在零售行業(yè)快速變革的浪潮中，傳統(tǒng)商超與前置倉(cāng)模式的較量成為焦點(diǎn)。2024年財(cái)報(bào)季清晰地勾勒出兩者的分化：傳統(tǒng)商超如永輝、聯(lián)華等面臨客流減少、成本上升的困境，業(yè)績(jī)承壓；而前置倉(cāng)企業(yè)如樸樸超市、叮咚買菜憑借精準(zhǔn)需求響應(yīng)和技術(shù)驅(qū)動(dòng)，逆勢(shì)增長(zhǎng)。本文將深入剖析傳統(tǒng)商超的困境、前置倉(cāng)模式的崛起，以及兩者在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)劣勢(shì)，探討零售行業(yè)的未來格局。

零售行業(yè)的2024年財(cái)報(bào)季，呈現(xiàn)出一幅冰火兩重天的景象，兩極分化嚴(yán)重。

一方面，傳統(tǒng)實(shí)體零售企業(yè)如永輝、聯(lián)華、中百等，業(yè)績(jī)普遍承壓，虧損擴(kuò)大或盈利艱難。實(shí)體零售企業(yè)正面臨客流減少、成本上升等多重挑戰(zhàn)；

另一方面，前置倉(cāng)模式的代表企業(yè)如樸樸超市、叮咚買菜等，憑借精準(zhǔn)的需求響應(yīng)和技術(shù)驅(qū)動(dòng)的運(yùn)營(yíng)效率，卻在逆勢(shì)中高歌猛進(jìn)，實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

這種分化不僅反映了零售行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變革，也揭示了消費(fèi)者對(duì)即時(shí)性、便利性需求的日益增長(zhǎng)。

2024年，中國(guó)零售行業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)習(xí)慣的快速變遷中，迅速蛻變。

01 商超集體承壓：虧損擴(kuò)大，盈利艱難 

從2024年業(yè)績(jī)預(yù)告來看，包括永輝、步步高、聯(lián)華、中百，到人人樂和順客隆等多家實(shí)體零售上市企業(yè)的表現(xiàn)不盡如人意。

虧損、關(guān)店、客流下滑、毛利率承壓……這些關(guān)鍵詞構(gòu)成了傳統(tǒng)商超2024年度的縮影。

永輝超市預(yù)計(jì)虧損14億元，虧損幅度較2023年進(jìn)一步擴(kuò)大；聯(lián)華超市預(yù)計(jì)虧損3.4億元至3.8億元，盡管虧損收窄，但已連續(xù)多年處于虧損狀態(tài)；中百集團(tuán)預(yù)計(jì)虧損4.33億元至6.13億元，虧損幅度同比擴(kuò)大；人人樂雖然實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但主要依賴資產(chǎn)出售，扣非后凈利潤(rùn)仍為負(fù)值。

相比之下，步步高和天虹股份的表現(xiàn)稍好。步步高通過引入胖東來團(tuán)隊(duì)進(jìn)行門店調(diào)改，實(shí)現(xiàn)了8.6億元至12.6億元的凈利潤(rùn)；天虹股份雖然凈利潤(rùn)同比下降66.16%，但仍保持了0.77億元的盈利。然而，這些企業(yè)的盈利增長(zhǎng)主要依賴于非經(jīng)常性損益或資產(chǎn)重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力依然薄弱。

實(shí)體零售企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，有著很多共性。

一是，競(jìng)爭(zhēng)加劇，客流減少，客單承壓。

實(shí)體零售企業(yè)普遍面臨客流減少和客單價(jià)下降的雙重壓力。隨著電商平臺(tái)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、折扣店等新興零售模式的崛起，傳統(tǒng)商超的吸引力逐漸減弱。以永輝超市為例，2024年預(yù)虧14億元，同比虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。主要原因之一就是客流下降，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入下降。同樣，中百集團(tuán)預(yù)計(jì)全年虧損4.33億元至6.13億元，客流減少也是主因之一。中百集團(tuán)在公告中指出，線下折扣店、會(huì)員店的快速發(fā)展分流了傳統(tǒng)商超的客流。

二是，成本上升，利潤(rùn)空間被壓縮。

人工成本、租金成本以及供應(yīng)鏈成本的上升，進(jìn)一步壓縮了實(shí)體零售企業(yè)的利潤(rùn)空間。中百集團(tuán)在2024年啟動(dòng)了自主調(diào)改實(shí)踐，并開展了大量促銷活動(dòng)，但這些舉措并未能抵消成本上升的影響。

換個(gè)角度看，過去長(zhǎng)期以來，很多實(shí)體零售企業(yè)依靠開店規(guī)模增長(zhǎng)來拉動(dòng)業(yè)績(jī)，而當(dāng)市場(chǎng)紅利退去，調(diào)整、關(guān)店成為不得不面對(duì)的選擇。

但關(guān)店的代價(jià)是資產(chǎn)減值、租約損失和運(yùn)營(yíng)成本分?jǐn)倝毫υ黾?，最終加劇虧損。中百集團(tuán)、人人樂、順客隆等企業(yè)都提到了關(guān)店帶來的經(jīng)營(yíng)損失。

三是，調(diào)改陣痛期，短期業(yè)績(jī)承壓。

多家實(shí)體零售企業(yè)在2024年啟動(dòng)了門店調(diào)改計(jì)劃，試圖通過學(xué)習(xí)胖東來的經(jīng)驗(yàn)提升競(jìng)爭(zhēng)力。然而，調(diào)改在短期內(nèi)帶來了陣痛。

比如，調(diào)改的短期成本高昂，商品重組、賣場(chǎng)優(yōu)化、員工福利提升，都需要大量資金投入，而成效顯現(xiàn)需要時(shí)間。永輝的公告就坦言，2024年因?yàn)檎{(diào)改需要大量前期投入，短期內(nèi)導(dǎo)致虧損擴(kuò)大；步步高雖然通過調(diào)改實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)改善，但其盈利增長(zhǎng)主要依賴于資產(chǎn)出售和重整收益，還要看調(diào)改的長(zhǎng)期效果。

02 前置倉(cāng)模式逐步盈利

更為關(guān)鍵的是，消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣變遷，實(shí)體零售的傳統(tǒng)模式失靈，它們的毛利率與盈利能力在“結(jié)構(gòu)性下滑”。

從某種程度上說，即便收入沒有大幅下滑，商超的盈利能力也會(huì)普遍下降。

2024年上半年，聯(lián)華超市的毛利率僅為11.49%，中百的毛利率也在下降。永輝在調(diào)整商品結(jié)構(gòu)時(shí)，引入了更多低價(jià)、控后臺(tái)的策略，這短期內(nèi)讓毛利率承壓。

天虹股份的財(cái)報(bào)更是“示警”——2024年公司凈利潤(rùn)同比下滑66.16%，扣非凈利潤(rùn)下降89.13%。

這意味著，在某種程度上，商超企業(yè)即便能維持營(yíng)收，也很難賺到錢。

更為關(guān)鍵的原因則是，消費(fèi)者對(duì)即時(shí)性、便利性的需求日益增長(zhǎng)，而傳統(tǒng)商超的“大而全”模式難以滿足這一需求。相比之下，前置倉(cāng)模式能夠提供更快的配送服務(wù)和更精準(zhǔn)的商品供給，逐漸成為消費(fèi)者的新選擇。

當(dāng)然，也有極少數(shù)超市能夠兼顧線上與線下，比如山姆會(huì)員店，但這樣的企業(yè)少之又少。

與實(shí)體零售集體承壓的困境形成鮮明對(duì)比的是，前置倉(cāng)企業(yè)在2024年實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。叮咚買菜在2024年實(shí)現(xiàn)了全面盈利，全年GMV達(dá)255.6億元，同比增長(zhǎng)16.3%；營(yíng)收為230.7億元，同比增長(zhǎng)15.5%；Non-GAAP標(biāo)準(zhǔn)下凈利潤(rùn)為4.2億元。

有媒體報(bào)道稱，樸樸超市全年總收入達(dá)300億元，毛利率為22.5%，履約費(fèi)用率控制在17.5%以內(nèi)，成為前置倉(cāng)生鮮賽道的先鋒。

樸樸的模式核心是“區(qū)域深耕+高效履約”——通過避免盲目擴(kuò)張，集中力量深入開發(fā)有限的城市市場(chǎng)，將之做深做透，提升倉(cāng)單量，同時(shí)優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)。

比如，它只開城市核心商圈的大型前置倉(cāng)，確保單倉(cāng)的密度和單量最大化，從而降低每單的配送成本。而在生鮮供應(yīng)鏈上，樸樸采取“短半徑供應(yīng)鏈”模式，直接對(duì)接本地基地，縮短采購(gòu)鏈條，提高毛利率。

而叮咚買菜則通過“規(guī)模經(jīng)濟(jì)+商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化”實(shí)現(xiàn)了正向現(xiàn)金流

叮咚買菜的盈利，有兩個(gè)關(guān)鍵：一是，倉(cāng)均訂單密度提升；二是，商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

2024年，叮咚買菜的新開前置倉(cāng)達(dá)130個(gè)，但倉(cāng)均單量依然接近1000單，同比增長(zhǎng)22.2%。這意味著它在規(guī)模效應(yīng)上越來越強(qiáng)。

叮咚的自有品牌、精選SKU模式帶來的毛利率提升。叮咚買菜不斷提升商品周轉(zhuǎn)效率，將短保商品的周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮到2.3天，有效降低了庫(kù)存損耗，從而優(yōu)化了毛利率。

此外，叮咚買菜通過會(huì)員體系提升復(fù)購(gòu)率，Q4會(huì)員用戶的月均下單次數(shù)達(dá)到7次，同比提升4.5%，這讓它的單位履約成本攤薄，最終實(shí)現(xiàn)盈利。

03 前置倉(cāng)VS傳統(tǒng)商超：誰(shuí)能笑到最后？

2024年的業(yè)績(jī)對(duì)比，充分說明了傳統(tǒng)商超和前置倉(cāng)零售的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

商超的問題在于客流和坪效下降，模式老化，而前置倉(cāng)通過高頻、小額、高效履約，實(shí)現(xiàn)了用戶粘性。

商超關(guān)店潮持續(xù)，物業(yè)成本沉重，而前置倉(cāng)沒有傳統(tǒng)門店的租金包袱，履約成本可控。

前置倉(cāng)通過算法、數(shù)據(jù)優(yōu)化供應(yīng)鏈，讓庫(kù)存管理、履約效率、選品精度都在提升，而商超的調(diào)整成本高，反應(yīng)速度慢。

但商超并非完全沒有機(jī)會(huì)。胖東來的成功，給了商超企業(yè)啟發(fā)：如果能徹底調(diào)改，把賣場(chǎng)體驗(yàn)、商品力、員工待遇做到極致，依然可以吸引消費(fèi)者。

2025年1月1日，胖東來創(chuàng)始人于東來發(fā)布胖東來商貿(mào)集團(tuán)2024年銷售數(shù)據(jù)：2024年全年累計(jì)銷售169.64億元（許昌、新鄉(xiāng)兩地），12月單月集團(tuán)累計(jì)銷售20.41億元。

分業(yè)態(tài)看，超市銷售額最高，其中許昌店全年超市銷售額為59.45億元，新鄉(xiāng)店超市全年銷售額為21.49億元。許昌新鄉(xiāng)兩地的百貨業(yè)態(tài)全年銷售額為23.40億元，服飾為14.84億元，電器為21.02億元，茶葉2024年全年銷售6.19億元。

只是，學(xué)胖東來這條路很難，調(diào)改的過程極其漫長(zhǎng)。

同樣，山姆會(huì)員店的成功，也讓諸多零售企業(yè)效仿，但至今沒有一家能夠脫穎而出。

2018 年，山姆開始開設(shè)前置倉(cāng)，推出“極速達(dá)” 服務(wù)——精選 1000 個(gè)高復(fù)購(gòu)、即時(shí)消費(fèi)的 SKU，并采用 “門店 + 云倉(cāng)” 模式，在很多城市實(shí)現(xiàn)了全覆蓋。

這1000個(gè)SKU覆蓋了生鮮果蔬、母嬰用品、個(gè)人護(hù)理、干貨零食等多個(gè)品類。

在2024年，山姆會(huì)員店全國(guó)共擁有近500個(gè)前置倉(cāng)，倉(cāng)均訂單1000單，客單價(jià)或超200元。

有數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí)山姆的線上電商銷售占比已經(jīng)達(dá)到了55%，其以云倉(cāng)為依托的“一小時(shí)極速達(dá)”訂單量占山姆電商訂單量近70%，成為山姆增量的一大動(dòng)力。

沃爾瑪2025財(cái)年四季度（2024年11月1日-2025年1月31日）財(cái)報(bào)顯示，其中國(guó)市場(chǎng)凈銷售額達(dá)51億美元，同比增長(zhǎng)27.7%，同店銷售額增長(zhǎng)23.1%，連續(xù)四個(gè)季度加速增長(zhǎng)。其中，山姆會(huì)員店以全渠道千億銷售額貢獻(xiàn)中國(guó)區(qū)七成營(yíng)收，電商業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)34%，成為核心增長(zhǎng)引擎。

對(duì)于前置倉(cāng)企業(yè)來說，面臨的核心挑戰(zhàn)是：如何在維持高增長(zhǎng)的同時(shí)，有效控制履約成本。如果未來獲客成本上升、單倉(cāng)密度觸頂，盈利空間就會(huì)被壓縮。

未來零售的核心，不再是“誰(shuí)的規(guī)模大”，而是“誰(shuí)能抓住最核心的用戶需求”。傳統(tǒng)商超必須加速進(jìn)化，而前置倉(cāng)企業(yè)也要警惕競(jìng)爭(zhēng)過熱帶來的壓力。

零售行業(yè)，沒有永恒的勝者，只有不斷進(jìn)化的玩家。（靈獸傳媒原創(chuàng)作品）