始的宏觀數(shù)據(jù)和一手的微觀調(diào)研，為讀者增補關(guān)于東南亞產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的圖景描摹，一起來看一下吧。

科技迸發(fā)的生產(chǎn)力正在讓我們以企業(yè)為單位實現(xiàn)二次“地理大發(fā)現(xiàn)”，中國企業(yè)的大航海時代或許再次復興。如何在出海大勢中，把握目標市場的文化洋流，探尋破局新機？

如果把出海比作一場冒險，這趟征程不可謂不艱險?！昂ｌF層疊”，諸如充斥民族主義的“區(qū)域威脅論”有抬頭之勢頭；又好比“駭浪激昂”，關(guān)于“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移”“訂單流失”“東南亞”等關(guān)鍵詞的爭論在今年尤為激烈。

如果把出海視為一程逆旅，這段經(jīng)歷不可謂無感召。它不會成為冒險家最終的歸宿，但海面的“勁風”與“洋流”卻被出海企業(yè)視為沉浸體驗、吸納經(jīng)驗的重要成長階段。

盡管從更長遠的歷史視角看，全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移可以追溯到18世紀，從西歐拓展到全世界的工業(yè)化浪潮中，伴隨區(qū)域比較優(yōu)勢變化的產(chǎn)業(yè)遷移一直在悄然進行著，必然，且必需。但在今年這個特殊的時期，這個話題似乎也被附上了一些更多的色彩。

如何在出海中打贏怪獸，又能得到禮物？我們并沒有野心去提供一個確切的答案。然而正如航海者在變幻的時節(jié)中觀星象以辨明方向大勢，動態(tài)演變的出海形勢也并非無客觀依據(jù)可循。今天，云啟投研團隊希望能通過提供原始的宏觀數(shù)據(jù)和一手的微觀調(diào)研，為讀者增補關(guān)于東南亞產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的圖景描摹。

我們從不認為簡單的用“威脅”或者“復制”就能去總結(jié)概括新變化，新興市場的發(fā)展是順應趨勢的，產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)調(diào)整對于每個主體而言，都是一次深入變革的機會。我們希望在煽動情緒的喊話聲音之外，提供一套系統(tǒng)化的分析視角，更加定量的去回答一些問題，也為我們在這個快速變化的國際形勢下，提供一份跨越迷霧與周期的底氣。

為此，云啟團隊通過最基礎(chǔ)的未經(jīng)加工的宏觀數(shù)據(jù)，以及最一手的一線微觀訪談完成本文，希望能給到大家一些更真實、不帶有任何情緒濾鏡的研究分享。

本文希望解答兩個實際的問題：

1. 定量來看，訂單到底轉(zhuǎn)移了多少？
2. 橫切生產(chǎn)要素，東南亞和中國的各指標對比如何？

東南亞產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移和以上兩個問題息息相關(guān)。

東南亞地區(qū)共11國，我們根據(jù)人口、GDP和出口總量，選取了其中5國作為本次研究的主要分析對象，即越南、馬來西亞、泰國、印尼、菲律賓（下文簡稱“東南亞5國”）。

篩選依據(jù)主要包括3項：規(guī)模化的人口、GDP及進出口總量，這為相關(guān)國家規(guī)?；薪雍Ｍ庥唵渭跋嚓P(guān)產(chǎn)能提供了基礎(chǔ)：

1. 最新全年GDP規(guī)模超過2,000億美元
2. 最新全年貿(mào)易總額超過1,500億美元
3. 最新人口基數(shù)大于3,000萬人

作為東南亞最受世界關(guān)注的新興發(fā)展區(qū)域，東南亞5國合計人口不到中國一半，合計GDP相當于中國1/6，進出口貿(mào)易總額約為中國40%。

細分國別而言，越南、馬來西亞、泰國是典型的進出口貿(mào)易主導國家，而印尼、菲律賓出口貿(mào)易占GDP比重與中國接近。人均GDP方面，馬來西亞與中國接近，泰國約為中國2014~2015年水平，而印尼、越南、菲律賓約為中國2008~2009年水平。

篩選出具有承擔規(guī)?；Ｍ庥唵蔚哪芰Φ臇|南亞5國后，我們首先通過挖掘貿(mào)易進出口數(shù)據(jù)，回答第一個問題（訂單到底轉(zhuǎn)移了多少？）。隨后，依據(jù)云啟在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化耕耘多年的經(jīng)驗，我們選擇從生產(chǎn)要素的角度切入第二個問題（分析東南亞與中國的可比性），去分析東南亞產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的客觀條件。我們認為，中國與東南亞的比較避無可避，去直面、去分析、去發(fā)掘機會，這是我們以下探討的終極目的。

問題一：訂單到底轉(zhuǎn)移了多少？

在探討訂單流向之前，我們先梳理一下訂單轉(zhuǎn)移現(xiàn)象的背景，說清楚本研究中所指的到底是什么樣的“訂單轉(zhuǎn)移”。

1. 哪些行業(yè)在轉(zhuǎn)移訂單？

關(guān)于訂單轉(zhuǎn)移品類，我們首先綜合考察了東南亞5國主要的出口品類的增長較快的出口行業(yè)，最終發(fā)現(xiàn)，除去資源稟賦類行業(yè)，鞋服及配件（鞋服類）、家具及零件（家具類）、電氣機械（電機類）、電信設(shè)備（通信類）這四大品類是東南亞5國制造業(yè)最主要的出口品類，且從2010年后增長明顯。

進出口數(shù)據(jù)來源于聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫（UN Comtrade，2010年后）

2. 哪些國家在轉(zhuǎn)移訂單？

隨后，我們需要將視線投放到這些被轉(zhuǎn)移訂單的進口流向。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，美國、歐盟、日韓三大進口主力，在中國與東南亞5國的出口總額中占比均在40%-45%左右。

如果將東南亞的主要出口品類與其訂單轉(zhuǎn)移的主要出口市場相比對，我們不難發(fā)現(xiàn)，中國對歐美日韓出口上述4類商品金額從絕對量上已從2018年達到峰值后有所回落，而東南亞5國對歐美日韓出口4類商品金額年化增速7%，與中國相關(guān)出口額比值10年間由25%上升至48%。

鑒于以上中國與東南亞出口相對份額的顯著變化，我們在遵循一套定量分析思路的過程中重新界定了本研究中的“訂單轉(zhuǎn)移”——假如歐美日韓維持進口訂單分配比例不變，中國對其出口金額應該是多少？如此得到估算值與實際值相減，以此作為訂單轉(zhuǎn)移的計算基礎(chǔ)。

3. 轉(zhuǎn)移了多少，這是一個可以計算的數(shù)字

具體而言，我們針對東南亞最主要轉(zhuǎn)移的4大品類和中國最主要的海外貿(mào)易伙伴國，自2010年以來的貿(mào)易出口數(shù)據(jù)，去考察歐美日韓從中國與從東南亞5國進口份額（%）的相對變化，再用份額變化量（%）乘以2021年歐美日韓進口總額（億美元），最終得出了一個訂單轉(zhuǎn)移數(shù)量的絕對值。

4大品類訂單轉(zhuǎn)移占目標市場份額相對變化情況如圖：

根據(jù)上述統(tǒng)計方法，歐美日韓在4大品類上合計從中國一年轉(zhuǎn)移走約720億美元訂單，而東南亞5國承接約530億美元，其中越南作為絕對主力，承接了其中約450億美元海外訂單。從比例上看，720億美元訂單約占中國4大品類對歐美日韓出口總額4,412億美元的16.3%。如果綜合考慮內(nèi)需與外需，2021年中國4大品類社會消費品零售額為4,838億美元，720億轉(zhuǎn)移訂單相當于內(nèi)外需總額9.250億美元的7.8%。綜合比例相對可控。

4. 訂單轉(zhuǎn)移，對中國還有哪些影響？

基于中國和東盟（其組成國家和東南亞5國高度重合）緊密的貿(mào)易合作關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)東南亞在承接海外訂單也同時，也擴大了中國原材料與零配件出口東南亞的份額。

從數(shù)據(jù)來看，2021年中國紡織及皮革原材料出口額為1,486億美元，其中出口東南亞294億美元，占比由2010年的11.4%，上升至2021年的19.8%，趨勢與東南亞服裝海外訂單占比基本一致。

與之類似，電機及通信零配件數(shù)據(jù)也在過去3年迎來一波快速上漲，與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢基本一致，東南亞5國從中國進口原材料及零配件份額已由2010年的5.7%上漲至11.8%。以云啟的被投企業(yè)百布為例，其來自越南的布料訂單就在逐年增加，今年上半年海外訂單比去年同比增長一倍以上。

結(jié)合上文不難看出，東南亞對中國的訂單轉(zhuǎn)移還主要集中在其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢環(huán)節(jié)，即終端組裝、出品環(huán)節(jié)。大量在東南亞工廠需要中國的原材料、零配件出口，以及中國機械、技術(shù)服務等配套產(chǎn)業(yè)完成生產(chǎn)。

根據(jù)云啟一線訪談，目前中國在東南亞設(shè)廠的廠主，其上游貿(mào)易商大部分在國內(nèi)，下游客戶在海外，東南亞工廠主要完成最后一步的生產(chǎn)組裝工序，實質(zhì)是“兩頭在外”，即國際貿(mào)易定義中的“轉(zhuǎn)口貿(mào)易”。我們從云啟的被投企業(yè)環(huán)世物流的數(shù)據(jù)中也能看到，中國和東南亞之間的業(yè)務規(guī)模也在不斷增加。

一線訪談：工廠廠主聲音

綜合來說，東南亞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是有限行業(yè)、有限環(huán)節(jié)，相對有限比例（4個行業(yè)外需15%，內(nèi)外需8%）的遷移，且?guī)в修D(zhuǎn)口貿(mào)易特點。對于東南亞市場，我們積極看待增量發(fā)展帶來的新興機會。對于中國市場，依然擁有門類最為齊全的供應鏈體系與統(tǒng)一大市場，我們也積極看待由此帶來的內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整機會以及中國企業(yè)出海機會，就像上述提到的云啟的被投企業(yè)，我們已經(jīng)參與到了這個趨勢之中。

問題二：橫切生產(chǎn)要素，東南亞與中國的各指標對比如何？

從經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律來看，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是一直在發(fā)生的。

從歷史角度講，自18世紀第一次工業(yè)革命以來，世界已經(jīng)經(jīng)歷了4次大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

1. 美國南北戰(zhàn)爭后，伴隨美國工業(yè)化，西歐向美國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移
2. 二戰(zhàn)后，伴隨戰(zhàn)后重建，美國向日本、德國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移
3. 1970年后，伴隨亞洲四小龍崛起，日本向韓國、臺灣產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移
4. 21世紀中國加入WTO后，產(chǎn)業(yè)向中國加速轉(zhuǎn)移

縱觀世界歷史上幾次重大的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，我們不難發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是順應區(qū)域比較優(yōu)勢變化的過程，或者說，生產(chǎn)要素稟賦的最優(yōu)化結(jié)果，這是符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的。

接下來，就讓我們從勞動力、基礎(chǔ)設(shè)施、資本與政策三個最主要的要素出發(fā)，相對定量對比下中國和東南亞的目前情況。

1. 勞動力

1）人口結(jié)構(gòu)：年輕而易得的廉價勞動力

除去泰國的另外東南亞四國平均年齡在30歲上下，顯著低于中國。疊加更高的出生率和不低于中國的勞動參與率，東南亞工廠能夠隨時接觸到大量的年輕勞動力。根據(jù)我們內(nèi)部的訪談，這些年輕易得的工人經(jīng)過短期的培訓，“大部分可以達到國內(nèi)工人八成到九成的效率水平。”根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，越南人力資本指數(shù)2020年達到0.69（見下注說明），與中美水平接近，這意味著越南勞動力的可獲得性將預計維持長期的比較優(yōu)勢地位。

注：人力資本指數(shù)（HCI），用于計算投資健康和教育對工人生產(chǎn)力的貢獻，指數(shù)得分從0到1不等，衡量今天出生的兒童作為未來工人的生產(chǎn)力，相對于完全健康和完整教育的基準。
此外，東南亞國家在薪酬水平上仍然具備用工成本的優(yōu)勢，盡管這個優(yōu)勢正在逐年縮小。東南亞5國最低工資標準不超過250美元/月，大致相當于國內(nèi)2015年水平，平均工資與國內(nèi)相比低40%左右。

但另一方面，我們關(guān)注到這一成本優(yōu)勢正在逐年迅速縮小，仍以越南為例，目前越南年均漲薪幅度超過10%，此外，越南工資相比中南半島周邊國家，如老撾、柬埔寨，已有顯著溢價。

2）成本：更高的工人管理難度
東南亞海外工廠在當?shù)嘏神v人員比例：由于東南亞各國對本國勞動力的保護政策，海外工廠在當?shù)嘏神v人員比例通常不超過3%。東南亞工廠管理具備一定的挑戰(zhàn)。

第一層挑戰(zhàn)來自部分用工條款。根據(jù)云啟訪談，類似計件工資、績效考核等管理模式在東南亞難以推行，當?shù)毓と烁敢饨邮芄潭üべY、計時工資，且用工條款必須在招工時一五一十明文寫出，凡有調(diào)整，都有罷工風險。

第二層挑戰(zhàn)來自相對寬松的生產(chǎn)排班習慣。根據(jù)云啟訪談，除越南北部外，大部分東南亞本地工廠實行一天一班（無夜班），周末雙休停產(chǎn)。

第三層挑戰(zhàn)來自員工高流動性。東南亞工人群體相對自由，請假隨意，流動性較高，因此工廠主不愿意承擔長期培訓的成本。云啟訪談的一位廠長講述了如下故事：2019年在越南建廠時，他曾招聘了14個越南人到廣州學習技術(shù)，管吃管住培訓了8個月，結(jié)果回到越南以后，半年內(nèi)只剩下4人。從此只會在越南當?shù)靥峁┒唐谂嘤?，當?shù)毓と艘埠茈y成為產(chǎn)線業(yè)務骨干。

3）勞動力素質(zhì)：提升點在哪

從勞動生產(chǎn)率角度分析，除馬來西亞以外，東南亞4國勞動生產(chǎn)率與中國都有不小差距，而目前勞動生產(chǎn)率提升的主要動力，來自于國際直接投資（FDI）。從勞動力人均FDI來看，“訂單轉(zhuǎn)移”的主要承接國——越南、泰國、馬來西亞的水平都超越中國。東南亞5國中，全球半導體封測重地馬來西亞為最高額，約12,013美元/人，越南3,045美元/人，均高于中國2,327美元/人。

勞動生產(chǎn)率的長期持續(xù)提升，離不開教育的長期投入，以及民族的奮斗精神，而這也是中國產(chǎn)業(yè)崛起的核心原因之一。

教育方面，東南亞5國在基礎(chǔ)教育層面目前還落后于中國，但也在持續(xù)投入。對比中國與東南亞5國25歲以上人口教育水平，中國在高中以上學歷人口占比相比東南亞并不占優(yōu)勢，但在初中以上學歷人口占比方面，中國與馬來西亞、菲律賓接近，越南約為中國2010年水平，泰國、印尼約為中國2000年水平。訪談中，不少廠長表示，東南亞年輕人對于“知識改變命運”的信仰不如中國。

文化方面，由于東南亞長期西方殖民影響，且本地代理人政府長期處于不穩(wěn)定狀態(tài)，當?shù)厝宋幕衔骰^重。目前東南亞普遍采取半月薪制度，但仍有超過70%的工人向銀行借款，buy now pay later（先消費，發(fā)工資還款）、payday loan（先借款，發(fā)工資還款）等消費金融方案非常普及。后文我們也會講到因此對儲蓄率，與長期資本積累的影響。一位受訪廠長表示：“東南亞當?shù)豬Phone等智能手機的普及率很高，很多工人使用的型號比老板的還新?！?/p>

2. 基礎(chǔ)設(shè)施

在訪談中，我們發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象，去東南亞建廠的老板們?nèi)急硎荆?strong>東南亞整體生產(chǎn)成本相比國內(nèi)并無優(yōu)勢，細盤各類目，我們也能看到目前東南亞基礎(chǔ)設(shè)施的一些不足。東南亞未來的發(fā)展上限，核心之一也是如何進一步提升生產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)的各項基礎(chǔ)設(shè)施：

1）用水用電：價格、穩(wěn)定性無明顯優(yōu)勢

我們建立了一個簡單的指標來對比：每萬人的電力總裝機容量。中國目前在15.6兆瓦，東南亞5國除馬來西亞外超過10兆瓦以外，越南、泰國都在6-7兆瓦的水平，和中國2010年水平較為接近。更差一點的印尼和菲律賓都在2兆瓦左右，缺電嚴重。

而從電價來看，東南亞5國均不低于國內(nèi)，此外，中南半島的越南、泰國等國家面臨常態(tài)化停電，進一步加劇了生產(chǎn)不穩(wěn)定。根據(jù)云啟訪談，用水用電還會因ESG規(guī)范產(chǎn)生額外的環(huán)保成本。一位越南廠主表示：“去年停電超過10次，且停電前毫無預警，每次停電后，都要2~3天修理恢復供電?！?/p>

2）土地廠房：熱帶氣候阻礙建廠成本的降低

以越南為例，盡管地價水平與中國相當，但后續(xù)支出遠高于國內(nèi)。首先是建廠成本更高，當?shù)卣蠊蛡虮緡ㄖ臼┕?，部分工程材料需要從中國進口。其次，廠房落成后，并不能享受類似國內(nèi)“七通一平”的基礎(chǔ)服務。如果想要租用現(xiàn)成廠房，迅速上漲的房租又成為新的難題，根據(jù)一位東南亞廠主介紹：“越南北部地區(qū)的租金已達到3美元/月/平方米，相比國內(nèi)并沒有明顯優(yōu)勢。”

不可忽略的是，東南亞5國均處于熱帶地區(qū)，受限于更高的降水量與更頻繁的極端氣候，單位面積的基礎(chǔ)建設(shè)投入遠高于溫帶地區(qū)，且需要遵循更嚴格的安全措施。一位當?shù)貜S主在訪談中表示：“越南建廠需要打10米以上的深地基，且廠房樓層數(shù)有嚴格限制?！?/p>

3）物流網(wǎng)絡(luò)：道路系數(shù)相當于中國05年前后的水平

東南亞5國，尤其越南的工業(yè)化生產(chǎn)，主要以工業(yè)園區(qū)形式，來自中國、韓日等地區(qū)的上游原材料及零配件由海運輸入，下游運往美國、歐洲、韓日的商品再通過海運輸出，東南亞本地客戶占比很低，因此物流結(jié)構(gòu)上高度依賴海運，港口密集。

相比于發(fā)達海運，東南亞5國的公路鐵路基建落后，島嶼結(jié)構(gòu)同時阻礙了高速公路、高鐵覆蓋率的提升。我們也定義了一個簡單的指標來對比：道路里程/單位國土面積（道路系數(shù)）。綜合來看，高速公路、鐵路建設(shè)不足。目前越南的高速系數(shù)和中國2004年時的水平接近，鐵路系數(shù)與中國2010年水平接近，物流成本占GDP比重較大，超過中國2010年水平。

訪談中，我們邀請一線工廠主提供了一些當?shù)芈窙r的照片如下。目前的路況還有待進一步提高，汽車摩托混行，工人上班大多站在輕卡后斗取代公交。像我國長三角、珠三角地區(qū)憑借發(fā)達高鐵高速網(wǎng)絡(luò)，周邊勞動力1小時內(nèi)上百公里快速往返的情景，在東南亞大部分地區(qū)難以實現(xiàn)。長期來看，發(fā)達陸運對勞動力快速轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的作用難以用海運替代，東南亞道路基建仍然任重道遠。

4）信息化：數(shù)字化程度不足

東南亞本地化服務目前能完成基礎(chǔ)的裝機通網(wǎng)，但是在軟件層面難以提供有效技術(shù)支持。訪談中，我們發(fā)現(xiàn)中國廠主對東南亞本地軟件服務商知之甚少，工廠日常使用的ERP、WMS系統(tǒng)都采購自本國廠商，線上遠程完成維護。根據(jù)Gartner統(tǒng)計，東南亞5國的SaaS支出水平相比中國仍有較大差距，最高的馬來西亞僅約中國的10%。疊加相對充裕的勞動力供給導致更低的信息化付費意愿，東南亞國家數(shù)字化仍有較長道路要走。

如果將發(fā)電、廠房、物流等視作基礎(chǔ)建設(shè)的“硬件”，東南亞仍需巨大規(guī)?；A(chǔ)建設(shè)投資以支持長期增長。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行統(tǒng)計，從2016年到2030年，東南亞經(jīng)濟體每年需要2,100億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資。是否有足夠的資金投入是影響東南亞各國發(fā)展?jié)摿κ种匾囊稽c。

除“硬件”投入以外，政黨、宗教、民族等“軟件”層面的因素不容忽視。東南亞合計6.5億人口，但受限于特殊的政治文化環(huán)境，難以聚合類似中國的統(tǒng)一大市場。內(nèi)需層面，終端需求是產(chǎn)業(yè)聚集的根源驅(qū)動力，大市場對產(chǎn)業(yè)鏈有著不可替代的虹吸效果。將中國的工業(yè)產(chǎn)出分解，解決內(nèi)需占比高達66%，其余22%為出口配套產(chǎn)業(yè)鏈，外需占比僅為12%，龐大的終端需求使得提供相關(guān)服務的產(chǎn)業(yè)鏈選擇留在中國。

3. 資本與政策

1）近期看，政策面+FDI推動東南亞快速發(fā)展，中國也提供積極助力

東南亞目前取得的高速增長，離不開當?shù)卣e極采取發(fā)展優(yōu)先的戰(zhàn)略，實行了一系列利好外資政策，努力改善營商環(huán)境。例如，越南政府在犯罪率持續(xù)下降的社會環(huán)境下，面向海外投資者所出臺的一系列降稅政策（e.g. 對“兩頭在外”的外資企業(yè)不征收增值稅；縮短企業(yè)創(chuàng)辦時間）。

另一個增長的助力推手來自海外FDI。深圳國資委、新加坡政府等機關(guān)部門都在東南亞投資設(shè)立工業(yè)園區(qū)；三星、富士康等大型企業(yè)也在東南亞建設(shè)2~3萬人規(guī)模生產(chǎn)基地，這些工廠自動化程度高，不乏“黑燈工廠”。

值得關(guān)注的是，中國從不是東南亞發(fā)展的旁觀者，中國通過FDI、貿(mào)易、移民、業(yè)務出海、海外創(chuàng)業(yè)等多個維度，在東南亞經(jīng)濟增長中發(fā)揮重要作用。

中國是東南亞5國最大貿(mào)易伙伴、最大進口國、前三大出口國、前七大FDI來源國。過去10年間，中國以“承包工程”的形式，向東南亞5國輸出承包金額增幅超過150%，絕對規(guī)模超過200億美元。

此外，東南亞出海熱度持續(xù)提升，2021年東南亞創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資規(guī)模接近140億美元。我們關(guān)注到更多的創(chuàng)業(yè)者將東南亞作為目標市場，一批擁有國內(nèi)供應鏈和工程師優(yōu)勢的企業(yè)，也在將東南亞作為重要的業(yè)務增長點。

2）遠期看，除FDI外東南亞5國的資本積累面臨諸多挑戰(zhàn)

①貿(mào)易順差：轉(zhuǎn)口貿(mào)易拖累，貿(mào)易順差低

如前文所述，發(fā)達的轉(zhuǎn)口貿(mào)易意味著東南亞國家生產(chǎn)商品的本地消化力有限。以越南為例，進出口總額接近GDP的1.8倍，但貿(mào)易順差僅為貿(mào)易總額1%，實際賺到的外匯僅是“零頭”。

②居民儲蓄：高消費帶來低儲蓄，居民儲蓄率與歐日類似

高儲蓄率對于一個發(fā)展中國家來說，意味著多的資本投入發(fā)展。受當?shù)匚幕绊?，目前東南亞5國儲蓄率并不高，越南儲蓄率23%，5國儲蓄率為25%，與歐盟、日本接近，遠低于中國的43%。

③財政政策：稅收、債務為主，難以復制中國土地財政

除了越南，東南亞5國均實行土地私有制。即使是越南，想要借鑒中國“賣地+基建+土地升值”的土地財政循環(huán)模式，仍有很大難度。越南政府投資基礎(chǔ)建設(shè)，主要依賴財政稅收、證券發(fā)行等傳統(tǒng)渠道，賣地僅占很小比例。2021年越南土地使用收入對財政收入貢獻為10%，遠低于中國的43%。

④民族品牌：世界500強僅3家

東南亞高度依賴轉(zhuǎn)口貿(mào)易與FDI帶來的另一個弊端，是本土品牌的弱勢。目前東南亞世界500強僅占三席（分別為來自泰國、馬來西亞、印尼的石化國企），越南、菲律賓均無上榜。而中國在2010年時，也有54家。目前已經(jīng)135家。

3）國際關(guān)稅與疫情后多元化供應鏈布局，仍是東南亞國家核心優(yōu)勢

受到地緣政治的影響，2018年-2019年間，有很多工廠在歐美客戶的要求之下被設(shè)置在東南亞。東南亞國家近年來與美國、歐盟、日本之間達成的更優(yōu)惠的關(guān)稅政策，進一步推動了廠主將部分產(chǎn)能部署在東南亞。

近年來，美國、歐盟、日本都在致力推進與東盟國家自由貿(mào)易協(xié)定的簽署，其中，日本與東盟簽訂的全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系（AJCEP）于08年底生效，取消所有關(guān)稅細目87%的關(guān)稅；歐盟在18年與越南、新加坡簽訂自由貿(mào)易協(xié)定。加上范圍更廣泛的區(qū)域組織，全面與進步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（CPTPP）與區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP），東南亞出口歐美日韓的關(guān)稅優(yōu)惠明顯。

另一方面，疫情、俄烏沖突等突發(fā)因素，導致跨國公司對供應鏈安全性權(quán)重增加，效率至上的單一供應鏈向多元化，N+1供應鏈體系轉(zhuǎn)變。美國、歐盟、日本都在2021年公布了供應鏈多元化計劃，許多過往以中國為主要供應方的跨國企業(yè)，也開始在“中國+1”思路指導下，在臨近的東南亞國家部署部分產(chǎn)能，這也在客觀上推動了東南亞的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

我們關(guān)注到，盡管全球產(chǎn)業(yè)鏈處于持續(xù)重構(gòu)中，但決定全球供應鏈格局的核心邏輯并未改變，產(chǎn)業(yè)鏈最終會依照生產(chǎn)要素的比較優(yōu)勢，形成區(qū)域集群。中國與東南亞的要素對比，仍將作為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的根源動力，在很長一段時間持續(xù)。

從目前來看，無論是勞動力、基礎(chǔ)設(shè)施、資本與政策，東南亞在各項生產(chǎn)要素上都還需要持續(xù)提升，橫向比較下，中國的全球優(yōu)勢供應鏈依然明顯，2021年中國制造業(yè)增加值相當于美、日、德三國之和，在全球具有絕對優(yōu)勢，東南亞5國短期內(nèi)很難超越。

另一方面，我們也清晰地認識到，中國在產(chǎn)業(yè)升級道路上，還有自身需要解決的問題。對內(nèi)，如何突破中低端制造的國際分工定位，實現(xiàn)高科技制造業(yè)的國產(chǎn)替代，徹底解決“卡脖子”；對外，如何突破政治形勢的封鎖，建立貿(mào)易生態(tài)體系，這才是我們需要共同努力的方向。

圖說：中國高技術(shù)制造業(yè)利用外資占比超過1/3，研發(fā)支出超4,000億且加速增長。

結(jié)語

如上圖，我們總結(jié)了一些核心的對比數(shù)據(jù)。我們相信基于這些定量和定性的分析，我們能更清晰地看到目前的實際狀況。

我們依然非常積極看待中國門類最齊全的供應鏈，最領(lǐng)先的供應鏈基礎(chǔ)設(shè)施，與統(tǒng)一大市場規(guī)模，在現(xiàn)階段無可替代，在長期也將持續(xù)有競爭力。同樣，我們相信東南亞與中國的比較與競爭仍將長期存在，更坦然而動態(tài)的去長期關(guān)注，發(fā)掘其中的新機會，不管是中國自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革的機會，還是在東南亞新興市場的增量機會。

出海如同一個正在奔赴的冒險，一段終將經(jīng)過的逆旅。云啟團隊今天所做的努力并不是為了化身為企業(yè)出海中指明具體方向的燈塔，而是想通過科學分析數(shù)據(jù)與一手材料，定格下能夠為勇敢的出海者提供方向形勢判斷參考的“星象”。

為了實現(xiàn)更有效的分析，“產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移”這個課題下的兩大主體——東南亞與中國，以及它們之間的比較就無可避免。知己知彼也并非一定為了在纏斗中爭得頭破血流的勝利，建設(shè)性的比較來源于我們的關(guān)切，我們的關(guān)切來源于人們對業(yè)務流暢、生活穩(wěn)定、社會發(fā)展持之以恒的追求。

Yes, we do care. 出海不僅是具體的行動，更是明確的態(tài)度。它意味著有一群從祖國大地上開眼看世界的人們，既不輕易被迷夢所哄騙，又不受陰謀論的驚嚇，他們正在努力克服偏見，審視流言，懷抱著巨大的勇氣去面對持續(xù)變化的機遇與挑戰(zhàn)。

作者：云啟資本，微信公眾號：云啟資本，圍繞“科技產(chǎn)業(yè)化 產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”進行早中期投資，To B創(chuàng)業(yè)者長期的陪跑者。

來源：https://mp.weixin.qq.com/s/flwoXESJeB65qDhiIMbhSQ

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