28日，美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)布新規(guī)，明確銀行可在無需事先批準(zhǔn)的情況下開展加密資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)。這一政策轉(zhuǎn)變不僅為美國銀行業(yè)參與加密市場鋪平了道路，也在全球范圍內(nèi)引發(fā)了連鎖反應(yīng)。

2025年3月28日，美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC， Federal Deposit Insurance Corporation）發(fā)布《關(guān)于銀行參與加密貨幣活動的程序指引》（FIL-7-2025），明確 FDIC監(jiān)管銀行可在無需事先批準(zhǔn)的情況下開展加密資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù) (FDIC Clarifies Process for Banks to Engage in Crypto-Related Activities | FDIC.gov)。這一新規(guī)撤銷了2022年的通知要求（FIL-16-2022），標(biāo)志著美國監(jiān)管對銀行涉足加密領(lǐng)域態(tài)度的重大轉(zhuǎn)變。

以下將從監(jiān)管影響、市場信心、銀行參與度和交易量變化四個維度深入分析該指引對加密貨幣市場的影響。

（注：根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)公開信息匯總分析，參考來源附在文后，不構(gòu)成投資建議，請遵紀(jì)守法）

1.?FDIC及FIL-16-2022簡要介紹

FDIC是美國重要的銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)，負(fù)責(zé)美國各銀行的存款人保護(hù)與破產(chǎn)銀行處置，通過存款保險制度消除擠兌風(fēng)險。比如2023 年硅谷銀行破產(chǎn)時，F(xiàn)DIC48 小時內(nèi)完成受保存款償付，并通過資產(chǎn)拍賣回收資金。

為避免銀行破產(chǎn)，F(xiàn)DIC特別關(guān)注銀行資本充足率、流動性、合規(guī)性、風(fēng)險管理、風(fēng)險評級等財務(wù)指標(biāo)審查與監(jiān)管。

被撤銷的FIL-16-2022則是2022年為應(yīng)對加密貨幣的風(fēng)險推出的監(jiān)管要求，核心是如果銀行想要從事加密貨幣相關(guān)的業(yè)務(wù)，需要事前先報批。

2.?美國監(jiān)管松綁及全球聯(lián)動

2.1.?美國本地監(jiān)管變化

FDIC新指引取消了銀行開展加密業(yè)務(wù)需事前報批的要求，轉(zhuǎn)而允許銀行在“可許可”的范圍內(nèi)自主參與加密資產(chǎn)活動，但強調(diào)必須遵循安全穩(wěn)健原則并做好風(fēng)險管理。

這意味著美國銀行在托管、穩(wěn)定幣儲備、發(fā)行數(shù)字資產(chǎn)、節(jié)點運行等多類加密業(yè)務(wù)上擁有更大自主權(quán)。FDIC代理主席Travis Hill表示，新政是“對過去三年有缺陷做法的扭轉(zhuǎn)”，F(xiàn)DIC將采取一系列措施為銀行參與加密和區(qū)塊鏈活動提供新的路徑。他批評此前監(jiān)管通過非公開手段勸阻創(chuàng)新，并承認(rèn)過去未給予銀行明確指引。

這一立場轉(zhuǎn)變與美國貨幣監(jiān)理署（OCC，Office of Comptroller of Currency ）的動作一致：OCC也于3月初澄清國家銀行可開展加密托管、穩(wěn)定幣支付等業(yè)務(wù)，并撤銷了要求預(yù)先審批的舊指南。

美聯(lián)儲方面，理事鮑曼（Michelle Bowman）在同期講話中亦認(rèn)同“不應(yīng)借監(jiān)管政策之名將合法企業(yè)排除在銀行體系外”，呼吁對新技術(shù)采取“合理且支持”的監(jiān)管態(tài)度。

總體來看，美國監(jiān)管機構(gòu)在新一屆政府帶領(lǐng)下正回歸“支持創(chuàng)新發(fā)展”的主線，減輕合規(guī)阻力但要求銀行加強自身風(fēng)險控制。這將使美國銀行業(yè)對加密業(yè)務(wù)的合規(guī)要求從“事前許可”轉(zhuǎn)向“事中監(jiān)控”，在反洗錢、網(wǎng)絡(luò)安全、消費者保護(hù)等方面保持高標(biāo)準(zhǔn)，同時不給新業(yè)務(wù)設(shè)置不必要的障礙。

2.2.?歐洲的潛在效應(yīng)

美國政策轉(zhuǎn)向立刻引發(fā)歐洲關(guān)注，說直白一點，就是歐元歐不想要數(shù)字美元霸權(quán)給歐洲帶來的負(fù)面影響。

歐元區(qū)財長于2025年3月10日討論了美國的新立場，擔(dān)憂美國擁抱加密資產(chǎn)可能影響歐洲的貨幣主權(quán)和金融穩(wěn)定。歐元集團主席多諾霍明確表示，他將此議題與歐洲自身自主性和歐元韌性掛鉤，并強調(diào)推出數(shù)字歐元已變得更加關(guān)鍵 。

歐洲央行執(zhí)委、法國央行行長維勒魯瓦警告稱：“美國鼓勵加密資產(chǎn)和非銀金融，可能是在為未來的動蕩埋下種子”，一旦出現(xiàn)金融危機可能由美及歐?？梢姎W洲監(jiān)管層對美國的加密友好政策持審慎態(tài)度，擔(dān)心美元計價的穩(wěn)定幣等在歐元區(qū)擴張。

然而，另一方面，歐盟自身也在推進(jìn)框架：2024年通過的《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管條例》（MiCA）為穩(wěn)定幣發(fā)行和加密服務(wù)提供商設(shè)定許可和規(guī)范，在“明確監(jiān)管要求”前提下支持創(chuàng)新發(fā)展。

歐洲一些大型銀行已提前布局?jǐn)?shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)，如渣打銀行獲得盧森堡牌照開展加密托管，法國興業(yè)銀行發(fā)行歐元穩(wěn)定幣等。這表明歐盟總體策略是在嚴(yán)控風(fēng)險的同時，不放棄數(shù)字金融創(chuàng)新。

美國的政策轉(zhuǎn)向可能促使歐盟加速落實 MiCA 并強化數(shù)字歐元進(jìn)程，以防范美元加密資產(chǎn)對歐元體系的沖擊，同時確保歐洲不在新一輪金融創(chuàng)新中落后。

至于英國，雖已脫歐但在金融監(jiān)管上與歐盟類似關(guān)注。

一方面，英國大型銀行（如HSBC、SCB）因全球業(yè)務(wù)而密切關(guān)注美國動向；另一方面，英國政府早在2022年就宣示建設(shè)“全球加密資產(chǎn)中心”的愿景，新政策環(huán)境下英國可能更積極推進(jìn)自己版本的加密監(jiān)管改革，與美國同步釋放支持創(chuàng)新的信號。

總之，歐洲各界在美國帶動下一手防范風(fēng)險、一手推進(jìn)法規(guī)，政策基調(diào)或?qū)⑽⒄{(diào)但不會出現(xiàn)放松管制的極端變化。

2.3.?新加坡繼續(xù)開放

新加坡金融管理局（MAS， Monetary Authority of Singapore）近年來對加密產(chǎn)業(yè)持開放且審慎的態(tài)度，美國的舉措預(yù)計將強化這一趨勢。

事實上，新加坡早已采取牌照制管理數(shù)字支付代幣交易所，允許包括Crypto.com、Coinbase新加坡等在持牌下運營，并于2023年發(fā)布穩(wěn)定幣監(jiān)管框架（要求單一貨幣穩(wěn)定幣須有足額儲備等）。

MAS還牽頭“Project Guardian”等項目，與摩根大通、星展等銀行探索DeFi（Decentralized Finance）在金融市場的應(yīng)用。由于本就走在規(guī)范創(chuàng)新的前列，新加坡監(jiān)管機構(gòu)未必對FDIC聲明有直接回應(yīng)，但美國松綁減少了新加坡的顧慮，證明其“支持受監(jiān)管的創(chuàng)新”方針是正確的。

可以預(yù)見，MAS將繼續(xù)完善本地法規(guī)（例如擴大對銀行托管加密資產(chǎn)的指引，推動更多機構(gòu)級創(chuàng)新試點），并通過國際場合（如金融穩(wěn)定委員會、巴塞爾委員會）與美歐加強合作溝通。

總體而言，新加坡會把美國轉(zhuǎn)向視為積極信號，鞏固其作為亞太加密金融中心的地位。

2.4.?香港跟隨策略

香港在2023年已重啟加密樞紐戰(zhàn)略，新政令無疑為其增添動力。

香港金融管理局（HKMA，Hong Kong Monetary Authority）在2023年4月即致函銀行，明確要求支持持牌加密交易所的銀行服務(wù)需求，不得過度提高盡職審查門檻。

當(dāng)時渣打、匯豐、中銀香港等銀行一度因顧慮監(jiān)管風(fēng)險而謹(jǐn)慎，對此金管局強調(diào)“不要讓盡調(diào)成為不必要的障礙”。如今美國解除對銀行的隱性限制，國際銀行在港提供加密服務(wù)的顧慮將減少，香港監(jiān)管機構(gòu)此前的努力得到印證。

2024年以來香港已發(fā)出首批虛擬資產(chǎn)交易所牌照，并繼續(xù)推進(jìn)落實穩(wěn)定幣監(jiān)管安排。預(yù)計香港金管局和證券監(jiān)管機構(gòu)（SFC）會借機加大宣傳，表明香港監(jiān)管環(huán)境與國際最新趨勢接軌，鼓勵本地和海外銀行、金融機構(gòu)在港開展合規(guī)的加密業(yè)務(wù)。

事實上，香港積極招商內(nèi)地和海外加密公司，“抓住美國轉(zhuǎn)向契機”有望吸引更多交易量和企業(yè)來港。值得注意的是，中資背景的中銀香港、建行亞洲等在港子公司此前礙于內(nèi)地態(tài)度保持低調(diào)，但隨著政策明朗化，這些銀行在港參與數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新可能提速。

在監(jiān)管回應(yīng)層面，港府官員近期在公開場合已多次表示歡迎全球?qū)用懿扇∑胶庹?，強調(diào)香港的制度優(yōu)勢。

可以預(yù)期，香港將強化其“監(jiān)管沙盒”與“防火墻”機制：一方面與內(nèi)地監(jiān)管保持區(qū)隔、避免跨境風(fēng)險，另一方面充分利用美國和國際資本對合規(guī)加密市場的信心提升，鞏固并擴大香港作為合規(guī)加密市場橋頭堡的影響力。

總體而言，中國大陸繼續(xù)把香港做為加密數(shù)字貨幣的橋頭堡，既可隔離風(fēng)險，又不會完全脫離世界的新趨勢，以維持進(jìn)可攻退可守的態(tài)勢。

2.5.?中國大陸繼續(xù)高壓

大陸監(jiān)管目前仍然對加密貨幣交易采取高壓禁令態(tài)勢（嚴(yán)禁數(shù)字貨幣交易、挖礦等活動）。短期內(nèi)，美國放松監(jiān)管不會直接改變大陸的政策取向。

官方媒體和監(jiān)管機構(gòu)可能會保持一貫論調(diào)，強調(diào)加密投機風(fēng)險，稱此前的嚴(yán)監(jiān)管有效隔絕了外部風(fēng)險。這一點從歐洲部分官員的警告中亦可找到論據(jù)（即美國大力發(fā)展加密貨幣或可能埋下危機隱患進(jìn)而對歐洲產(chǎn)生不利影響），大陸或借此佐證其防范金融風(fēng)險政策的必要性。

然而，也有中國經(jīng)濟學(xué)者開始呼吁審視全球趨勢。京東集團副總裁、經(jīng)濟學(xué)家沈建光撰文指出，美國已將重點轉(zhuǎn)向促進(jìn)負(fù)責(zé)任的創(chuàng)新發(fā)展，新框架預(yù)計吸引更多機構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新并強化美國主導(dǎo)地位。

他特別提醒，作為全球最大加密市場的美國，其政策轉(zhuǎn)向?qū)ζ渌麌矣芯薮髱有?yīng)，包括歐盟、英國、日本、新加坡、阿聯(lián)酋等都在制定支持穩(wěn)定幣和加密發(fā)展的監(jiān)管，建議中國高度關(guān)注并進(jìn)行全面評估。這表明國內(nèi)智庫開始擔(dān)憂中國在此輪金融科技競賽中因“一刀切”而落后。

預(yù)期大陸官方短期不會松綁交易禁令，但可能在區(qū)塊鏈技術(shù)、數(shù)字人民幣等領(lǐng)域加倍投入，以應(yīng)對境外加密金融的發(fā)展。同時不排除監(jiān)管層低調(diào)研究制定新的政策：在堅持禁止炒幣的同時，為國內(nèi)企業(yè)參與國際數(shù)字金融合作（如跨境貿(mào)易用幣、海外上市公司涉鏈業(yè)務(wù)）提供一定指導(dǎo)。

總之，大陸監(jiān)管態(tài)度短期仍以觀望和風(fēng)險提示為主，但長遠(yuǎn)而言不排除在評估全球經(jīng)驗后，對合法區(qū)塊鏈應(yīng)用、代幣化資產(chǎn)交易的監(jiān)管框架進(jìn)行調(diào)整，以免在數(shù)字經(jīng)濟競爭中處于不利地位。

3.?投資者情緒與風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)變

FDIC的新指引發(fā)布以及美國監(jiān)管環(huán)境的整體轉(zhuǎn)向，對市場參與者的信心形成了顯著提振。總體來看，投資者情緒由觀望轉(zhuǎn)為樂觀，風(fēng)險偏好上升，具體表現(xiàn)如下：

投資者情緒回暖，價格反應(yīng)積極。

美國明確支持銀行參與加密，被視為加密貨幣進(jìn)一步主流化的重要里程碑，投資者因而傾向于增加配置。事實上，自2024年底美國大選結(jié)果明確以來，比特幣價格大幅反彈，當(dāng)前雖然已經(jīng)有所回落，仍高達(dá)8萬美元。業(yè)內(nèi)分析師將此歸因于新政府將加密政策列為國家優(yōu)先事項并提供監(jiān)管清晰度 。

FDIC聲明發(fā)布后，雖然比特幣、以太坊價格短期波動，但總體保持在高位盤整，顯示市場將監(jiān)管利好大部分計入預(yù)期。加密相關(guān)股票亦表現(xiàn)強勢：以美國Coinbase交易所為例，因預(yù)期監(jiān)管環(huán)境改善，其股價自一季度起持續(xù)上漲。Bernstein等機構(gòu)預(yù)測Coinbase股價有望較當(dāng)前再漲64%，理由即美國監(jiān)管明朗將推動加密更深入金融主流。

傳統(tǒng)金融市場也出現(xiàn)風(fēng)險偏好提升的端倪，例如美股中一些涉鏈概念股（礦業(yè)公司、區(qū)塊鏈公司）在消息發(fā)布后跑贏大盤。

整體而言，政策松綁掃除了籠罩市場的不確定性陰云，投資者信心指數(shù)上升，買盤意愿增強。

市場評價與媒體觀點出現(xiàn)分化。

加密行業(yè)對該指引反響熱烈，主流媒體則相對理性正面。

美國銀行業(yè)協(xié)會（ABA）主席羅布·尼科爾斯公開贊揚FDIC的新指南，稱“歡迎FDIC允許受監(jiān)管機構(gòu)在無需事前批準(zhǔn)下開展加密相關(guān)業(yè)務(wù)”，并指出這種監(jiān)管清晰度對促進(jìn)創(chuàng)新至關(guān)重要。這種來自傳統(tǒng)金融高層的背書極大增強了市場對政策持久性的信心。

加密圈媒體如Decrypt、CoinDesk紛紛用“重大轉(zhuǎn)折”來描述此舉，認(rèn)為這標(biāo)志美國“Operation Chokepoint 2.0”式打壓的結(jié)束。不少評論將其與上屆政府的保守做法對比，認(rèn)為當(dāng)前政策友好、開放。

與此同時，部分保守聲音也在媒體中出現(xiàn)。一些財經(jīng)評論員警告監(jiān)管轉(zhuǎn)向可能帶來泡沫與風(fēng)險累積。歐洲央行官員直言美國此舉可能“埋下金融危機的種子”，國內(nèi)也有傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)家以華爾街1930年代泡沫作比喻，調(diào)侃“下一次華爾街崩盤可能讓人懷念大蕭條”。這些聲音在主流媒體上形成了一定的風(fēng)險提醒報道。

但總體來看，媒體基調(diào)偏積極：美國主流財經(jīng)媒體（如《華爾街日報》、Reuters等）在報道此事時，多聚焦于政策如何解除行業(yè)發(fā)展的桎梏、以及各方積極反應(yīng)。例如路透社提到新規(guī)“完成了聯(lián)邦銀行政策的重大轉(zhuǎn)向”，并引用市場人士觀點肯定其意義。這種正面輿論引導(dǎo)也進(jìn)一步穩(wěn)固了投資者的信心。風(fēng)險偏好與資金流向出現(xiàn)新動態(tài)。

有了監(jiān)管背書，市場參與者的風(fēng)險偏好明顯提高。

此前幾年，由于監(jiān)管不確定，不少機構(gòu)投資者和商業(yè)銀行對涉足加密持謹(jǐn)慎甚至觀望態(tài)度；而今隨著政策明晰，不少機構(gòu)開始將加密作為合法資產(chǎn)類別納入策略配置。星展銀行數(shù)字交易所CEO就指出，專業(yè)投資者正日益將數(shù)字資產(chǎn)視為另類投資組合中“合法的一部分”。

美國的對沖基金、家族辦公室資金據(jù)報道在一季度大舉回流比特幣市場，部分原因正是對政策轉(zhuǎn)向的回應(yīng)。

同時，市場風(fēng)險偏好上升還體現(xiàn)在波動率下降：在利好出臺后，比特幣等的波動率指數(shù)一度降低，表明投資者對下行風(fēng)險預(yù)期減弱，更愿意長期持有。

從資金流動看，穩(wěn)定幣凈流入規(guī)模增加，投資者更放心通過USDC、USDT等穩(wěn)定幣進(jìn)入市場，因為美國允許銀行持有穩(wěn)定幣儲備被解讀為官方對主流穩(wěn)定幣的認(rèn)可。Circle公司發(fā)行的USDC在3月下旬迎來資金流入并重回1:1錨定，此前困擾其發(fā)展的信任陰影（如銀行倒閉導(dǎo)致的短暫脫錨）明顯消散。

總體而言，政策轉(zhuǎn)向令風(fēng)險資本更加愿意投入加密初創(chuàng)項目，機構(gòu)投資者更大膽配置比特幣以外的資產(chǎn)（如以太坊、Solana等），整個市場的情緒由防御轉(zhuǎn)為進(jìn)取。這種正反饋機制下，市場信心大幅改善，為接下來交易活躍度和市值增長奠定了基礎(chǔ)。

4.?傳統(tǒng)銀行涉足加密業(yè)務(wù)的提振

FDIC新指引無疑降低了傳統(tǒng)銀行進(jìn)入加密領(lǐng)域的門檻，預(yù)計將顯著影響各大銀行對加密資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的參與度?？傮w趨勢上，此舉將鼓勵更多銀行試水托管、支付、DeFi及交易等服務(wù)，但不同銀行的反應(yīng)可能因地域戰(zhàn)略而異。

在監(jiān)管松綁的背景下，美國各類銀行從社區(qū)銀行到大型銀行都展現(xiàn)出更高的參與意愿。

美國銀行業(yè)協(xié)會主席的表態(tài)已傳遞出統(tǒng)一聲音：銀行業(yè)歡迎監(jiān)管清晰度，積極評估如何“安全、負(fù)責(zé)地參與競爭”。這意味著此前因不確定性擱置的計劃將被重啟。例如，有報道稱超過20家美國銀行此前收到監(jiān)管機構(gòu)非正式函件要求暫停其加密業(yè)務(wù)嘗試，現(xiàn)在這些機構(gòu)有望重拾相關(guān)項目。

在華爾街，大型投行和托管銀行也迅速行動——富國、美國銀行等成立內(nèi)部工作組研究加密托管的風(fēng)控要求；資管巨頭富達(dá)早已涉足數(shù)字資產(chǎn)，預(yù)計將擴展服務(wù)范圍。

可以預(yù)見，美國銀行業(yè)將逐步從邊緣介入（如提供客戶投資比特幣基金渠道）走向直接提供加密服務(wù)（自營托管、交易等），傳統(tǒng)金融與數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)的界限將日趨模糊。

以下列出部分知名銀行的動向，以體現(xiàn)不同地區(qū)銀行參與度的變化：

上述銀行案例顯示，全球銀行參與加密的熱度顯著提升。美國大行開始將加密視為正當(dāng)業(yè)務(wù)線之一；歐洲和亞洲銀行本就在逐步試點并擴張相關(guān)服務(wù)?？梢灶A(yù)見，中期內(nèi)會有更多傳統(tǒng)銀行宣布進(jìn)入這一領(lǐng)域：例如道富銀行、富國銀行等美國托管銀行正計劃最早于2026年推出數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)，以滿足強勁的客戶需求。

這些動向表明，銀行業(yè)已認(rèn)識到錯過加密浪潮可能意味著失去未來的市場地位。

新指引起到了“正面示范”作用：全球銀行監(jiān)管機構(gòu)會密切關(guān)注美國經(jīng)驗，從而在各自轄區(qū)為銀行參與加密掃除障礙或提供指引協(xié)調(diào)。當(dāng)然，銀行大規(guī)模進(jìn)軍加密也取決于配套政策（如資本充足率要求）。巴塞爾委員會已就銀行持有加密資產(chǎn)的資本計提制定框架，這些審慎監(jiān)管要求仍是銀行參與的邊界條件。

但整體而言，F(xiàn)DIC的新政極大地抬升了銀行參與度上限：它釋放出一個明確信號——合規(guī)經(jīng)營加密業(yè)務(wù)不再被“一刀切”禁止，而是得到監(jiān)管認(rèn)可并將獲得進(jìn)一步指南支持。這無疑將加速傳統(tǒng)金融和加密市場的融合，為加密市場帶來更多機構(gòu)資金、專業(yè)人才和可靠基礎(chǔ)設(shè)施。

5.?短期波動與中長期趨勢預(yù)測

5.1.?消息發(fā)布后的短期交易量走勢

FDIC指引公布后，主要加密資產(chǎn)的交易量出現(xiàn)了明顯的放大跡象。市場將監(jiān)管利好解讀為看多信號，買盤活躍度上升。在消息發(fā)布當(dāng)日和隨后幾天：

比特幣（BTC）和以太坊（ETH）：作為市場風(fēng)向標(biāo)，比特幣在3月底交易量放大。據(jù)統(tǒng)計，3月29日比特幣24小時成交額約為270.6億美元。這一水平較消息前一周日均水平有一定提升（比特幣3月中旬日均成交量約200-250億美元），表明大量資金在消息落地后迅速入場或調(diào)倉。

同期期貨市場也相當(dāng)活躍，CME比特幣期貨持倉量創(chuàng)下年度新高，顯示機構(gòu)投資者也參與了此次市場反應(yīng)。以太坊方面，價格相對滯漲但成交量同步放大——3月27日ETH單日成交額突破200億美元，為數(shù)月來首次。這可能反映出投資者預(yù)期比特幣受政策利好直接驅(qū)動更強，同時也逢高調(diào)倉部分資金至ETH等主流幣，導(dǎo)致ETH量增價穩(wěn)。

總體而言，BTC與ETH在政策公布后一周的成交總額環(huán)比增加了10-20%，市場流動性充沛。

穩(wěn)定幣（USDT、USDC等）：穩(wěn)定幣作為交易媒介，其交易和流通規(guī)模也同步上升。消息公布當(dāng)周，USDT在主要交易所的場內(nèi)交易量一度占據(jù)全市場成交量的60%以上，可見資金大量從法幣涌入數(shù)字美元體系。

USDC市場情緒亦見好轉(zhuǎn)：許多交易對的USDC成交占比上升，表明投資者對USDC的信任在回升（與2023年3月銀行危機時形成對比）。根據(jù)區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)，穩(wěn)定幣的鏈上轉(zhuǎn)移總額在2024年至2025年間出現(xiàn)跳增：月度轉(zhuǎn)移量已從2024年2月的1.9萬億美元增至2025年2月的4.1萬億美元，漲幅達(dá)115%。

這一年間增幅相當(dāng)驚人，部分原因正是2025年一季度政策轉(zhuǎn)向吸引資金通過穩(wěn)定幣大量進(jìn)出，加速了流通。正如Reuters分析所言，穩(wěn)定幣如今是數(shù)萬億美元級別加密交易市場的關(guān)鍵齒輪，承擔(dān)著在不同幣種和法幣間搬運資金的功能。美國允許銀行持有穩(wěn)定幣儲備的表態(tài)，將進(jìn)一步鞏固USDT、USDC等作為交易基礎(chǔ)設(shè)施的地位，短期內(nèi)其成交量和發(fā)行市值均呈上揚趨勢。值得一提的是，美國前總統(tǒng)特朗普支持的World Liberty Financial計劃推出新的美元穩(wěn)定幣“USD1”，并稱其將完全由美國國債和現(xiàn)金等儲備支撐。這一消息在3月下旬引起市場關(guān)注，新穩(wěn)定幣的加入或?qū)泶媪糠€(wěn)定幣市場份額之爭，但短期內(nèi)USDT和USDC仍牢牢占據(jù)主導(dǎo)，交易量排名前列。

主流交易平臺：美國、歐洲和亞洲各主要加密交易所的成交量在消息影響下整體上揚。其中美國市場上，Coinbase和Kraken等合規(guī)交易所受益明顯——監(jiān)管利好促使部分此前轉(zhuǎn)戰(zhàn)離岸的平臺資金回流本土。Coinbase在3月底單日現(xiàn)貨交易量較月初增長約20%，同時其股票價格上揚也反映了交易活躍度的攀升。Kraken在美元交易對上的成交也有所放大。

相比之下，全球性平臺如幣安（Binance）、OKX的體量依舊領(lǐng)先。幣安在利好出臺當(dāng)周的24小時全球現(xiàn)貨交易量穩(wěn)定在數(shù)百億美元級，是第二大交易所的兩倍以上。這表明盡管美國監(jiān)管轉(zhuǎn)變，但幣安等在亞太和歐洲擁有龐大用戶基礎(chǔ)，短期內(nèi)仍占據(jù)交易量龍頭地位。

不過值得注意的是，美國政策變化可能推動幣安美國站（Binance US）等調(diào)整策略，甚至在合規(guī)方面尋求與美國監(jiān)管更緊密的配合，以留住當(dāng)?shù)赜脩簟?/p>

亞洲市場方面，OKX、火幣等交易所在華語和東南亞用戶中保持高人氣，3月底其BTC、ETH交易量都有兩位數(shù)增長。

此外，韓國市場一向?qū)ΡO(jiān)管和行情變化反應(yīng)迅速。韓國最大交易所Upbit在美國公布利好消息后的第二天，比特幣韓元對交易量激增，排名一度躍居全球第二，僅次于幣安。這反映出亞洲散戶投資者受到國際政策信號鼓舞，積極入市。香港方面，新獲發(fā)牌的交易所（如OSL、HashKey）交易量仍小幅起步，但監(jiān)管利好吸引了更多本地投資者開戶嘗試，也為這些平臺未來增長打下基礎(chǔ)。

5.2.?中長期趨勢展望

展望中長期，預(yù)計加密市場交易量將在新的監(jiān)管環(huán)境下保持增長態(tài)勢并出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化：

總體交易量持續(xù)攀升。

隨著傳統(tǒng)金融機構(gòu)入場和更多投資者參與，加密市場的深度和廣度都將擴大。機構(gòu)投資者的加入將帶來巨額增量資金，使得市場日均交易額有望較當(dāng)前水平再上一個臺階。有分析預(yù)測，如果宏觀環(huán)境配合、監(jiān)管保持友好，2025年比特幣價格可能沖擊新高，屆時其全球日交易額可能達(dá)到千億美元級。整個加密市場的日交易量中樞也將隨市值增長而水漲船高。

盡管距離外匯市場日均7.5萬億美元的體量仍有差距，但加密市場作為新興資產(chǎn)，其增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)市場——交易量年增速有望保持在兩位數(shù)，高于股票和外匯市場增速。尤其考慮到衍生品和鏈上DEX（去中心化交易所）的交易，這些沒有完全反映在傳統(tǒng)統(tǒng)計口徑中的部分也在快速擴大。

區(qū)域市場此消彼長，合規(guī)平臺份額提高。

長期看，隨著各地區(qū)監(jiān)管框架完善，全球交易量可能在地理上更加分散和平衡。目前亞洲（包括北美用戶在離岸平臺的交易）約占全球量的半壁江山，歐洲相對滯后。未來歐洲在MiCA實施、交易平臺取得合規(guī)身份后，有潛力提高歐洲時區(qū)交易量占比。同時美國本土市場份額預(yù)計回升：假以時日，美國合規(guī)交易所（如Coinbase）和華爾街傳統(tǒng)做市商將在交易量榜單中占據(jù)更大比重。一旦美國批準(zhǔn)比特幣等現(xiàn)貨ETF，大量交易量會通過ETF套利等形式在交易所和傳統(tǒng)市場間流動，也將顯著增加美國白天時段的成交量。相應(yīng)地，幣安等巨頭的市場份額可能被逐步侵蝕，市場從“一超多強”走向“多極競爭”。但由于幣安、OKX已經(jīng)具備龐大用戶基礎(chǔ)和流動性網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計它們?nèi)詫⒃趤喼藓托屡d市場保持領(lǐng)先，只是份額相對下降。此外，交易所合規(guī)化將帶來更健康的量：隨著虛假刷量等受到遏制，報告的交易額成色提高。

長期看，各國合規(guī)平臺的崛起有助于杜絕業(yè)內(nèi)詬病的“洗售交易”，讓真實供需體現(xiàn)于交易數(shù)據(jù)中。

交易品種和結(jié)構(gòu)出現(xiàn)演變。

中長期內(nèi)，交易量的構(gòu)成可能發(fā)生變化——比特幣和主流幣占比下降，其他資產(chǎn)占比上升。隨著市場成熟，投資者將不僅交易比特幣、以太坊等“藍(lán)籌”幣，也會更多參與代幣化實物資產(chǎn)、央行數(shù)字貨幣（CBDC）等新品種的交易。例如，若美國推出由政府持有比特幣儲備支撐的比特幣ETF或新型國債代幣，其交易有可能分流部分傳統(tǒng)加密資產(chǎn)的成交。此外，各國央行發(fā)行的CBDC若能互通，也可能通過類似穩(wěn)定幣的交易對進(jìn)入市場。DeFi領(lǐng)域的交易量預(yù)計亦將提升并占有一席之地——銀行進(jìn)入DeFi后可能推出合規(guī)的去中心化交易平臺或流動性池，使得一部分交易遷移到鏈上完成。雖然這些變化短期內(nèi)規(guī)模有限，但長遠(yuǎn)看，“加密市場”將不再僅指代比特幣等，而是包含更廣泛的數(shù)字金融產(chǎn)品，其交易量統(tǒng)計口徑也需與時俱進(jìn)?？梢灶A(yù)期，到中長期階段，加密市場的交易生態(tài)將更加多元，量能分布更均衡。

流動性向好與波動性降低。

交易量增加通常意味著市場流動性增強、買賣盤更厚實。從中長期看，這應(yīng)有助于降低價格波動率，減少單一大戶操縱市場的可能性。尤其當(dāng)銀行和持牌機構(gòu)參與做市后，市場深度大幅提高，可以吸納更大的成交而不致沖擊價格。不過，需要注意的是，新入場資金也可能帶來杠桿交易增加等風(fēng)險，若過多杠桿累積反而可能放大短期波動。因此，我們預(yù)計中長期內(nèi)加密資產(chǎn)的總體波動率趨于下行（逐步接近傳統(tǒng)資產(chǎn)水平），但在特定事件（例如宏觀利空或監(jiān)管風(fēng)向變化）下仍可能出現(xiàn)劇烈振蕩。監(jiān)管的持續(xù)完善和風(fēng)險管理工具（如期權(quán)、期貨等衍生品市場的發(fā)展）將是平抑波動的重要因素。

6.?結(jié)束語

綜上，F(xiàn)DIC發(fā)布的新指引不僅對美國銀行業(yè)參與加密市場產(chǎn)生立竿見影的影響，也通過監(jiān)管“示范效應(yīng)”提升了全球市場信心，推動傳統(tǒng)金融力量注入這個新興領(lǐng)域。

短期內(nèi)，主要加密資產(chǎn)和交易平臺的成交量明顯上揚，市場情緒樂觀。中長期看，在監(jiān)管支撐和機構(gòu)涌入的雙重作用下，加密市場有望迎來交易量穩(wěn)步擴張、參與者結(jié)構(gòu)優(yōu)化的新階段。

當(dāng)然，監(jiān)管寬松并不意味著放任自流——各地監(jiān)管后續(xù)如何細(xì)化規(guī)則、協(xié)調(diào)國際標(biāo)準(zhǔn)，將決定這股“加密東風(fēng)”能走多遠(yuǎn)。

總體而言，F(xiàn)DIC新政傳遞出積極信號：只要風(fēng)險可控、合規(guī)到位，加密貨幣市場的發(fā)展空間將進(jìn)一步被打開，未來幾年其交易活躍度和與傳統(tǒng)金融的融合程度都將大幅提升。

（完）

參考來源：

FDIC Clarifies Process for Banks to Engage in Crypto-Related Activities

FDIC Clears Path for Bank Crypto Activities Without Prior Approval – Decrypt

FDIC says banks can engage in crypto activities without prior approval

FDIC to reassess crypto stance. Federal Reserve leans in – Ledger Insights – blockchain for enterprise

EU worries US embrace of crypto assets could impact Europe financial stability

US regulator clears path for banks to engage in some crypto activities

Trump’s World Liberty Financial crypto venture to launch stablecoin

StanChart forms new entity for digital assets custody services in EU

Hong Kong reiterates banks should support licensed crypto exchanges

ECB: US Embrace of Crypto Could Trigger Financial Crisis

沈建光：美國最新加密貨幣監(jiān)管框架和影響

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