“技術(shù)浪潮涌，企業(yè)命運殊?！?在科技迅猛發(fā)展的時代，Chegg 曾是在線教育領(lǐng)域的耀眼之星。然而，ChatGPT 的橫空出世，如一場風(fēng)暴，瞬間改變了行業(yè)格局。Chegg 為何在短短時間內(nèi)市值蒸發(fā)、用戶流失？這背后隱藏著怎樣的技術(shù)變革與商業(yè)邏輯？讓我們一同探尋。

不經(jīng)意間，ChatGPT摧毀了一家曾經(jīng)市值百億美元的上市公司。

這家公司的名字叫Chegg，是美國數(shù)一數(shù)二的在線教育平臺。

但是，自ChatGPT發(fā)布以來，Chegg失去了超過50萬的付費訂閱用戶，股價從2021年初的高點下跌了99%，市值蒸發(fā)約145億美元。

之所以造成如此大的沖擊，就是因為Chegg低估了AI技術(shù)進步的速度。

早在ChatGPT發(fā)布的時候，Chegg就有人注意到了。但在當(dāng)時他們認(rèn)為，hatGPT不會對他們造成威脅，因為ChatGPT有時會給出錯誤的答案。

但沒想到，短短一年不到的時間，世界徹底變了。2022年，Chegg的財報里完全沒有提到“AI”。但在2023年的年報中，AI出現(xiàn)了九次，被看作了公司主要威脅。

Chegg的故事深刻告訴了我們一個道理：在技術(shù)快速變革的時代里，時代拋棄你的時候，連個招呼都不會打。

/ 01 / 用戶被ChatGPT搬空

市值蒸發(fā)98%

在美國，Chegg在學(xué)生間人人皆知。Chegg成立于2006年，并于2013年在紐約所上市。它不僅提供二手和全新教科書的出售及出租服務(wù)，還專門做學(xué)術(shù)灰色產(chǎn)業(yè)，可以為學(xué)生提供教科書、考試題、寫作等題目的答案。

▲Chegg于2013年在紐約所上市

真正讓Chegg起飛的還得是2020年的疫情。突如其來的疫情，讓整個在線教育迎來了巨大的關(guān)注度，而Chegg也成功站在了風(fēng)口上。

2020年初，Chegg的股價為39美元。到了2021年2月，Chegg股價最高達到115美元，整整漲了195%，市值也達到了117億美元。

這背后是Chegg業(yè)績的徹底爆發(fā)。2020年一季度，Chegg的收入為1.32億美元。到了2021年一季度，Chegg收入已經(jīng)增長到了1.98億美元，增速高達50%。

在此期間，Chegg訂閱用戶數(shù)量也在瘋狂增長。2019年二季度，Chegg季度用戶規(guī)模為222.9萬人。到了2022年二季度，Chegg季度用戶規(guī)模增長到527萬人。

但好景不長，隨著疫情結(jié)束，在線教育熱浪退潮，Chegg收入也開始了下滑。

▲Chegg近年的營收變化（注：2024年營收未統(tǒng)計Q4部分）

2021年11月，Chegg經(jīng)歷了罕見的股價暴跌，跌幅近50%。原因是Chegg對未來的營收指引（尤其是2021年Q4）低于分析師的預(yù)測。Chegg稱，校園教育正在恢復(fù)中，學(xué)生對在線學(xué)習(xí)的依賴有所下降，這直接影響了公司的增長。

到了2022年二季度，Chegg的收入為1.95億美元，同比下降2%。這是其疫情以來的首次下滑。

這還沒完，ChatGPT的發(fā)布，又給了Chegg最致命的一擊。

ChatGPT強大的回答能力掀起了全球人工智能的熱浪，越來越多的美國學(xué)生開始使用ChatGPT輔助課后作業(yè)，Chegg觀察內(nèi)部數(shù)據(jù)時也發(fā)現(xiàn)了用戶的流失。

今年5月，Chegg CEO Rosensweig在今年五月份的電話會議上表示，ChatGPT搶了他們的用戶，Chegg撤回了對今年剩余時間的財務(wù)預(yù)測，導(dǎo)致其股價單日暴跌48%。

自ChatGPT發(fā)布以來，Chegg失去了超過50萬的付費訂閱用戶。投資銀行Needham在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，2024年秋季學(xué)期僅有30%的大學(xué)生計劃使用Chegg，低于春季學(xué)期的38%；有62%的大學(xué)生計劃使用ChatGPT，高于春季學(xué)期的43%。

從年初至今，Chegg股價降幅達到84.77%，總市值僅剩下1.78億美元，較最高點蒸發(fā)了116億美元，跌去了98%，股價也從115美元跌到2美元不到。

剛剛發(fā)布的2024年三季報，Chegg的收入下降13.5%，營業(yè)利潤率為-163%，僅靠教科書租賃業(yè)務(wù)苦苦支撐。

▲Chegg 5年間的股價變化

那么，為什么ChatGPT會對Chegg造成如此之大的影響呢？

/ 02 / 低估技術(shù)進步的代價

說起來，這也和Chegg的業(yè)務(wù)有很大關(guān)系。

Chegg的核心業(yè)務(wù)就是幫大學(xué)生們做作業(yè)答案，但需要每位用戶每月支付19.95美元。為了更好服務(wù)大學(xué)生，Chegg還建立了一個數(shù)百萬份答案的考題庫。

這是Chegg最核心的護城河。因為考題庫里的所有題目，都是Chegg聘請的7w個stem學(xué)位專家和印度員工一道道題目做出來的。在印度，Chegg擁有數(shù)千名外包員工，來為練習(xí)題提供人工答案。

但這個看似牢不可催的護城河，在AI時代被徹底粉碎。

不同于“傳統(tǒng)題庫搜題”，Gauth、Question.AI等AI教育產(chǎn)品只需要用戶拍照或者文本的方式發(fā)送題目，就能自動生成解題答案。

相比于Chegg只能給出答案，無法提供詳細的解題思路和定制化輔導(dǎo)，AI教育產(chǎn)品不僅能提供免費的答案，還能提供詳細的解題思路和定制化輔導(dǎo)。更為關(guān)鍵的是，Gauth、Question.AI等AI教育產(chǎn)品還都是免費的。

也就是說，AI教育產(chǎn)品對Chegg實現(xiàn)了真正意義上的“降維打擊”。

當(dāng)然，Chegg也不是沒有過追趕的機會，但機會都被其一一躲過。

ChatGPT發(fā)布后，一些Chegg員工覺得ChatGPT不會對他們造成威脅，因為ChatGPT有時會給出錯誤的答案。但他們低估了技術(shù)進步的速度。幾個月后，他們驚訝地發(fā)現(xiàn)，GPT-4給出的答案有時候比Chegg的專家給出的答案還要好。

直到去年12月，Chegg才與OpenAI推出了自己的AI教育產(chǎn)品——Cheggmate。該產(chǎn)品會用Chegg的數(shù)百萬個答案庫和GPT-4技術(shù)來快速回答學(xué)生的問題，還能生成測驗題。

這個時間點有多晚？要知道，作業(yè)幫的Question.AI在2023年5月就已經(jīng)在美國上線。也就是說，Cheggmate比Question.AI整整晚了半年之久。

但Chegg和OpenAI的合作很快停止了。今年5月，Chegg轉(zhuǎn)而與AI數(shù)據(jù)創(chuàng)企Scale AI合作，為平臺內(nèi)的學(xué)科創(chuàng)建AI系統(tǒng)。

▲打開Chegg的網(wǎng)站，一股“GPT味”撲面而來

現(xiàn)在，Chegg連網(wǎng)站頁面都和ChatGPT很像，一打開網(wǎng)站就會看到一個文本框，OpenAI的應(yīng)用會問：“我能幫你什么？”而Chegg的主頁現(xiàn)在問：“你今天需要什么幫助？”

盡管如此，但Chegg顯然已經(jīng)錯過了最佳的轉(zhuǎn)型窗口。今年4月，Gauth官宣了其用戶規(guī)模達到2億。

/ 03 / AI的產(chǎn)業(yè)變革已經(jīng)開始

雖然在很多人看來，AI的落地似乎并不順利。但回歸產(chǎn)業(yè)視角，AI在部分產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)生了深刻的變革。這一點，在教育領(lǐng)域體現(xiàn)得尤為明顯。

5月的OpenAI和谷歌I/O大會都將教育作為重點演示的場景之一。GPT-4o展示了解方程式的能力，還放出可汗學(xué)院創(chuàng)始人兒子用4o解數(shù)學(xué)題的視頻。谷歌也發(fā)布了新AI模型LearnLM，旨在幫助學(xué)生解決作業(yè)問題。

AI在教育場景的應(yīng)用，已經(jīng)讓很多投資者動搖了對傳統(tǒng)教育的信心。除了Chegg外，另一家在線教育公司Coursera的股價表現(xiàn)也不樂觀。年初至今，Coursera的股價下跌了64%。

在教育行業(yè)，也有公司通過積極應(yīng)用AI技術(shù)，而實現(xiàn)了不錯的業(yè)務(wù)增長。多鄰國就是一個正面例子。

2023年3月，多鄰國就引入ChatGPT-4的多鄰國，并積極將AI技術(shù)融入到業(yè)務(wù)場景（AI實時對話練習(xí)、AI分析答題情況和學(xué)習(xí)進度），最終推動付費用戶規(guī)模增長50%。

▲三家股價對比

Chegg的困境不是暫時的，而是行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化。

這樣的例子，正在很多傳統(tǒng)行業(yè)上演。隨著AI技術(shù)的進步和落地，一些場景公司的競爭優(yōu)勢有可能在一夜之間蕩然無存，比如實時翻譯、語言學(xué)習(xí)、電話銷售等等。

正如OpenAI CEO Sam Altman今年在一場活動上分享時說，盡管AI的短期影響可能沒有預(yù)期的那么具有破壞性，但其長期后果可能是深遠的。在這個過程中，一個重大挑戰(zhàn)是，社會如何跟上這一變化的速度。