有關(guān)基金估值運(yùn)營(yíng)與財(cái)務(wù)相關(guān)內(nèi)容，前面已經(jīng)敘述了一些，本文在此基礎(chǔ)上，總覺了有關(guān)權(quán)益類估值的基礎(chǔ)知識(shí)，希望對(duì)你了解基金估值有更深入的理解。

圍爐喝茶聊產(chǎn)品接著寫有關(guān)基金估值運(yùn)營(yíng)與財(cái)務(wù)相關(guān)文章，今天寫些與權(quán)益類估值的文章可能會(huì)有不足之處，歡迎大家給我提意見、留言反饋和補(bǔ)充，大家一起交流才有可能碰撞出來(lái)更多知識(shí)火花，一起聊聊、一起學(xué)習(xí)、一起進(jìn)步。

一、名詞百科

1.1 權(quán)益

是指對(duì)證券發(fā)行公司在償付債務(wù)后的收益進(jìn)行分配的收益索取權(quán)和對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策的投票權(quán)。

1.2 權(quán)益類資產(chǎn)

是指普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和美國(guó)存托憑證、房地產(chǎn)信托憑證等。

1.3 權(quán)益類資產(chǎn)

包括上市權(quán)益類資產(chǎn)和未上市權(quán)益類資產(chǎn)。

1.4 上市權(quán)益類資產(chǎn)

是指在證券交易所或符合國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定的金融資產(chǎn)交易場(chǎng)所（統(tǒng)稱交易所）公開上市交易的、代表企業(yè)股權(quán)或者其他剩余收益權(quán)的權(quán)屬證明，以及主要價(jià)值依賴于上述資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的資產(chǎn)。

1.5 未上市權(quán)益類資產(chǎn)

是指依法設(shè)立和注冊(cè)登記，且未在交易所公開上市的企業(yè)股權(quán)或者其他剩余收益權(quán)，以及主要價(jià)值依賴于上述資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的資產(chǎn)。

二、權(quán)益資產(chǎn)三大特點(diǎn)

1. 權(quán)益類資產(chǎn)長(zhǎng)期收益率高
2. 波動(dòng)是權(quán)益類資產(chǎn)最重要的外部特征
3. 長(zhǎng)期來(lái)看，股票指標(biāo)數(shù)收益曲線總體向上爬升

三、股票估值方法

因流動(dòng)性是影響股票估值的主要要素，因此按流動(dòng)性將股票分為三大類別：A股、港股、股轉(zhuǎn)（新三板）和新股。

3.1 A股、港股上市股票

當(dāng)股票在估值日進(jìn)行市場(chǎng)交易：日終均采用市值法進(jìn)行估值，估值時(shí)所取的公允價(jià)格為股票收盤價(jià)格。

當(dāng)股票在估值日停牌：根據(jù)停牌股價(jià)對(duì)凈值的影響可分為兩種估值方式。正常停牌：最近交易日后宏觀環(huán)境未發(fā)生重大變化且證券發(fā)行機(jī)構(gòu)未發(fā)生影響證券價(jià)格的重大事件，采用最近交易日收盤價(jià)作為公允價(jià)格估值。

長(zhǎng)期停牌：當(dāng)宏觀大環(huán)境和股票本身都出現(xiàn)了影響股票價(jià)格的重大事件后，需要按具體影響因素和最新價(jià)，調(diào)整最新價(jià)，使用調(diào)整后的股票價(jià)格作為公允價(jià)格估值?；饦I(yè)協(xié)會(huì)給出了四種長(zhǎng)期停牌股票的估值方法：

1、指數(shù)收益法

估值日，以公開發(fā)布的相應(yīng)行業(yè)指數(shù)的日收益率作為該股票的收益率，按上述收益率計(jì)算股票當(dāng)日的公允價(jià)值。

2、可比公司法

選出與該股票上市公司可比的其他可以獲取市場(chǎng)價(jià)格的公司（行業(yè)，主營(yíng)，規(guī)模，財(cái)務(wù)相似）

在估值日，以可比股票平均收益率作為該股票收益率。

按上述收益率計(jì)算股票當(dāng)日的公允價(jià)值。

3、市場(chǎng)價(jià)格模擬法

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計(jì)算該股票價(jià)格與某個(gè)市場(chǎng)指數(shù)或行業(yè)指數(shù)的相關(guān)性指標(biāo)。

根據(jù)相關(guān)性指標(biāo)和指數(shù)收益率，計(jì)算該股票的日收益率。

按上述收益率計(jì)算股票當(dāng)日的公允價(jià)值。

4、采用估值模型

資產(chǎn)定價(jià)模型：實(shí)際應(yīng)用差，一般不用。

現(xiàn)金流折現(xiàn)法：參數(shù)的確定存在一定主觀判斷。

市盈率法：常用方法。

3.2 股轉(zhuǎn)（新三板）

協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票：按股票成本估值。

做市商股票：以收盤價(jià)估值，估值日無(wú)交易的，以最近交易日收盤價(jià)估值；若最近交易日后發(fā)生重大變化的，調(diào)整市價(jià)確定公允價(jià)格估值。

協(xié)議轉(zhuǎn)做市：協(xié)議按成本，做市按市值。

3.3 新股

按照新股上市前后和有無(wú)限售期分類，分為如下幾個(gè)估值方法：新股上市前，股票不流通，無(wú)交易，按照成本法估值。

新股上市后，無(wú)限售股股票正常上市流通，按A股上市股票公允法估值；有限售期的股票，按產(chǎn)品類型：公募基金：根據(jù)《證券投資基金投資流通受限股票估值業(yè)務(wù)指引》要求，按照流動(dòng)性折扣法確定股票公允價(jià)值。

非公募基金：按照流動(dòng)性折扣法確定股票公允價(jià)值外，還可以按限售股估值定價(jià)模型確定公允價(jià)值。

具體估值公式大家自行學(xué)習(xí)即可。

四、股票業(yè)務(wù)估值示例

4.1 股票買入（特指二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易買入）

4.2 股票賣出（特指二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易賣出）

五、其他

新股申購(gòu)、非交易業(yè)務(wù)（分紅、送股、股息稅）、債轉(zhuǎn)股這些業(yè)務(wù)的估值，敬請(qǐng)期待。

參考資料：

《證券投資基金投資流通受限股票估值業(yè)務(wù)指引》>《上海證券交易所上市開放式基金業(yè)務(wù)指引》