大家好，我是松禾遠望基金的合伙人田鴻飛。在很多人已把共享與租賃混為一談的今天，我們聊聊兩者的本質(zhì)區(qū)別。

當年雷軍說，只要站上風口，豬也能飛起來。

可迎風飄揚的豬們在今日也有了是否注水之分，有些就明明假借了風口。

正如現(xiàn)下在資本市場一路高歌猛進的共享充電寶，以及雨傘、籃球等這些千奇百怪的衍生套路。明明都是租賃的生意，卻生生給包裝成了共享經(jīng)濟。

其實從共享單車開始樓就被帶歪了。對于摩拜、ofo、小藍、小鳴而言，都是非常明顯的B2C分時租賃的業(yè)務(wù)模式，早已偏離了共享經(jīng)濟的本質(zhì)，卻巧借了“共享”之名。目的無非是給市場畫一個更大的餅，索要更高的估值。

因為共享經(jīng)濟最起碼應(yīng)該是去盤活閑置資源，有償與他人分享，從而提升社會資源的利用效率。反觀共享單車和充電寶卻都是在人為制造新的資產(chǎn)和新的需求。其收取押金和使用費的方式，與我們?nèi)ゾ包c游園時，租個電動車逛逛本質(zhì)上并無區(qū)別。

所以還是互聯(lián)網(wǎng)人有文化，把文字概念玩兒的很溜，混淆了很多人對共享和租賃的認識。但從我們投資機構(gòu)的角度，通過商業(yè)價值本質(zhì)，兩者還是有著一目了然的區(qū)別。

從平臺、業(yè)務(wù)模型、資產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和市場趨勢這5個維度，共享經(jīng)濟和租賃經(jīng)濟之間有著涇渭分明的差異：

1. 平臺

首先共享經(jīng)濟需要一個鏈接兩端，為雙方提供撮合、交易服務(wù)的平臺。正像Uber鏈接了私家車主和乘客，Airbnb鏈接了個人房東和有住宿需求的旅行者。平臺賺取的是服務(wù)費、中介費，以及流量帶來的廣告收入。

共享單車和充電寶這樣的租賃業(yè)務(wù)是不能稱為平臺的。因為他們都是由單一商家直接面向消費者提供出租業(yè)務(wù)，商家本身就是物品的所有者，不存在撮合交易的過程。商家是直接通過工具型的APP或其他流量入口，出租物品的使用權(quán)，賺取租金和押金的利息。

?2. 業(yè)務(wù)模型

得益于平臺鏈接起了兩端的用戶群體，共享經(jīng)濟的業(yè)務(wù)流程一定是C2C的，由用戶對用戶，這才符合共享的精神；而租賃業(yè)務(wù)大多是B2C模式，直接由商家提供服務(wù)或出讓物品的使用權(quán)給用戶。這是由公司主導(dǎo)參與，應(yīng)歸類于商業(yè)行為，談不上共享。

3. 資產(chǎn)

在共享經(jīng)濟的C2C中，平臺只是起撮合交易的作用，并不占有物品、服務(wù)的所有權(quán)，是非常輕資產(chǎn)的模式。所以不論是Uber還是Airbnb，因為不占有汽車、房屋這些物品，因此也不需承擔后期的維護費用，這些成本都是由私家車主和房東自己去承擔。如果不考慮補貼大戰(zhàn)，只說商業(yè)本質(zhì)的話，Uber和Airbnb簡直一本萬利，其邊際成本幾乎為零。

反觀租賃經(jīng)濟B2C是非常重資產(chǎn)的模式，由前期投入、中期運營、后期維護帶來的成本很是驚人。我們以公開的數(shù)據(jù)來舉例，摩拜在今年4月中旬宣布，日訂單量破2000萬，粗略的以使用一次0.5元計，那就是日賺1000萬，一年的租金收入36.5億。

取得這個成績的基礎(chǔ)是，摩拜在全國各地投放超過了360萬輛單車。以前老款摩拜成本在3000元，現(xiàn)在升級版成本大約1000元。我們厚道一些以平均1500元/輛計算，按4年的壽命，那么一臺車投放的成本是375元/輛/年。

再考慮線下運維，車輛的維修，10%以上的損毀率等，平均到每輛單車上一年不會少于500元（備注：之前有人根據(jù)朱嘯虎的演講，推算出ofo的運維成本在1000元/輛/年，我們以摩拜損毀和損耗率更小，打個半價折算）。那就是（500+375）X360萬=31.5億元。

相比于36.5億的租金收入，利潤并不可觀。而且要維持增長，必須持續(xù)保持投放規(guī)模的擴大，也就是一份資產(chǎn)投入對應(yīng)一份收益，這是非常重資產(chǎn)的租賃模式，在邊際成本方面的降低也非常有限。

4. 網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

對于輕資產(chǎn)的共享經(jīng)濟，C2C的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是非常明顯的。不論Airbnb的房東和房客，還是Uber的司機和乘客，都是越多的“供給端”使得“需求端”的體驗更好，越多的“需求端”又刺激了“供給端”的銷售。兩個C端的相互促進，會促進平臺像滾雪球一樣的成長。

對于租賃經(jīng)濟而言，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)卻沒那么明顯。確實摩拜、ofo投入越多的單車，會減少用戶找車的成本，用戶的粘度會增大，降低退押金換廠商的可能。而騎車的人越多，也會加大企業(yè)的市場投放力度。

但問題是，摩拜、ofo并沒有占住流量入口。現(xiàn)在有很多新晉涌入市場的單車，從微信、支付寶掃一掃都能用車，并不需要非得裝APP，而且無需押金，這就讓用戶擁有了很多替代選擇。

簡單來說，萬一哪天來個土豪，在某個小城市投個幾萬輛單車免費騎，馬上就能把小黃和小紅門清場趕出去。所以單車的戰(zhàn)爭和Uber、滴滴完全不同，不容易建立壁壘。因為大部分人都只在特定的城市騎行，只要一個公司預(yù)算充裕，很容易在特定市場對ofo和摩拜們發(fā)起狙擊。

5. 市場趨勢

沒有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，就難以形成壟斷優(yōu)勢，市場趨勢一定是各自割據(jù)一方，多個平臺并存的局面。那你又憑啥自稱為獨角獸企業(yè)呢？所以共享單車是有價值，但我認為估值不應(yīng)該這么高。因為資金的乘數(shù)效應(yīng)，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)并沒有這么大。

而真正的共享經(jīng)濟，由于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的存在，居領(lǐng)先地位的平臺規(guī)模收益（Return to Scale）會顯著遞增，最終會利用更豐厚的資本優(yōu)勢清盤對手，很容易形成贏家通吃的局面。正如Airbnb現(xiàn)下規(guī)模就已很難被追趕，滴滴統(tǒng)一了國內(nèi)市場，Uber雖然在全球多個國家還在大戰(zhàn)之中，但每個市場也僅剩一兩家競爭者。

所以綜合對比下來，只有Airbnb、Uber這類才算是真正的共享經(jīng)濟?，F(xiàn)在還有很多人說不要拘泥于概念，把共享單車、充電寶美其名曰為共享經(jīng)濟的2.0版。那反問一句，希爾頓酒店向外出租房間算不算共享經(jīng)濟呢？他們跟單車和充電寶一樣，可也都是通過B2C短時出租使用權(quán)，收取租金。所以，我們成年人就不要玩兒這種偷換概念的把戲了。

作者：田鴻飛，松禾遠望基金的合伙人

來源：微信公眾號“浩哥說”