說(shuō)到P2P，那首先得了解它的標(biāo)的，當(dāng)前市面上的標(biāo)的可以分為兩類：散標(biāo)和集合標(biāo)。那什么是散標(biāo)？什么是集合標(biāo)？為什么會(huì)有這兩種標(biāo)的？它們都有什么區(qū)別？又都有什么優(yōu)缺點(diǎn)呢？這就是本文要解答的問(wèn)題。

什么是散標(biāo)和集合標(biāo)？

1. 散標(biāo)

散標(biāo)：出借人把確定的金額，出借到指定的標(biāo)的；標(biāo)的期限到期后，借款人還本付息，出借人即可收回本息（即退出）。

某P2P平臺(tái)的散標(biāo)：

2. 集合標(biāo)

集合標(biāo)：第三方平臺(tái)把借款標(biāo)的和債權(quán)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)包裝成產(chǎn)品（一般會(huì)規(guī)定一定的鎖定期，鎖定期內(nèi)不能退出），出借人把確定的金額，出借到指定的產(chǎn)品；一定期限后，出借人可以申請(qǐng)債權(quán)轉(zhuǎn)讓退出，然后平臺(tái)安排另一出借人承接債權(quán)，承接成功則退出完成。

其實(shí)，產(chǎn)品A就是一個(gè)暗箱，包含了各種借款標(biāo)的和需要轉(zhuǎn)讓的債權(quán)，但給用戶表現(xiàn)出來(lái)的就是只有期限和利率，限定出借人的資金需要鎖定多久才能退出（出借人不需要理解匹配的是什么，反正就是按產(chǎn)品的利率和實(shí)際出借天數(shù)給你計(jì)息就行）。

出借人在出借前是不知道自己的錢匹配到哪個(gè)標(biāo)的，有可能有一部分匹配到標(biāo)的A，有可能有一部分出借到標(biāo)的B，可能還有一部分用來(lái)承接了出借人B轉(zhuǎn)讓的債權(quán)（以讓B可以退出）。

某P2P平臺(tái)的集合標(biāo)（這里的不可轉(zhuǎn)讓期就是鎖定期，不同平臺(tái)叫法不一樣）：

兩種模式有什么差異？

1. 匹配方式不同

散標(biāo)，是出借人出借時(shí)指定標(biāo)的，出借的錢跟借款標(biāo)的是一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系，不會(huì)發(fā)生改變。

集合標(biāo)，是第三平臺(tái)把出借的錢自動(dòng)匹配到不同的標(biāo)的，或承接其他出借人的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，出借人在出借前是不知道會(huì)匹配到什么；且在出借金額退出之前，若原來(lái)匹配的標(biāo)的到期了，會(huì)繼續(xù)匹配到另外的標(biāo)的，因此匹配的標(biāo)的可能是變化的。

2. 退出方式不同

• 散標(biāo)：借款期限到期，借款人還本付息，出借人即可收回本息退出（當(dāng)然前提是沒有發(fā)生逾期）。
• 集合標(biāo)：債權(quán)轉(zhuǎn)讓。出借人申請(qǐng)退出，平臺(tái)安排其他的出借人承接債權(quán)，承接成功即可退出。

3. 退出日期的確定性不同

在說(shuō)退出日期之前，先來(lái)搞清楚兩個(gè)期限：

• 借款期限，指借款標(biāo)的寫明的借款起止時(shí)間，還款時(shí)間。
• 鎖定期（不同平臺(tái)的叫法不一樣，有的叫封閉期、不可轉(zhuǎn)讓期或其他），是指集合標(biāo)產(chǎn)品的期限，規(guī)定借金額在鎖定期限內(nèi)不允許退出，過(guò)了鎖定期才會(huì)安排債權(quán)轉(zhuǎn)讓退出。

兩種模式的退出日期的確定性是不同的：

• 散標(biāo)，退出期限是確定的，即借款人還款日。
• 集合標(biāo)，退出期限是不確定的，鎖定期過(guò)后可以申請(qǐng)退出，但什么時(shí)候有人能承接你的債權(quán)，不確定。（集合標(biāo)的退出日期跟借款期限沒有必然關(guān)系）

散標(biāo)和集合標(biāo)有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？

散標(biāo)和集合標(biāo)各自都有什么優(yōu)缺點(diǎn)呢？

來(lái)假設(shè)幾個(gè)場(chǎng)景，看看這兩種模式都是怎么應(yīng)對(duì)的，就知道都有哪些優(yōu)缺點(diǎn)了。

場(chǎng)景一：一個(gè)借款標(biāo)的是怎么滿標(biāo)的

• 散標(biāo)，被動(dòng)等待滿標(biāo)。等待出借人主動(dòng)的挑選和出借，才能慢慢湊齊。
• 集合標(biāo)，平臺(tái)主動(dòng)安排滿標(biāo)。出借金額由平臺(tái)來(lái)安排匹配，極大提升了資金使用的效率。

場(chǎng)景二：借款期限到，還款發(fā)生逾期

• 散標(biāo)，借款人不能拿回本金和利息，在外界的表現(xiàn)就是平臺(tái)有了一筆壞賬。
• 集合標(biāo)：出借人感知不到有逾期，只要有其他的出借人承接債權(quán)，依然可以拿回本金和利息。即使內(nèi)部有壞賬，但是外界感知不到（當(dāng)然前提是有新的資金進(jìn)來(lái)）。這也就是為什么很多平臺(tái)對(duì)外宣傳0逾期的原因。

場(chǎng)景三：流動(dòng)性出現(xiàn)了問(wèn)題

什么叫流動(dòng)性出現(xiàn)了問(wèn)題呢？

提供資金的有：新資金出借和借款標(biāo)的到期還款；需要資金的是：借款人退出和新出借標(biāo)的融資。只有兩者是平衡狀態(tài)的情況下，才能正常運(yùn)行。如果出現(xiàn)了失衡我們就說(shuō)流動(dòng)性出現(xiàn)了問(wèn)題。

目前，出現(xiàn)問(wèn)題的就是很多出借人等待退出，但又沒有新的資金進(jìn)入，于是就失衡了。

那流動(dòng)性除了問(wèn)題，隨散標(biāo)和集合標(biāo)都有什么影響呢？

• 散標(biāo)：理論上來(lái)說(shuō)，不影響正常的退出，只要借款人按時(shí)還款，出借人就能正常拿到本金和利息，正常退出。
• 集合標(biāo)：沒有新的出借人出借，也就意味著沒有人來(lái)承接需要退出的債權(quán)，就會(huì)導(dǎo)致退出很慢，甚至退不出的現(xiàn)象。而且這種想象是惡性循環(huán)的，其他用戶聽說(shuō)退出難，就開始慌了，紛紛申請(qǐng)退出了，越多人申請(qǐng)退出越慢。（想想共享單車OfO退押金問(wèn)題就是這么被玩壞的）

小結(jié)下這兩種模式的主要優(yōu)缺點(diǎn)：

• 散標(biāo)：能有效抵抗流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但資金運(yùn)轉(zhuǎn)的效率低，且無(wú)法抵御借款人逾期的風(fēng)險(xiǎn)。
• 集合標(biāo)：可以適當(dāng)?shù)钟杩钊擞馄诘娘L(fēng)險(xiǎn)，且資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率高，但抵抗流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力低。

這里簡(jiǎn)單提下：為什么越是在P2P爆雷頻頻，流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，很多P2P平臺(tái)越傾向于用集合標(biāo)的模式？

• 出現(xiàn)了壞賬，平臺(tái)想用集合標(biāo)來(lái)掩飾壞賬。
• 掌握主動(dòng)權(quán)，保證水池有足夠的水。因?yàn)楸O(jiān)管對(duì)p2p的存量資金是有要求的，比如說(shuō)要求至少要有10個(gè)億，不然你就別玩了。那平臺(tái)為了活命，就可以由很多玩法了。而不像散標(biāo)那樣到期還款，不受自己支配。

集合標(biāo)債權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)的利息問(wèn)題

集合標(biāo)是通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出，那在退出時(shí)就涉及到利息的結(jié)算問(wèn)題是怎么處理的？

場(chǎng)景：出借人A出借1000元到年化6%的產(chǎn)品，360天后出借人A發(fā)起退出。那此時(shí)，出借人A應(yīng)該得到的本息就是1000+60元。但是，這時(shí)匹配到的借款項(xiàng)目還沒到期（標(biāo)的期限720天），借款人肯定不會(huì)提前還款，那這時(shí)出借人能不能拿到利息，利息由誰(shuí)出呢？

這里簡(jiǎn)單提下P2P平臺(tái)主要的盈利模式：

從上圖會(huì)發(fā)現(xiàn)：產(chǎn)品層的利率是6%，借款項(xiàng)目的利率是12%，那利差6%就會(huì)作為服務(wù)費(fèi)被平臺(tái)收走（數(shù)字僅是假設(shè)）。

1. 出借人A先不收利息

出借人A先不收利息，等到借款項(xiàng)目到期，借款人還款了，再收利息。

當(dāng)然這種方式是最簡(jiǎn)單的，但是對(duì)于出借人A來(lái)說(shuō)，體驗(yàn)很差啊，退出了還不能拿到利息，還要等到借款期限結(jié)束才能拿。

2. 平臺(tái)先墊付利息

平臺(tái)先墊付利息，等到借款項(xiàng)目到期，借款人還款，平臺(tái)再收回墊付的這部分利息。

這種模式邏輯也比較簡(jiǎn)單，對(duì)于出借人來(lái)說(shuō)體驗(yàn)也很好，但是現(xiàn)在監(jiān)管有要求，平臺(tái)只能做中介的角色，平臺(tái)的資金不能參與到借貸雙方交易的流程中。

3. 承接人先墊息

出借人B來(lái)承接A的債權(quán)時(shí)，承接的不僅是本金，而是債權(quán)價(jià)值（本金+利息）。

這種模式是很復(fù)雜的，且不易于出借人理解。

首先，對(duì)于出借人B來(lái)說(shuō)，我出借的就是100+60塊，你計(jì)算利息的時(shí)候是要按這個(gè)給我算。

然后，不僅要在產(chǎn)品層面讓用戶算得清自己的錢，也要在底層合同層面是合法的，且要讓用戶看得懂。

本文關(guān)于散標(biāo)和集合標(biāo)的介紹就到此結(jié)束了，感謝大家能看到這。

本文由 @Jimmy 原創(chuàng)發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理。未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載

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