大家對(duì)于期貨金融衍生工具的內(nèi)容了解嗎？下面這篇文章是筆者整理分享的關(guān)于期貨金融衍生工具基礎(chǔ)概念、交易和結(jié)算分析的相關(guān)知識(shí)，大家一起來(lái)學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)吧！

今天我們來(lái)聊一聊：期貨、期權(quán)、權(quán)證金融衍生工具的基礎(chǔ)概念、交易和結(jié)算，初次接觸金融衍生工具的小伙伴來(lái)說(shuō)難點(diǎn)有兩個(gè)：

1. 由于平時(shí)較少接觸它們導(dǎo)致對(duì)衍生工具的概念陌生或理解不深；
2. 對(duì)衍生工具的真實(shí)交易過(guò)程及流程模糊。針對(duì)上述兩點(diǎn)本文盡量圖文結(jié)合，對(duì)衍生工具的核算進(jìn)行詳盡的講述。

文章可能會(huì)有不足之處，歡迎大家給我多多提意見(jiàn)、留言反饋和補(bǔ)充，如有不妥之處，煩請(qǐng)大家指正，我們?cè)u(píng)論區(qū)見(jiàn)。

金融衍生品是指從貨幣、利率、匯率、股票和債券等金融原生產(chǎn)品中派生出來(lái)的，以這些金融原生產(chǎn)品為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象，以杠桿信用交易為特征，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)或者套利為目的，由雙方或多方共同達(dá)成的一項(xiàng)金融合約，金融衍生品有非常高的靈活性。

07年美國(guó)金融危機(jī)也稱(chēng)次貸危機(jī)、此次危機(jī)發(fā)生和金融衍生產(chǎn)品特別是：次級(jí)房屋信貸，它政府機(jī)構(gòu)主宰，將貸款打包成證券，將貸款證券化衍生成多種不同的金融產(chǎn)品，所有因素疊加起推波助瀾導(dǎo)致此次金融危機(jī)的發(fā)生。

15年A股股災(zāi)同樣和金融衍生品 – 股指期貨或多或少有關(guān)聯(lián)，大家須有了解它們。在金融衍生品的大家庭中，期貨和期權(quán)是一對(duì)好兄弟，那讓我們先從期貨和期權(quán)開(kāi)始一點(diǎn)一點(diǎn)的切入，一塊一塊的展開(kāi)，從入門(mén)逐漸到精通之旅吧。

一、期貨基礎(chǔ)概念

1. 期貨

指買(mǎi)賣(mài)雙方透過(guò)簽訂標(biāo)準(zhǔn)化合約（期貨合約），同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。通常期貨集中在期貨交易所進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，但亦有部分期貨合約可透過(guò)柜臺(tái)交易進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。

2. 期貨合約

將來(lái)某一指定時(shí)刻以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出某一產(chǎn)品的合約。與遠(yuǎn)期合約不同的是，期貨合約交易是在交易所進(jìn)行的。為了能夠進(jìn)行交易，交易所對(duì)期貨合約做了一些標(biāo)準(zhǔn)化。期貨合約的交易雙方并不一定知道交易對(duì)手，交易所設(shè)定了一套機(jī)制來(lái)保證交易雙方會(huì)履行合約承諾。

3. 期貨合約主要條款

合約名稱(chēng)、交易單位、合約價(jià)值、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、合約交割月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日期、交割等級(jí)、交割地點(diǎn)、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼等，如下圖所示

資料來(lái)源：中國(guó)金融期貨交易所，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系刪除

4. 期貨的開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)及平倉(cāng)

• 開(kāi)倉(cāng)：期貨交易者新建期貨頭寸的行為，包括買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)和賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)。
• 持倉(cāng)：交易者開(kāi)倉(cāng)之后手中持有的頭寸或者倉(cāng)位，買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)則構(gòu)成買(mǎi)入持倉(cāng)，反之構(gòu)成賣(mài)出持倉(cāng)。
• 平倉(cāng)：交易者了結(jié)持倉(cāng)的交易行為，了結(jié)方式是針對(duì)持倉(cāng)方向作相反的對(duì)沖買(mǎi)賣(mài)。

期貨結(jié)算價(jià)，當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)。

鄭州商品交易所，大連商品交易所和上海期貨交易所的結(jié)算價(jià)：取某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)；當(dāng)日無(wú)成交價(jià)格的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。

中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算價(jià)：某一期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。

二、期貨交易流程

我國(guó)期貨交易所有鄭州商品交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所、中國(guó)金融期貨交易所。因?yàn)槠谪浗灰姿煌?，期貨的交易?guī)則會(huì)略有不同。但大致可歸納為5步，現(xiàn)在為大家大致介紹下的買(mǎi)賣(mài)操流程，如下圖：

三、期貨結(jié)算規(guī)則

1. 結(jié)算

根據(jù)交易和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)。根據(jù)交易結(jié)果結(jié)算權(quán)益：1）持倉(cāng)結(jié)算：多、空持倉(cāng)部位。2）資金結(jié)算：交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)。

2. 數(shù)據(jù)

合約標(biāo)準(zhǔn)化；場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易；保證金交易，交易者按照買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值一定比例繳納保證金；雙向交易，交易者既可以買(mǎi)入建倉(cāng)（買(mǎi)空），也可以賣(mài)出建倉(cāng)（賣(mài)空）。

3. 逐日結(jié)算流程

為了保障期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，可以有效防范風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖了結(jié)，買(mǎi)入建倉(cāng)后，通過(guò)賣(mài)出同一期貨合約來(lái)解除履約責(zé)任；賣(mài)出建倉(cāng)后，通過(guò)買(mǎi)入同一期貨合約來(lái)解除履約責(zé)任；當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算，當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算也叫逐日盯市。

按照結(jié)算價(jià)，結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)交易者所有合約的盈虧，交易保證金及手續(xù)費(fèi)，稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或者減少保證金。

4. 交易業(yè)務(wù) – 交易指令

1. 限價(jià)指令(Limit 0rder)：投資者即明確了委托數(shù)量，也限定了價(jià)格指令只能以?xún)?yōu)于或等于指定價(jià)格成交。進(jìn)入撮合時(shí)，限價(jià)指令立即以指定價(jià)格報(bào)入系統(tǒng)。
2. 市價(jià)指令（Market Order)：投資者限定指令數(shù)量而不限定價(jià)格，指令按停板價(jià)申報(bào)。進(jìn)入撮合時(shí)，市價(jià)指令報(bào)入系統(tǒng)：買(mǎi)入指令 – 委托價(jià)格 = 該合約的漲停板價(jià)；賣(mài)出指令 – 委托價(jià)格 = 該合約的跌停板價(jià)。
3. 市價(jià)止損(盈)指令（Stop Order）：當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格（下達(dá)止損指令或止盈指令后的最新成交價(jià)）觸及投資者預(yù)先設(shè)定觸發(fā)價(jià)格時(shí)，指令立即轉(zhuǎn)為市價(jià)指令，以相應(yīng)的停板價(jià)格報(bào)入。

鄭州交易所止損(盈)指令必須是平倉(cāng)指令，大連交易所止損(盈)指令可以是平倉(cāng)指令，也可以開(kāi)倉(cāng)指令。

5. 交易業(yè)務(wù) – 交易狀態(tài)

1）正常狀態(tài)

1. 未報(bào)/等待申報(bào)：委托初始狀態(tài)，進(jìn)入交易系統(tǒng)，未進(jìn)行申報(bào)；
2. 已報(bào)/已報(bào)入：委托已經(jīng)成功申報(bào)到交易所并完成委托反饋處理；
3. 已撤/已撤銷(xiāo)：委托已經(jīng)全部撤單成功；
4. 已成/全部成交：委托已經(jīng)全部成交；
5. 部成/部分成交：委托中部分成交；
6. 廢單/錯(cuò)誤委托：委托不合法，交易所將委托作廢；
7. 部撤/部成部撤：委托中部分成交，部分撤單成功的狀態(tài)。

2）異常狀態(tài)

1. 正報(bào)/正申報(bào)：委托在發(fā)送到交易所前置機(jī)的過(guò)程中；
2. 已報(bào)待撤/等待撤除：已報(bào)委托對(duì)應(yīng)的撤單委托發(fā)送到交易所前置機(jī)的過(guò)程中；
3. 部成待撤/等待撤除：部分成交委托對(duì)應(yīng)的撤單委托發(fā)送到交易所前置機(jī)的過(guò)程中；
4. 撤廢/場(chǎng)內(nèi)拒絕：撤單委托被交易所以拒絕，對(duì)應(yīng)原委托撤單失敗。

四、支撐期貨交易主流交易系統(tǒng)

• 金仕達(dá)期貨交易管理系統(tǒng)V6.0版 – 四層架構(gòu)，市場(chǎng)占有率離；
• 恒生期貨交易管理系統(tǒng)2006版 – 四層架構(gòu)，采用Oracle RAC技術(shù)，中間件；
• 上期技術(shù)綜合交易平臺(tái) – 接口開(kāi)放；
• 易盛期貨交易系統(tǒng)V8 – 交易速度快，適合炒手現(xiàn)以曾經(jīng)參與以2006版的恒生期貨交易系統(tǒng)向大家介紹（估計(jì)目前恒生期貨交易系統(tǒng)不知道迭代多少版本，系統(tǒng)更好更快）但不是推銷(xiāo)這點(diǎn)很重要哦，主打和大家交流分享。

曾記否初到期貨發(fā)展部，除了努力學(xué)期貨知識(shí)外，把市面上所有公司的期貨交易軟件一一下載體驗(yàn)，記錄和分析各家軟件有缺點(diǎn)。

如：快期、開(kāi)拓者、易盛、文華財(cái)經(jīng)、國(guó)外三款期貨交易軟件。經(jīng)?；旄鞣N期貨、寬客論壇收集、匯總分析對(duì)軟件各種反饋。線下跟著領(lǐng)導(dǎo)拜訪客戶(hù)，交流產(chǎn)品，在客戶(hù)辦公大樓見(jiàn)過(guò)高端大氣上檔次的交易室。

1） 恒生交易系統(tǒng)

四層Client/Server 架構(gòu)；設(shè)計(jì)容量：5~50萬(wàn)客戶(hù)；高可靠/高可用性、可擴(kuò)展生；風(fēng)控電子化、強(qiáng)平電子化；全國(guó)結(jié)算會(huì)員代理結(jié)算業(yè)務(wù)。

2）恒生交易系統(tǒng)主要功能

客戶(hù)管理、交易管理、行情轉(zhuǎn)發(fā)、日終結(jié)算、復(fù)核管理、實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、銀期轉(zhuǎn)賬、經(jīng)紀(jì)人管理、系統(tǒng)數(shù)據(jù)管理。

五、場(chǎng)內(nèi)期貨期權(quán)常用數(shù)據(jù)介紹

目前估值核算所需的數(shù)據(jù)來(lái)源主要包括：

1. 中國(guó)金融期貨交易所。
2. 期貨公司（大部分產(chǎn)品選擇期貨公司）。
3. 中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心。
4. 中國(guó)結(jié)算期權(quán)業(yè)務(wù)結(jié)算數(shù)據(jù)。

對(duì)于涉及到中金所的結(jié)算參數(shù)大家可以在中金所的官網(wǎng)上找到。

1）中金所期貨和期權(quán)文件

主要用到如下三個(gè)文件：

1. 0306_SG01_20210709_1_Capital.DBF這個(gè)文件（主要包含產(chǎn)品頭寸變化、盈虧金額、保證金占用金額、結(jié)算備付金余額等信息）；
2. 0306_SG01_20210709_1_Settlement.DBF（主要包含交易費(fèi)用明細(xì)、結(jié)算價(jià)格信息）；
3. 0306_SG01_20210709_1_Trade.DBF（主要包含交易品種、開(kāi)倉(cāng)價(jià)格、開(kāi)倉(cāng)數(shù)量、交易時(shí)間等）。

2）上交所ETF期權(quán)文件

op_jsmx.dbf（詳細(xì)記錄某產(chǎn)品期權(quán)交易的信息包括品種、數(shù)量、價(jià)格等信息）。

3.）深交所ETF期權(quán)文件

SQ_JSMX.DBF（交易清算、行權(quán)指派、 備兌券不足轉(zhuǎn)普通倉(cāng)、 交易經(jīng)手費(fèi)每日優(yōu)惠明細(xì)、行權(quán)合并申報(bào)成功數(shù)據(jù)等）。

如果跟管理人核對(duì)不一致時(shí)，可以查看相應(yīng)的文件來(lái)查看誰(shuí)才是正確的。

六、參考資料

《期貨交易規(guī)則》《期貨交易所管理辦法》