編輯導(dǎo)語(yǔ)：隨著社會(huì)化生產(chǎn)方式的不斷深入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從單一客戶(hù)之間的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)，同一供應(yīng)鏈內(nèi)部各方相互依存，“一榮俱榮、一損俱損”。因此，“供應(yīng)鏈融資”系列金融產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。本篇文章帶你深度剖析供應(yīng)鏈金融，相信你一定會(huì)有更深的理解。

一、供應(yīng)鏈金融的核心價(jià)值

供應(yīng)鏈金融這個(gè)概念是2001年由深發(fā)展銀行首次提出的，此前深發(fā)展銀行首創(chuàng)了倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)，為金融的發(fā)展開(kāi)創(chuàng)出一種新模式。但是截止2016年之前，發(fā)展相當(dāng)緩慢，除了深發(fā)展銀行（后更名平安銀行）以外，僅在幾家國(guó)有銀行有試營(yíng)業(yè)的業(yè)務(wù)。直到2016年國(guó)家開(kāi)始發(fā)布相關(guān)政策，才迎來(lái)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。

2016年開(kāi)始國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展以核心企業(yè)為中心的應(yīng)收賬款融資。2017年10月首次提出供應(yīng)鏈金融要扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2019年提出要減輕對(duì)抵押擔(dān)保的依賴(lài)，要提高信用貸款和應(yīng)收賬款融資的比重。

從2021年開(kāi)始國(guó)家提出普惠金融這一概念，開(kāi)始全力推動(dòng)普惠金融的發(fā)展。從國(guó)家的政策可以看出國(guó)家在推動(dòng)普惠金融落地的道路上持有非常審慎穩(wěn)健的態(tài)度。

主要是因?yàn)橐环N新的業(yè)態(tài)出現(xiàn)，其發(fā)展尚不成熟，背后的風(fēng)險(xiǎn)尚未完全顯露，為了保證國(guó)家金融穩(wěn)健所以采取審慎的態(tài)度。但是審慎的態(tài)度不代表國(guó)家的終極目標(biāo)就是發(fā)展應(yīng)收賬款為主的供應(yīng)鏈金融，供應(yīng)鏈金融是一種手段，國(guó)家核心想實(shí)現(xiàn)的是讓資金流入實(shí)體產(chǎn)業(yè)中那97%的中小企業(yè)，所以現(xiàn)在的普惠金融范圍更廣了，包含的不只是供應(yīng)鏈金融一種業(yè)態(tài)。由此我們可以確定供應(yīng)鏈金融的核心價(jià)值是：

• 推動(dòng)普惠金融的發(fā)展，激發(fā)中小企業(yè)發(fā)展活力，增強(qiáng)中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為我國(guó)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈穩(wěn)健發(fā)展奠定金融基礎(chǔ)
• 促進(jìn)中小企業(yè)從生存線(xiàn)前進(jìn)到發(fā)展線(xiàn)，促進(jìn)整體產(chǎn)業(yè)升級(jí)

那我們?cè)谧龉?yīng)鏈金融平臺(tái)的過(guò)程中就要把握住這個(gè)核心，同時(shí)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)敞口。

二、百花齊放的背后尚有不足

1. 風(fēng)控能力不足，制約著供應(yīng)鏈金融的發(fā)展

目前對(duì)于企業(yè)還款能力的判定有兩大主流，一類(lèi)是單純基于傳統(tǒng)銀行風(fēng)控，一類(lèi)是傳統(tǒng)風(fēng)控結(jié)合在線(xiàn)數(shù)據(jù)。由于我國(guó)數(shù)據(jù)時(shí)代剛剛開(kāi)始，各地政府和民間的數(shù)據(jù)平臺(tái)尚處于建設(shè)初期，數(shù)據(jù)渠道建設(shè)不完備，數(shù)據(jù)收集不夠全面，而且目前收集的數(shù)據(jù)維度還是依照傳統(tǒng)銀行風(fēng)控的數(shù)據(jù)維度在建設(shè)，有部分平臺(tái)新增了商旅、社交媒體等數(shù)據(jù)，但是用以判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，很重要的銀行系統(tǒng)內(nèi)的現(xiàn)金流水還不能夠完全獲得。

數(shù)據(jù)維度不足導(dǎo)致我們對(duì)企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況掌握不足，在風(fēng)險(xiǎn)判定上勢(shì)必會(huì)保守一些，影響了企業(yè)的覆蓋范圍，也影響了企業(yè)的融資額度。

除了風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)不足之外，我們目前基本都是基于企業(yè)過(guò)去的數(shù)據(jù)來(lái)判斷企業(yè)未來(lái)的還款能力，沒(méi)有結(jié)合企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)對(duì)未來(lái)的還款能力做出預(yù)測(cè)。然而企業(yè)是在未來(lái)還款的，預(yù)測(cè)未來(lái)還款能力比基于過(guò)去還款能力做風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)更加穩(wěn)健?；谶^(guò)去還款能力做風(fēng)控是基于一個(gè)假設(shè)，即企業(yè)未來(lái)不會(huì)比過(guò)去差。但是這個(gè)假設(shè)并不合理。

頻頻倒閉的核心企業(yè)也不少。而基于未來(lái)還款能力做風(fēng)控實(shí)際上是一種更理性的基于定量分析做出的決策。預(yù)測(cè)未來(lái)具有不確定性，但同時(shí)也是開(kāi)拓性的，這種開(kāi)拓性一方面可能讓我們掌握更加準(zhǔn)確的企業(yè)還款能力，另一方面對(duì)于業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)可以拿到更高額度的融資，會(huì)更加有力的促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展。實(shí)際上預(yù)測(cè)未來(lái)就是在幫整個(gè)生態(tài)優(yōu)勝劣汰。

2. 市場(chǎng)普遍是從核心企業(yè)入手，穿透性不足，無(wú)法惠及到鏈路上所有中小企業(yè)

無(wú)論是從國(guó)家還是民間角度，普遍都是從核心企業(yè)入手供應(yīng)鏈金融。從核心企業(yè)入手有幾個(gè)優(yōu)勢(shì)：①核心企業(yè)貿(mào)易地位高，更容易帶動(dòng)上下游的中小企業(yè)一起來(lái)做供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，能夠讓流量快速增長(zhǎng)。②核心企業(yè)信息化程度相對(duì)較高，在推動(dòng)供應(yīng)鏈金融落地實(shí)施上變更成本相對(duì)更低。③核心企業(yè)資信較強(qiáng)，資金實(shí)力強(qiáng)，以核心企業(yè)的還款能力為擔(dān)保向上游供應(yīng)商做融資符合現(xiàn)在的風(fēng)控認(rèn)知。

我們來(lái)細(xì)致的解析下以上三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)在供應(yīng)鏈金融處于發(fā)展初期，還是藍(lán)海市場(chǎng)，讓流量快速增長(zhǎng)能夠快速的搶占市場(chǎng)份額，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

所以第一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)非常重要。而第二點(diǎn)優(yōu)勢(shì)借助核心企業(yè)的信息化能力，是可以被替代的，科技公司做信息化建設(shè)應(yīng)該比核心企業(yè)更具備優(yōu)勢(shì)。只是借助核心企業(yè)的信息化系統(tǒng)進(jìn)行改造成本較低，尤其是時(shí)間成本的節(jié)約進(jìn)一步促進(jìn)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

第三點(diǎn)基于核心企業(yè)的信用向上傳導(dǎo)，其實(shí)本質(zhì)上還是信用融資，而且其信用也只能向上傳導(dǎo)，無(wú)法向下傳導(dǎo)（下游采購(gòu)融資依靠的不是核心企業(yè)的信用），應(yīng)收賬款融資其實(shí)還是傳統(tǒng)融資穿新衣，本質(zhì)上不是供應(yīng)鏈金融。

經(jīng)過(guò)分析我們發(fā)現(xiàn)其實(shí)基于核心企業(yè)做供應(yīng)鏈金融只有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，就是快速搶占市場(chǎng)份額。但它也有一個(gè)劣勢(shì)，穿透性不足，不能真的滿(mǎn)足整條產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)的融資需求。

快速搶占市場(chǎng)份額非常重要，一定是任何企業(yè)應(yīng)該最優(yōu)先的事情。我想說(shuō)搶占市場(chǎng)份額之余，我們能做的僅僅如此嗎？快速搶占市場(chǎng)份額是我們現(xiàn)階段最重要的事，但是把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)的話(huà)，我們還要回歸到中小企業(yè)的融資需求與業(yè)務(wù)場(chǎng)景中，還是要回歸到以中小企業(yè)為主體的思維。

現(xiàn)在市場(chǎng)上供應(yīng)鏈金融模式很多，預(yù)付款融資、倉(cāng)單融資、發(fā)票融資、稅務(wù)融資，都是脫離了核心企業(yè)直接面向中小企業(yè)做融資的方式。不過(guò)這里我主要探討的不是融資的模式，而是融資切入的主體角色。

雖然以核心企業(yè)為中心做應(yīng)收賬款融資是目前市場(chǎng)上最主流的供應(yīng)鏈金融模式，但因?yàn)槠浯┩感圆睿€無(wú)法惠及到市場(chǎng)上絕大多數(shù)中小企業(yè)，空白市場(chǎng)非常大。我認(rèn)為從中小企業(yè)入手搶占空白市場(chǎng)也是一種先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

最終會(huì)形成一種局面，一種是從核心企業(yè)開(kāi)始向上下游拓展市場(chǎng)，一種是從中小企業(yè)開(kāi)始向四周拓展市場(chǎng)。未來(lái)如果這兩種模式能夠結(jié)合，就形成了一個(gè)完整的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。所以如果有人從核心企業(yè)切入，有人從中小企業(yè)切入，然后兩者結(jié)合，就相當(dāng)于以?xún)杀端僭跀U(kuò)張市場(chǎng)。

3. 供應(yīng)鏈金融平臺(tái)落地過(guò)程中忽視中小企業(yè)真實(shí)訴求

• 各產(chǎn)業(yè)平臺(tái)在爭(zhēng)奪流量的同時(shí)會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)碎片化，中小企業(yè)為了拓客，需要在多個(gè)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)中進(jìn)行交易，其交易數(shù)據(jù)分散孤立，難以整合成標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，在以數(shù)據(jù)資產(chǎn)為依托的供應(yīng)鏈金融服務(wù)中，中小企業(yè)享受的服務(wù)還是受限的。但是各平臺(tái)都“各自為政”，并沒(méi)有達(dá)成互聯(lián)互助，平臺(tái)的碎片化不符合中小企業(yè)的真實(shí)訴求。
• 單方面考慮金融機(jī)構(gòu)的需求，忽視企業(yè)的需求。目前很多金融服務(wù)平臺(tái)以迎合金融機(jī)構(gòu)融資流程為主進(jìn)行搭建，與企業(yè)貿(mào)易流程結(jié)合不夠緊密，企業(yè)的融資流程中的整體體驗(yàn)較差，效率較低。
• 不考慮中小企業(yè)的業(yè)務(wù)前景、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，為了風(fēng)控有保障，按照以往的風(fēng)控模型一刀切給較低的額度。但是實(shí)體產(chǎn)業(yè)中的中小企業(yè)雖然規(guī)模不大，但是業(yè)務(wù)流動(dòng)資金通常也有上百萬(wàn)上千萬(wàn)，一刀切的小額度授信并不能滿(mǎn)足中小企業(yè)的資金需求。
• 不考慮中小企業(yè)的行業(yè)屬性，不考慮行業(yè)整體供需狀況與價(jià)格波動(dòng)等因素，采用統(tǒng)一的信用風(fēng)控模型，準(zhǔn)確度低，進(jìn)而導(dǎo)致為了風(fēng)控降低整體額度。

4. 供應(yīng)鏈金融服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化不足，難以構(gòu)建全覆蓋的金融服務(wù)網(wǎng)

• 目前供應(yīng)鏈金融平臺(tái)都從自身的角度構(gòu)建平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)，跨平臺(tái)就可能是不同的標(biāo)準(zhǔn)，不利于跨平臺(tái)整合。
• 每個(gè)行業(yè)的上游和下游其實(shí)都是跨行業(yè)的。例如汽車(chē)制造業(yè)的上游鋼鐵供應(yīng)商所涉及的行業(yè)就不只是汽車(chē)，還有建筑、道路、機(jī)械、軍工等等。那下游4S店涉及到的也不只是汽車(chē)制造業(yè)，還有潤(rùn)滑油、零部件等等。如果以某個(gè)行業(yè)中的核心企業(yè)構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化，其輻射范圍也是有限的，上下游就沒(méi)辦法跨行業(yè)整合標(biāo)準(zhǔn)化。
• 部分地區(qū)致力于制定地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)化，但是產(chǎn)業(yè)沒(méi)有地域性，從源頭到終端是跨區(qū)域的，全國(guó)性甚至全球性的，區(qū)域標(biāo)準(zhǔn)化也有局限性，無(wú)法穿透整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

綜上，如果不能構(gòu)建跨平臺(tái)、跨行業(yè)、跨區(qū)域的標(biāo)準(zhǔn)化，就無(wú)法構(gòu)建全覆蓋的金融服務(wù)網(wǎng)。因此標(biāo)準(zhǔn)化不足是未來(lái)阻礙供應(yīng)鏈金融發(fā)展的一大因素，目前并未引起行業(yè)重視。

三、供應(yīng)鏈金融的發(fā)展方向

1. 去中心化，不以核心企業(yè)為中心，同時(shí)任意一家企業(yè)都可以成為中心

隨著風(fēng)控的完善，供應(yīng)鏈金融就不再需要核心企業(yè)的信用，能夠達(dá)到最終的國(guó)家期望，就是在整個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)中，哪里缺資金，資金就去哪里，能夠?qū)⑸鐣?huì)資金更加合理均衡的進(jìn)行分配，達(dá)到資金利用最大化。一方面是風(fēng)控的完善推動(dòng)著供應(yīng)鏈金融不斷擴(kuò)展邊界，向著去中心化的方向發(fā)展，另一方國(guó)家期望也拉動(dòng)著供應(yīng)鏈金融向著去中心化的方向發(fā)展。我們應(yīng)該基于這種預(yù)見(jiàn)打造去中心化的平臺(tái)，提前創(chuàng)造這種先發(fā)優(yōu)勢(shì)，也順勢(shì)推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展速度。

2. 去邊界化，萬(wàn)企連接，共筑市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)

去邊界化要從三個(gè)角度去理解。

①資產(chǎn)端去邊界。當(dāng)前B2B產(chǎn)業(yè)平臺(tái)非常多，在同一個(gè)垂直領(lǐng)域內(nèi)也會(huì)有多個(gè)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，還有一些核心企業(yè)的管理平臺(tái)也會(huì)有進(jìn)銷(xiāo)模塊承接訂單線(xiàn)上化。每個(gè)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)在提供金融服務(wù)時(shí)，都以平臺(tái)內(nèi)的訂單為標(biāo)的，本身就有平臺(tái)邊界。

客戶(hù)在一個(gè)平臺(tái)上獲得授信是基于企業(yè)的整體資信狀況獲得授信額度的，所以一旦在一個(gè)平臺(tái)獲得了授信，就很難在其他平臺(tái)再獲得授信了，但是客戶(hù)的交易可能不限于一個(gè)平臺(tái)，這樣就導(dǎo)致客戶(hù)只有一部分訂單可以獲得融資。這種產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的邊界性導(dǎo)致客戶(hù)無(wú)法享受到充分的融資服務(wù)。

未來(lái)一定是以中小企業(yè)的真實(shí)的融資場(chǎng)景來(lái)提供服務(wù)的，打破平臺(tái)的邊界將是一個(gè)提供更優(yōu)質(zhì)融資服務(wù)的前提條件。

②資金端去邊界。每個(gè)金融機(jī)構(gòu)給企業(yè)做授信都是以企業(yè)整體資信狀況、還款能力做授信的。

一旦某個(gè)金融機(jī)構(gòu)給企業(yè)做了授信，企業(yè)基本很難再拿到其他金融機(jī)構(gòu)的授信，那么企業(yè)享受的融資服務(wù)就會(huì)受限于當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)類(lèi)型、利率、周期、標(biāo)的等。

從企業(yè)整體資產(chǎn)管理的角度看就不夠靈活。對(duì)企業(yè)更有利的方式是有個(gè)專(zhuān)業(yè)平臺(tái)統(tǒng)一承擔(dān)風(fēng)控責(zé)任，根據(jù)企業(yè)的整體動(dòng)態(tài)還款能力來(lái)給予靈活授信額度。然后將融資申請(qǐng)通過(guò)路由器分流給各個(gè)金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)僅承擔(dān)融資服務(wù)。在這個(gè)模式中，金融機(jī)構(gòu)不再承擔(dān)授信工作，甚至整個(gè)風(fēng)控外包，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)講通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移降低了風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以減少組織人員的需求，可以讓利給企業(yè)，達(dá)到普惠金融的目標(biāo)。

對(duì)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，因?yàn)樘峁┝孙L(fēng)控服務(wù)，不僅打破金融機(jī)構(gòu)邊界，為企業(yè)提供更靈活的融資服務(wù)，還增強(qiáng)了平臺(tái)的戰(zhàn)略地位，在整個(gè)模式中成為不可或缺的存在，同時(shí)風(fēng)控可以為平臺(tái)增加營(yíng)收。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以享受更靈活的金融服務(wù)，可以享受更低利率的金融服務(wù)。

③融資服務(wù)類(lèi)型去邊界。目前各金融服務(wù)平臺(tái)都會(huì)推出多種融資服務(wù)類(lèi)型，每個(gè)類(lèi)型需要分別申請(qǐng)額度。企業(yè)的業(yè)務(wù)模式多樣化，很多時(shí)候需要多種融資服務(wù)配合使用，但是不同的額度分散零碎，企業(yè)使用時(shí)需要進(jìn)行一番匹配。

很可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)標(biāo)的金額較大，但是目前企業(yè)獲得的額度都是零散不互通的，沒(méi)有一個(gè)額度可以滿(mǎn)足該標(biāo)的的融資需求。因此我提出的解決方案是平臺(tái)給企業(yè)一個(gè)綜合的額度，這個(gè)額度適用于平臺(tái)推出的所有融資服務(wù)類(lèi)型，企業(yè)只需要申請(qǐng)一次額度即可，后續(xù)的融資按需申請(qǐng)，共用一個(gè)額度。

不僅減少了企業(yè)申請(qǐng)授信的操作、減少了風(fēng)控調(diào)用其征信的次數(shù)，還提升了額度使用率。融資服務(wù)類(lèi)型去邊界的前提是資金端去邊界。

3. 金融服務(wù)流程自動(dòng)化

目前社會(huì)上的資金主要集中于三處：銀行手里、企業(yè)手里、個(gè)人手里。企業(yè)是唯一創(chuàng)造財(cái)富的出口，然而企業(yè)主要用自己手里的錢(qián)創(chuàng)造財(cái)富，個(gè)人的錢(qián)存進(jìn)銀行，銀行的錢(qián)給了少量的企業(yè)，也就是大多數(shù)的錢(qián)只能給到少量的企業(yè)創(chuàng)造少量的財(cái)富。

社會(huì)整體資金分配不均衡也導(dǎo)致了資金利用不充分的局面。國(guó)家鼓勵(lì)普惠金融扶持中小企業(yè)發(fā)展，實(shí)際上就是要均衡的分配社會(huì)資金，讓社會(huì)資金發(fā)揮更大的價(jià)值。銀行把錢(qián)給到更多的企業(yè)創(chuàng)造更多的財(cái)富，企業(yè)用更多的資金除了維持流動(dòng)還能投資生產(chǎn)投資創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的齒輪才能滾動(dòng)起來(lái)。為了讓銀行把更多的錢(qián)給到更多的企業(yè)，前期一定是構(gòu)建全社會(huì)企業(yè)畫(huà)像與信用評(píng)估，做好風(fēng)控。

后期就是讓銀行更順利更高效的把錢(qián)給到企業(yè)。所以后期金融服務(wù)流程自動(dòng)化將會(huì)逐漸普及。

到那時(shí)整個(gè)系統(tǒng)是根據(jù)企業(yè)的資金需求自動(dòng)提供融資服務(wù)、自動(dòng)結(jié)算的。企業(yè)可以低成本享受銀行資金的扶持，多余的利潤(rùn)就可以進(jìn)一步投入創(chuàng)新研發(fā)、投入產(chǎn)業(yè)升級(jí)中，提升企業(yè)利潤(rùn)率。資金通道一旦可以無(wú)障礙運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，意味著整個(gè)社會(huì)的資金周轉(zhuǎn)率是提升的，社會(huì)財(cái)富也會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，而且可以降低通貨膨脹。

所以金融服務(wù)流程自動(dòng)化不僅是企業(yè)的需求，是整個(gè)社會(huì)整個(gè)國(guó)家的需求，未來(lái)也一定是國(guó)家鼓勵(lì)的方向。

4. 創(chuàng)造新生態(tài)，重構(gòu)社會(huì)分工

當(dāng)金融服務(wù)流程自動(dòng)化達(dá)到一定的普及后，銀行的角色就是全面接管社會(huì)資金的分配，企業(yè)的角色是創(chuàng)新與連接。把原來(lái)企業(yè)作為一個(gè)單獨(dú)角色所承擔(dān)的綜合性的功能分解開(kāi)，把資金功能完全分包給銀行，企業(yè)集中力量于物的生產(chǎn)與物的流轉(zhuǎn)上，社會(huì)分工進(jìn)一步重構(gòu)。社會(huì)分工更明確更精細(xì)后，整體社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)效率會(huì)更高。

所以供應(yīng)鏈金融未來(lái)的發(fā)展不僅僅是扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中小企業(yè)，還能重構(gòu)社會(huì)分工，創(chuàng)造社會(huì)新生態(tài)。

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