BAT各自短板在哪

BAT三巨頭各自不同的風(fēng)險和短板，就是變量公司的機(jī)會和成長空間。不斷崛起的變量公司，亦會進(jìn)一步加劇BAT的焦慮感，并促使市場出現(xiàn)新的變局

BAT在搭建平臺的同時，雖不是破綻百出，亦暴露出了各自短板，這給他們自己留下隱患，也給市場帶來創(chuàng)新甚至巔覆的機(jī)會。

理論上，騰訊的大平臺戰(zhàn)略頗為壯觀，可以令自己處于“進(jìn)可攻退可守”的競爭位置。一位投資界人士告訴《財經(jīng)》，騰訊對外廣泛參股的意義，除了阻擊競爭對手的擴(kuò)張，還改變了自身的商業(yè)模式。

目前，騰訊有70%以上的收入來自于網(wǎng)絡(luò)游戲和娛樂服務(wù)。長期以來，騰訊的商業(yè)模式也導(dǎo)致其只能收到營銷、廣告、游戲類費用。如今通過對重資產(chǎn)公司的入股，騰訊間接分享傭金收益已成為可能。

由于微信入口對于騰訊太重要，其商業(yè)化探索注定會是小心翼翼嘗試，不可能走太快，以免走錯?，F(xiàn)階段，微信看上去可以連接一切商業(yè)，但騰訊真正做的還不多。

蘑菇街CEO陳琪告訴《財經(jīng)》記者，微信是一個很好的CRM（客戶管理）工具，卻不一定是好的銷售工具，微信不能營銷（甚至不能檢索），這直接影響了它的商業(yè)價值。騰訊目前的控制力是建立在微信和手Q的大流量優(yōu)勢上，如果這個優(yōu)勢減弱了，未來騰訊的核心會是什么，將充滿不確定性？

這兩年，騰訊其他事業(yè)部的項目都希望接進(jìn)微信，以利用其超級流量，但是微信團(tuán)隊對于商業(yè)化非常謹(jǐn)慎。馬化騰在去年底的一次演講中說，“內(nèi)部的人有時候不該他做的他搶，開放出去之后，更可能有不公平，微信商業(yè)化只能慢慢摸索?！?/p>

一位微信開放平臺的高層稱，權(quán)衡之下，騰訊內(nèi)部對于微信和手機(jī)QQ原本模糊不清的定位正在慢慢清晰。即手機(jī)QQ將在商業(yè)模式最成熟的移動游戲和娛樂化應(yīng)用市場上發(fā)力；微信將重點在支付、互聯(lián)網(wǎng)金融、電商等層面探索，暫時不考慮大規(guī)模商業(yè)化。簡言之，現(xiàn)階段手Q負(fù)責(zé)商業(yè)化，微信負(fù)責(zé)承接未來新的商業(yè)化夢想。

不過，市場留給微信的夢想時間并不會太多，因為PC端的騰訊帝國已經(jīng)出現(xiàn)了裂縫——騰訊的各項利潤率均在逐漸下降，其運營利潤率由2012Q1的38.3%降至2013Q4的28%，凈利率由30.7%降至23.2%。

利潤率的下降主要有兩個原因：一是其近期的大舉收購和激進(jìn)的海外擴(kuò)張計劃損及利潤率；二是騰訊的收入結(jié)構(gòu)一直存在隱患，其目前70%以上的收入來自網(wǎng)絡(luò)游戲和娛樂服務(wù)，移動化的到來，使得整個網(wǎng)絡(luò)游戲市場增速下降。

恰恰是微信，成為投資者們在騰訊增長放緩（阿里的增速是騰訊的2.27倍）時，依然力挺騰訊的原因之一。但投資者的寬容并不會持續(xù)太久，騰訊股價自今年3月7日創(chuàng)下646港元的頂峰后連續(xù)走低，4月8日跌破500港元，一個月市值縮水2693億港元。

騰訊面臨的另一個挑戰(zhàn)在于，微信開放平臺基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚未到位。一位微信開放平臺部門的高層告訴《財經(jīng)》記者，比如微信支付和支付寶還有差距，比如廣告業(yè)務(wù)雖是騰訊重點培育的業(yè)務(wù)，但其移動營銷平臺廣點通的后臺目前尚未搭建起來。

上述高層說，“廣點通”能否成功將移動流量有效轉(zhuǎn)化為收入還是挑戰(zhàn)。與騰訊在PC時代強(qiáng)大的盈利能力相比，在移動領(lǐng)域很容易陷入創(chuàng)新者的窘境。

與騰訊類似，百度在PC端的業(yè)績也面臨挑戰(zhàn)。百度2013年第四季度的凈利潤（27.84億元人民幣），已較去年同期下降0.4%。

與騰訊不同的是，百度入口不強(qiáng)勢，也缺乏整合策略。雖然百度擁有較強(qiáng)的研發(fā)實力，但從貼吧以后，百度已經(jīng)很久沒有誕生新的明星項目。雖然公司架構(gòu)調(diào)整為全面面向移動生態(tài)的架構(gòu)，但百度的中高層似乎沒有完全跟上行業(yè)變化的節(jié)奏。

一位創(chuàng)業(yè)者向記者透露，他離開百度的原因就是在百度內(nèi)部創(chuàng)業(yè)未果，他寫了一份78頁的PPT給李彥宏，但李彥宏首肯后，一年未見撥款，于是他離職創(chuàng)業(yè)。業(yè)界人士評價，“狼性變革”如果只是口號，百度將很難與阿里、騰訊展開持續(xù)競爭。

阿里巴巴不缺狼性，亦不缺良好的PC端業(yè)績支撐。阿里2014年第一季度營收為30.58億美元，同比增長66%，凈利潤為13.64億美元，同比增長110%，凈利潤已超過騰訊和百度的總和。

但從行業(yè)對比來看，阿里的商業(yè)模式太“輕”了，它不像百度那樣擁有地圖和團(tuán)購（糯米）的線下優(yōu)勢，也不像騰訊那樣擁有微信和大眾點評的合作。

阿里對此的應(yīng)對是，大力拓展O2O走向線下，但阿里遇到了困難。

2014年3月8日，北京朝陽大悅城舉行了一次手機(jī)淘寶生活節(jié)，按照手淘市場負(fù)責(zé)人魄天的設(shè)想，希望借此讓手淘變成移動生活的一個消費入口。

節(jié)日前夕，阿里的市場人員帶著幾臺電腦和手機(jī)去大悅城對接，卻發(fā)現(xiàn)這家新型的購物中心沒有傳統(tǒng)百貨商場統(tǒng)一的收銀系統(tǒng)，阿里不得不與數(shù)百商戶逐一商談是否同意接入支付寶，并且要在后臺添加一個第三方支付接口。當(dāng)阿里好不容易給商家安裝了支付系統(tǒng)，在活動的第二天，卻被大悅城全部關(guān)閉了。

大眾點評合伙人龍偉告訴《財經(jīng)》記者，阿里的模式是一個“輕商業(yè)”的模式，其在PC上做的是商業(yè)地產(chǎn)的生意，但是O2O很重，需要大量線下推廣團(tuán)隊和很強(qiáng)的地推能力。

原阿里巴巴副總裁、美團(tuán)網(wǎng)首席運營官干嘉偉亦向《財經(jīng)》記者表示，阿里一直在追求更巧妙、更好的撬動市場的方式，所以開始做云和金融業(yè)務(wù)。這使得阿里的財務(wù)報表很漂亮，人均效率產(chǎn)出也很高。阿里并不希望再做一個很重的業(yè)務(wù)，把效率拉下來。

3月31日，阿里入股銀泰集團(tuán)占股9.9%。張勇說，希望銀泰可以為阿里巴巴O2O做最好的落地。但問題在于，線上巨頭和線下財團(tuán)的利益博弈并不是持股9.9%就可以平衡好的。去年馬云聯(lián)合銀泰、復(fù)興、順豐投資近50億人民幣打造的菜鳥物流，至今仍悄無聲息。

京東O2O項目負(fù)責(zé)人、物流規(guī)劃總監(jiān)侯毅告訴《財經(jīng)》記者，O2O最關(guān)鍵的是要解決利益分配。

對于銀泰來說，門店利益和總部利益怎么保證？銀泰旗下還有電商平臺銀泰網(wǎng)，對銀泰網(wǎng)的利益又怎么保證？

阿里不計成本地對線上、線下入口的投資存在潛在風(fēng)險。2014年初，阿里所持有的現(xiàn)金約為350億人民幣，但其整體資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。其資產(chǎn)負(fù)債率在2012年達(dá)88.83%，2013年有所減少，仍達(dá)77.09%。

前雅虎中國總經(jīng)理謝文曾這樣評論阿里巴巴不斷加載的風(fēng)險：“在平臺缺失的情況下，收購兼并越多，企業(yè)崩盤的風(fēng)險越大?！?/p>

BAT三巨頭各自不同的風(fēng)險和短板，就是變量公司的機(jī)會和成長空間。不斷崛起的變量公司，亦會進(jìn)一步加劇BAT的焦慮感，并促使市場出現(xiàn)新的變局。

變量公司野蠻生長

更多的互聯(lián)網(wǎng)變量公司將借移動互聯(lián)網(wǎng)之名之力，聯(lián)手瓜分傳統(tǒng)商業(yè)世界?；忌辖箲]癥的又豈止BAT三家，線上和線下的巨頭們都要小心了。

與PC互聯(lián)網(wǎng)不同，移動互聯(lián)網(wǎng)流量天生是分散的，這給了大量公司創(chuàng)新成長的機(jī)會，在行業(yè)巨頭和業(yè)界觀察者看來，它們是極為創(chuàng)新和巔覆能力的互聯(lián)網(wǎng)變量公司。

成立剛4年的小米公司，目前估值已經(jīng)超過了150億美元，其在2013年賣了1870萬臺手機(jī)，小米CEO雷軍預(yù)計今年將達(dá)到6000萬臺。4月8日，小米舉辦線上米粉節(jié)，12小時內(nèi)銷售額突破15億人民幣。這家公司從來不被業(yè)界認(rèn)為是電商，但在急速供應(yīng)鏈、峰值銷售等嶄新理念的支撐下，迅速成為淘寶、京東之外的電商新勢力。

IT作家柳華芳認(rèn)為，騰訊未來在移動端最大的敵人可能是小米。在PC時代，只有微軟和蘋果兩大系統(tǒng)級玩家，騰訊在軟件上的投入產(chǎn)出比很高。而在移動多終端時代，更多的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)需要基于終端的場景，而這個場景將由設(shè)備生產(chǎn)商來決定。小米硬軟一站式的體驗，加上持續(xù)增長的龐大用戶群，挑戰(zhàn)騰訊并非不可能。當(dāng)然，對于這一可能的挑戰(zhàn)的實現(xiàn)時間表，業(yè)界分歧明顯。

在向移動互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)型中，360也跑在了前面。其利用手機(jī)衛(wèi)士、手機(jī)助手、360視頻手機(jī)移動端構(gòu)建了三大入口，成為Android渠道上排名領(lǐng)先的分發(fā)入口，同時，開發(fā)路由器和移動WIFI，通過硬件開發(fā)向“智能家庭”布局，希望掌握客廳的入口。360目前的市值是120億美元，是其2011年上市時市值的4倍。2012年360推出搜索業(yè)務(wù)之后，市場份額迅速上升，一度令百度市值蒸發(fā)逾百億美元。

包凡告訴《財經(jīng)》記者，在未來的商業(yè)社會勢力中，BAT是一股力量；360、小米這樣的挑戰(zhàn)者是一股力量，而基于本地生活服務(wù)的入口，如美團(tuán)、大眾點評會成為第三股力量。｀

美團(tuán)、大眾點評顛覆巨頭的方向都是從本地生活入手，正如百度湯和松所言，這是移動時代端上來的一盤新菜。

大眾點評創(chuàng)始人龍偉亦表示，本地服務(wù)是一塊增量市場。2013年，中國服務(wù)業(yè)規(guī)模大概是26萬億，完全有可能在其中誕生第4個或者第5個巨頭公司。大眾點評和美團(tuán)都希望自己是其中之一。龍偉稱，騰訊投資部在2008年就開始想入股大眾點評，但是大眾點評一直沒有同意?！拔覀冞x擇騰訊的主要原因，就是微信的社交力和入口力?！彼@樣告訴《財經(jīng)》記者。

大眾點評接入微信一事曾引起熱議，大眾點評覆蓋的商戶，未來將會利用強(qiáng)大的地推力量為商戶線下資源，并配合以微信支付，直接打通從線下到線上的入口。龍偉說，這個邏輯很簡單，就是你把有效的流量給我，我把流量變成收益。

一旦掌握了消費決策平臺，就不用懼怕會被巨頭封殺。大眾點評目前的地圖合作方還是高德地圖，龍偉說，大眾點評可以和微信支付合作，也和支付寶、銀聯(lián)合作，未來還會直接和三星、小米或是電信運營商合作。和巨頭公司以及創(chuàng)業(yè)公司不一樣，大眾點評不依附，也不敵對任何勢力。

在本地生活領(lǐng)域，另一個有野心的公司是美團(tuán)網(wǎng)。2014年3月，美團(tuán)網(wǎng)單月交易額達(dá)25.9億元。從美團(tuán)身上，業(yè)界似乎看到了阿里昔日快速成長的影子。

2013年8月，美團(tuán)上線“貓眼電影”，這個APP不僅可以在線選座，還可以看影評，2013年其影院票務(wù)交易量達(dá)6000萬張，全國每10張電影票中有一張出自美團(tuán)。根據(jù)美團(tuán)內(nèi)部的數(shù)據(jù)，其去年開始大力發(fā)展的酒店業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過“去哪兒”網(wǎng)，據(jù)稱，在去哪兒的酒店業(yè)務(wù)部已經(jīng)豎起了對抗美團(tuán)的橫幅。

王興說，美團(tuán)酒店業(yè)務(wù)發(fā)展的秘訣在于團(tuán)購是預(yù)付模式，所有的賬都會經(jīng)過平臺，顛覆了去哪兒、攜程、藝龍等OTA的到付模式，這實際上是在教育消費者的消費習(xí)慣。

一些樂觀的業(yè)界觀察者認(rèn)為，去哪兒、攜程這些曾經(jīng)是傳統(tǒng)旅游生活行業(yè)的PC時代顛覆者，正在被美團(tuán)以移動互聯(lián)網(wǎng)的新玩法所顛覆。

美團(tuán)網(wǎng)首席運營官干嘉偉告訴《財經(jīng)》記者，這場游戲最終輸贏的關(guān)鍵是，誰能更好利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，用大規(guī)模線下團(tuán)隊的管理能力，用最低的成本最高的效率，把這件事情做成了。“這是我們所定義的游戲規(guī)則。”

這種移動互聯(lián)網(wǎng)的新玩法，在小米、360、美團(tuán)和大眾點評身上都可以看到影子，它們之間的共同點是：差異化生存，精益創(chuàng)業(yè)，保持獨立性，不依附任何一家大公司，并且富有挑戰(zhàn)精神。最關(guān)鍵的是，它們的架構(gòu)直接面向產(chǎn)品和服務(wù)，更加靈活，擅長變革。

美國科技評論家Eric Jackson稱，每誕生新一代科技企業(yè)，上一代企業(yè)似乎都難以適應(yīng)最新變革。他預(yù)測，今后5至8年將是無比動蕩的年代，谷歌和Facebook很可能被下一代移動創(chuàng)新業(yè)務(wù)公司所顛覆。

高瓴資本集團(tuán)董事總經(jīng)理洪婧接受《財經(jīng)》記者采訪時稱，移動互聯(lián)網(wǎng)讓線上和線下的業(yè)務(wù)融合變?yōu)榭赡?，將來互?lián)網(wǎng)會變成一種工具和能力，而不是單獨的產(chǎn)品，屆時整個商業(yè)生態(tài)都會發(fā)生變化。

在這種全新的融合中，目前無法判斷誰會最終勝負(fù)。但可以確定的是，更多互聯(lián)網(wǎng)變量公司將借移動互聯(lián)網(wǎng)之名之力，聯(lián)手瓜分傳統(tǒng)商業(yè)世界。

患上焦慮癥的又豈止BAT三家，線上和線下的巨頭們都要小心了。 （《財經(jīng)》記者 宋瑋 陳慶春／文）