在本篇文章里，作者結(jié)合過往的工作復盤，對自己的證券產(chǎn)品經(jīng)歷進行了總結(jié)性回顧，從這篇文章，我們不僅能見到作者對證券產(chǎn)品的理解，也能窺見過去這些年的金融行業(yè)動態(tài)，一起來看。

筆者多次寫了與基金估值運營、財務(wù)相關(guān)的文章，換種主題和大家聊一聊：我的證券產(chǎn)品史、我的支付產(chǎn)品史、我的財務(wù)產(chǎn)品史和我的企業(yè)數(shù)字化產(chǎn)品史，但今天先從“我的證券產(chǎn)品史”聊起，后面再聊支付、財務(wù)和企業(yè)數(shù)字化史。

說起“我的證券產(chǎn)品史”發(fā)自內(nèi)心感恩曾經(jīng)工作過的公司，感恩曾經(jīng)幫助過我的領(lǐng)導、同事和客戶，讓我懂得在證券市場上及做人做產(chǎn)品需常懷一顆敬畏之心，也是對自己過往10多年工作的復盤和總結(jié)，更有幸見證A股激蕩14年，幸甚至哉。

一、證券產(chǎn)品知識和思維的啟蒙和建立

我的證券產(chǎn)品知識體系、證券思維的啟蒙和建立，得益于2009年就職于金融“黃浦軍?！?– 恒生電子-證券事業(yè)部，在恒生的每天都能受到不同金融知識的熏陶，當時已經(jīng)習慣了像海綿一樣汲取金融及產(chǎn)品相關(guān)知識，得益于當時慢慢地培養(yǎng)對金融市場上的事物保持著敏銳的感知。

入職時恒生會給新人安排一位導師，向新人傳授金融業(yè)務(wù)知識、答疑解惑，當時導師有一句話，至今記憶猶新：“欲想了解事業(yè)部的架構(gòu)，必先深度了解證券公司三大部門和八大業(yè)務(wù)”，導師傳授心法，讓我多年受益非淺，現(xiàn)奉上我整理資料和心得。

1. 證券公司三大部門和八大業(yè)務(wù)

1）證券公司三大部門：前臺業(yè)務(wù)部門、中臺部門和后臺部門。

2）證券公司八大業(yè)務(wù)：經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)、滬港通業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)。

3）前臺業(yè)務(wù)部門：任何公司，都有前中后臺之分，區(qū)分是按接觸客戶的遠近（或者說業(yè)務(wù)角度）來區(qū)分的。前臺一般就是純業(yè)務(wù)部門，給公司創(chuàng)造價值。早期證券公司一般都按照業(yè)務(wù)設(shè)了單獨的部門，如經(jīng)紀業(yè)務(wù)總部、投資銀行部、資產(chǎn)管理部、證券自營部、研究所等。

先聊聊前臺業(yè)務(wù)部門的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，其它七項業(yè)務(wù)將按業(yè)務(wù)自身正式投入市場運行的時間逐步來聊一聊，有些業(yè)務(wù)不太熟悉，讓給精通業(yè)務(wù)大佬來講講，或者待我深入了解好后再和大家聊聊，以免誤人誤已，對待業(yè)務(wù)知識需謹慎和敬畏。

2. 經(jīng)紀業(yè)務(wù)

1）定義：廣大投資者最為熟悉，券商機構(gòu)通過其設(shè)立的證券營業(yè)部，接受客戶委托，按照客戶要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是代理業(yè)務(wù)，傭金收入和息差收入它兩是大部分證券公司主要的收入來源。

公司總部一般有經(jīng)紀業(yè)務(wù)總部，管著全國幾十個或者幾百個證券營業(yè)部，這些證券營業(yè)部通過現(xiàn)場或者非現(xiàn)場的方式給投資者提供了股票、基金買賣的平臺。

2）流程：證券營業(yè)部與投資者簽訂證券買賣代理協(xié)議，同時為投資者開立證券交易結(jié)算資金賬戶，建立經(jīng)紀關(guān)系。(早期開戶都需跑到營業(yè)部排隊開戶，現(xiàn)在方便直接在手機上操作，當年金斧子給各大券商做開戶導流，掙錢不少）。

3）經(jīng)紀業(yè)務(wù)所需支撐系統(tǒng)：核心生產(chǎn)系統(tǒng)、集中交易系統(tǒng)、及業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)。

① 核心生產(chǎn)系統(tǒng) ：通常由柜臺系統(tǒng)、理財系統(tǒng)、法人結(jié)算系統(tǒng)、三方存管系統(tǒng)、開放式基金代銷系統(tǒng)、風險監(jiān)控以及反洗錢系統(tǒng)、網(wǎng)上交易系統(tǒng)(含電腦端和移動端，本人有幸參與此產(chǎn)品設(shè)計開發(fā))7小類系統(tǒng)構(gòu)成。

② 集中交易系統(tǒng) ：投資者開戶、證券交易委托和成交、各種維度的查詢。集中交易系統(tǒng)對外與滬深兩個交易所的系統(tǒng)接口，對內(nèi)作為“內(nèi)核”，與其他各種系統(tǒng)接口。

③ 業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)：客戶關(guān)系管理系統(tǒng)、憑證電子化系統(tǒng)。

④ 最核心系統(tǒng)：券商柜臺交易系統(tǒng) – 包括交易中心、登記托管中心、產(chǎn)品銷售中心等組成部分，支持報價商、集合競價、連續(xù)競價等多樣化交易模式，滿足多種產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、登記、托管、銷售、交易、清算等需求。主流券商系統(tǒng)（金證、恒生、金仕達）大致分為報盤系統(tǒng)、接口數(shù)據(jù)庫、柜臺系統(tǒng)三部分，程序化交易的接口通常是柜臺系統(tǒng)提供的券商私有接口API和券商接口API兩種。

• 券商私有接口API是提供給第三方金融軟件公司的，第三方軟件公司可以通過券商私有接口API開發(fā)出行情軟件或交易軟件，供給個人投資者使用，比如通達信，同花順等。
• 券商接口API是指券商把其接口進行封裝后，直接供給個人程序化投資者使用。
• 報盤接口API，一般是不供給個人用戶使用的，只由券商系統(tǒng)提供商和其第三方合作伙伴。

系統(tǒng)供應(yīng)商：柜臺系統(tǒng)（又稱集中交易系統(tǒng)）是券商接受個人/機構(gòu)交易委托后，向交易所報盤的交易系統(tǒng)，國內(nèi)由恒生電子、金證股份、頂點軟件等公司提供，目前恒生電子的柜臺系統(tǒng)市場占有率第一，網(wǎng)上交易 – 通達信和同花順、資訊行情 – 大智慧和Wind。

二、2009年10月

1）深圳交易所09年10月30日正式推出創(chuàng)業(yè)板，首批28只股票上市，再加上四萬億政策力度太大，09年股市走出了一個翻番的小高潮行情，全年大漲80%，成交量創(chuàng)歷史新高，熟悉的牛市又回來了。

2）09年恒生各部門如火如荼在各自負責的產(chǎn)品上新增與創(chuàng)業(yè)板有關(guān)功能的開發(fā)、測試、驗收和發(fā)布等工作，雖加入恒生時創(chuàng)業(yè)板工作已進尾聲，但學到不少與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的知識，如：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、創(chuàng)業(yè)板開通、 創(chuàng)業(yè)板交易機制 、 創(chuàng)業(yè)板清結(jié)算等，場場培訓干貨滿滿，恨不得自己有三頭六臂，很可惜現(xiàn)在找不到當初那本記錄本了，記錄本上干貨滿滿，都是曾經(jīng)的努力見證，不然可秀一把。

三、2009年11月

1）09年的互聯(lián)網(wǎng)處于方興未艾的時代，恒生高層預見未來、布局未來，09年11月初恒生重磅推出web2.0業(yè)務(wù)，類“twitter”金融社區(qū) – 推哦網(wǎng)1.0版，后面不斷迭代推新：好友推薦/互動、今日話題、名人訪談、找人、妙股大賽、高手解盤、預測牛股、個股實時行情/資訊、投資顧問、股票池等功能，它和新浪微博興起時間差不多，一個走娛樂路線，一個走專業(yè)性較強金融路線。

2）本人有幸全程參與推網(wǎng)開發(fā)，在恒生學到金融社區(qū)如何從“0”到“1”建設(shè)寶貴經(jīng)驗，PK值有：社區(qū)定位、風格、社區(qū)用戶氣質(zhì)、如何冷起動、如何用高頻功能打低頻功能、社區(qū)話題發(fā)起維護、社區(qū)SEO優(yōu)化、數(shù)據(jù)分析等。

3）收獲實實在在的金融知識：行情系統(tǒng)搭建、證券賬戶、紅籌股的概念、復權(quán)、股票的清算價值、“大小非”解禁、股權(quán)登記日、轉(zhuǎn)托管等等。

四、2010年

1）資本市場迎來兩種新的交易工具—融資融券和股指期貨。除了融資融券和股指期貨兩兄弟對15年牛市中起到了推波助瀾作用外，還有狂彪的場外配資，當年誰也想不到這三工具會有這么大的威力。既然說到了融資融券和股指期貨，那么我們一起來簡單聊下融資融券，但對股指期貨業(yè)務(wù)不熟悉暫不做開展，以免誤人誤已，留給精通業(yè)務(wù)大佬來講講、對待業(yè)務(wù)知識需謹慎和敬畏。

2）投資顧問成為一個新型的職業(yè)，似乎比客戶經(jīng)理高級一點，但沒過兩年，某報紙就發(fā)文說，投顧制度試運行兩年，基本被證明為失敗的。想想失敗也是情理之中的，很多年齡還沒人家股齡長的毛頭小子當投顧去給別人薦股，這事想想也不靠譜啊。

五、融資融券業(yè)務(wù)

1. 定義

證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出借證券供其賣出證券的業(yè)務(wù)。由融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易稱為融資融券交易。融資融券交易分為融資交易和融券交易兩類，客戶向證券公司借資金買證券叫融資交易，客戶向證券公司借證券賣出證券為融券交易。

2. 融資買空

融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”。

3. 融券賣空

融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。

4. 作用

1. 擴充客戶參與二級市場交易的資金來源；客戶可以通過提交擔保物向券商機構(gòu)融入資金或證券，這在一定程度上擴充了客戶的投資資金來源；
2. 具有杠桿效應(yīng)；客戶可以提供擔保物，以此向券商機構(gòu)融入資金和證券，通過保證金比例可獲得更多的交易資金，擴大交易籌碼，讓客戶可以利用較少資本獲取更多的利潤，這即是信用交易的杠桿效應(yīng)；
3. 具有雙向交易功能；客戶參與融資融券交易，不僅可以通過融資買入或普通買入進行做多，同時也可以通過融券賣出進行做空。

5. 交易模式

在證券融資融券交易中，包括證券公司向客戶的融資、融券和證券公司獲得資金、證券的轉(zhuǎn)融通兩個環(huán)節(jié)。這種轉(zhuǎn)融通的授信有集中和分散之分。在集中授信模式下，其由專門的機構(gòu)例如證券金融公司提供；在分散模式下，轉(zhuǎn)融通由金融市場中有資金或證券的任何人提供。

1）分散信用：投資者向證券公司申請融資融券，由證券公司直接對其提供信用。當證券公司的資金或股票不足時；向金融市場融通或通過標借取得相應(yīng)的資金和股票。這種模式建立在發(fā)達的金融市場基礎(chǔ)上，不存在專門從事信用交易融資的機構(gòu)。這種模式以美國為代表，香港市場也采用類似的模式。

2）集中信用：券商對投資者提供融資融券，同時設(shè)立半官方性質(zhì)的、帶有一定壟斷性質(zhì)的證券金融公司為證券公司提供資金和證券的轉(zhuǎn)融通，以此來調(diào)控流人和流出證券市場的信用資金和證券量，對證券市場信用交易活動進行機動靈活的管理。這種模式以日本、韓國為代表。

3）雙軌制信用：在證券公司中，只有一部分擁有直接融資融券的許可證的公司可以給客戶提供融資融券服務(wù)，然后再從證券金融公司轉(zhuǎn)融通。而沒有許可的證券公司只能接受客戶的委托，代理客戶的融資融券申請，由證券金融公司來完成直接融資融券的服務(wù)。這種模式以中國臺灣地區(qū)為代表。

上述各具特色的三種模式，在各國(地區(qū))的信用交易中發(fā)揮了重要作用。選擇哪種信用交易模式很大程度上取決于金融市場的發(fā)育程度、金融機構(gòu)的風險意識和內(nèi)部控制水平等因素。在我國證券信用交易模式的選擇問題上，目前已經(jīng)基本形成一致意見，即應(yīng)采取證券金融公司主導的集中信用模式作為過渡，專門向券商提供融資融券服務(wù)，加強對信用交易的監(jiān)管與控制。

6. 業(yè)務(wù)流程

滬深交易所正式《交易所融資融券交易實施細則》。

7. 業(yè)務(wù)要素

擔保物、擔保資金 、 擔保標的證券、 融資標的證券 、融券融資利率、 融券費率、 信用產(chǎn)品、 融資買入、 融資還款、 融券賣出、 融券還券、擔保證券折算比例 、融資保證金比例 、融券保證金比例、 信用額度(評級額度、合同額度、合約額度)、 合同、 合約、維持擔保比例=客戶總資產(chǎn)(信用賬戶) / 總負債。

8. 保證金比例

投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，分為融資保證金比例和融券保證金比例，用于控制投資者初始金的放大倍數(shù)。

9. 擔保證券劃轉(zhuǎn)

10. 擔保資金劃轉(zhuǎn)

11. 盯市、追保與平倉

1）設(shè)置追保警戒線與平倉線

用于盯市、資產(chǎn)變動校驗保證金比例。

2）分級盯市

一級預警盯市、二級追保盯市、三級平倉盯市。

3）設(shè)置追保寬限期

定義保證金比例跌入追保警戒線+N日。

期間追加保證金或市值回升，解除警戒。

期間跌入平倉線、觸發(fā)平倉、平倉到警戒線之上。

期未未追保，觸發(fā)平倉、平倉到警戒線之上。

4）設(shè)置多種平倉操作策略

5）生成不良信用記錄

六、2011年

1）歐債危機影響了全球股市，如果說2008年股民尸橫遍野、鬼哭狼嚎，那2011年和2012年，就是鈍刀子割肉，喋喋不休沒完沒了，整個金融行業(yè)籠罩在寒冬之下。股票買什么跌什么，基金推什么虧什么（總體來說：基金賺錢，基民都虧到銀河系了）。

2）推哦網(wǎng)不斷迭代和探索中，此過程中有喜歡，更多是困難和痛苦，等待團隊去解決，曾記否領(lǐng)導帶團隊一次次攻城拔地，團隊一次次收獲成功的喜悅。

3）金融市場大環(huán)境不好，那么金融市場的上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)隨著變差，當年恒生一直不停休練內(nèi)功，待大環(huán)境好起后發(fā)力……

好了先寫到這里，我的證券產(chǎn)品史——見證 A 股激蕩14年（上）寫完了，可能會有不足之處，歡迎大家給我多多提意見、留言反饋和補充，如有錯誤之處，還請大家指正，我們評論區(qū)見。大家一起交流才有可能碰撞出來更多知識火花，一起聊聊、一起學習、一起進步。

接下繼續(xù)寫我的證券產(chǎn)品史——見證 A 股激蕩14年（中）。

參考資料：《交易所融資融券交易實施細則》